关于360趋势我想说强劲业绩增长及良好市场前景将助推360数科股价飙升

轻资本模式在360数科的整体业务中占据主导地位，这有助于推高其长期估值。

该公司第二季度和2021财年前景强劲，因此目前的低估值水平对长期投资者来说是一个不错的投资时机。

金融界网6月10日消息，360数科迎来了一个强劲的季度业绩，实现了创纪录的收入和惊人的净利润。鉴于360数科的业务前景看好，以及机构投资者的积极看法，现在的360数科应该是对该领域感兴趣的投资者优质投资目标。

360数科的又一个强劲季度

360数科在最近的收益报告中显示，该公司再次实现了强劲的季度业绩:

贷款发放总量741亿元，同比增长38％；总收入36亿元，同比增长13％；

一季度非公认会计准则净利润14.1亿元，同比增长453％；

非公认会计准则净利润率为39.1％，与上一季度接近。

来源:360数科业绩报告

综上所述，360数科持续推行轻资本业务模式，促使了业务增长强劲以及盈利能力的大幅提升:

轻资本模式和其他技术解决方案模式下的贷款便利化首次超过50％（2021年第一季度50.2％）；

轻资本商业模式的营收为11.5亿元，而去年第四季度为7.8亿元，去年同期为3.73亿元。

来源:360数科业绩报告

在过去的几个季度里，一直360数科的轻资本商业模式被市场广泛谈论。现在我们仍然认为，这是360数科区别于中国其他金融科技公司的关键因素。更重要的是，这种商业模式证明了360数科不应被视为传统的金融公司（比如银行），而应被视为科技公司，而这正是360数科被市场严重低估的主要原因。

与金城银行合作

当360数科首次宣布与金城银行（KCB）进行战略合作时，市场普遍认为这是360数科业务扩张的重要一步。最近的收益结果证实了此前的预期:

据管理层表示，360数科与KCB的合作集中于2021年第一季度启动。在2-3个月内，KCB累计贷款促成量约为180亿元，占本季度贷款促成量的24％以上。因此，KCB已成为360数科贷款规模最大的合作伙伴。

更重要的是，与KCB的深度战略合作，有助于360数科在与其他合作伙伴（银行）合作时改进其运营模式。任何在内部被证明是成功的事情都可以进一步扩展到外部合作伙伴。这也解释了为什么中国有近100家金融机构合作伙伴接受360数科。

可疑的“收入缺失”创造了机会

就在收益数据公布后，新闻充斥着“360数科营收不佳”这样的标题:

这非常有趣，因为任何关注360数科的负责任投资者都不会关注其收入不及预期的事实:

首先，没有找到一个令人信服的来源，证明其5.5681亿美元的业绩预期。

其次，无论“估计”有多准确，1.4％的误差都不应该被称为“误差”，因为这完全在误差范围内。

但市场似乎对360数科“未能实现”收入目标这一事实相当着迷，也就是该公司发布业绩的第一天，其股价下跌了5％。但真正来说，市场缺少360数科的实际表现（非GAAP每股收益为1.28美元，超过预期60％），这为长期投资者创造了良好的机会。

本季度业绩报告的亮点

除了持续的业务和收入增长，第一季度的收益中还有几个亮点，让我们相信公司正在走上正确的轨道:

快速增长的中小企业贷款业务：360数科去年推出了中小企业融资业务。据管理层称，该行业在2021年第一季度显著增长。更具体地说，一季度中小企业新增信贷额度增加了67％。中小企业贷款业务在中国是一个具有巨大潜力的重要业务领域。因此预计未来几个季度360数科在这一领域将持续增长。

改善投资组合质量：本季度，虽然管理层没有讨论360数科的违约率，但他们表示M1催收率上升到91％以上，1日违约率从第四季度的5.2％下降到4.9％。这两个指标都处于历史最佳状态，表明360数科的投资组合质量不断提高。

快速增长的科技驱动服务业务：本季度另一个吸引注意的领域是360数科的科技驱动服务业务。例如，智能信贷引擎在4月份实现了快速增长。据管理部门称，4月份交易所的交易量比2020年年底的水平增长了200％，令人印象深刻。此外，另一项重要的风险管理服务产品RM SaaS已与29家金融机构建立合作关系，另有9家正在筹备中。这些被广泛接受的服务产品证明，360数科更加注重“金融科技”业务的科技层面，也印证了其轻资本战略的决心。

前景和估值

本季度，管理层对360数科的前景给出了两点指导意见:

一是第二季度，贷款促进和发放总量将增长15％-17％，达到850-870亿元人民币。

2021财年，贷款便利化和贷款发放总量仍将以26％-34％的同比增长率增长，分别达到3100亿元和3300亿元。

考虑到这种增长预期来看看该公司的估值。360数科的远期市盈率为5-6倍，可能是整个行业（甚至整个市场）估值最低的。

对该公司来说，一个潜在的风险因素（或不确定性）是，目前仍不清楚地缘政治将如何演变。但这一点肯定已经被考虑在内了。考虑到20％-30％的增长前景，我们认为在当前的市场条件下，即使市盈率达到10倍也应该算是一笔不错的交易。到2021年底，360数科的市盈率将达到10倍，其股价将在目前水平的基础上翻倍。

本文源自花街瞭望