361度童装 获5亿投资、估值超33亿 361度童装业务成资本宠儿？

11月9日，361宣布诸暨石英贾闯股权投资合伙企业以5亿元人民币收购诸暨361童装有限公司约14.93%的股权。分为初始投资1.75亿元和后续投资1.5亿元两部分，于2019年9月10日前支付。

根据此次交易公布的对价，诸暨市361度童装估值约为33.49亿元人民币。截至2018年11月12日收盘，361度股价上涨4.3%，至1.94港元，市值40.11亿港元，按当前汇率计算约为35.67亿元人民币。2018年上半年，童装业务占361度总收入的12.1%。

换句话说，361度童装交易的估值相当于目前361度上市公司的整体市值，达到94%左右。

公告信息显示，2018年9月10日成立的诸暨361童装将成为361童装业务的控股公司，并逐步成为361童装业务的经营实体。工商信息显示，诸暨361度仍为361度投资有限公司100%所有，认购完成后，诸暨361度将由361度集团85.07%所有，诸暨石英贾闯股权投资合伙公司14.93%所有，成为361度集团间接非全资子公司，双方财务业绩合并。诸暨361学位注册地为浙江省诸暨市，法人为361集团执行董事、总裁丁。

该公告还披露了361度童装的一些具体业务数据。2016年和2017年，361度童装税前业务分别为1.95亿元和1.69亿元，税后净利润分别为1.59亿元和1.21亿元。

截至11月12日收盘，361度的动态市盈率为6.87倍，静态市盈率为7.41倍。如果诸暨市361度童装交易估值为35.67亿元，分别约为2016年和2017年361度童装业务净利润的22.43倍和29.48倍。

综合财报数据显示，361度童装业务营收从2016年的6.51亿增加到2017年的7.12亿。童装业务的总净利润和净利率有所下降，但这部分业务的整体利润仍然非常可观。2016年和2017年，整个361度上市公司净利润刚刚超过8%，而童装业务净利润分别为24.5%和17.1%。

其实在2018年，童装这个发展了近10年的361度业务，依然呈现出很大的发展空。2018年上半年，361度童装业务增长18.8%，达到3.65亿元，共销售点1783个，平均批发价增长11.8%。

童装业务的市场认可度可能是促成这笔交易的一个重要因素。

诸暨石英贾闯股权投资合伙企业作为本次认购的主体，于2018年10月9日注册。从时间上看，361在诸暨市注册一个月后成立，股东为诸暨贾闯投资有限公司、浙江石英股权投资基金管理合伙企业。前者由浙江省绍兴市诸暨市国有独资企业诸暨市国有资产管理有限公司间接控制，诸暨市国资委是发行人的唯一投资者和实际控制人。其目标定位是“四大”平台:实现政府发展战略的产业投资平台、满足社会公共需求的开发建设平台、保持和增加国有资产价值的资本运营平台、培育新兴产业发展的创新创业平台。

浙江石英，原名浙江石英金沙江股权投资基金，是“一家专业的地方政府产业基金经理企业”，据企业搜索介绍。据其官网介绍，该基金的定位是“一是为优质项目寻找产业基础，助推地方政府产业升级。第二，协助政府平台设立产业引导基金，通过产业基金向当地引进优质项目资源。”值得一提的是，浙江石英参与了荷马体育落户绍兴柯桥的项目。

可以看出，在诸暨市投资361度的投资者有明显的地方政府背景。事实上，这已经不是361度集团第一次和诸暨发生关系了。

诸暨市位于浙江省中北部，是绍兴市下辖的县级市，目前在全国中小城市综合实力百强县中排名第14位，在全国经济竞争力百强县中排名第7位。该镇人均可支配收入为53547元，因此新城的发展被视为下一个重要的发展计划。在投资方诸暨贾闯的背后，是诸暨新城投资发展有限公司..

今年8月，361童装入驻诸暨经济开发区项目签约仪式举行，绍兴市委常委、诸暨市委书记许良平，361股份有限公司总裁丁，华创展览有限公司总裁范庆龙，股权投资基金管理合伙人胡刚，诸暨市宣、等领导出席。

可见，361度童装项目与诸暨的合作并不仅限于此。如果未来361度童装业务整体落户诸暨，将会在增税、促进就业、品牌示范等方面给诸暨带来一定的积极效益。

随着居民收入的增加、消费的升级和“二胎时代”的开启，母婴市场日益繁荣。2014年底，《46号文件》出台，随之而来的是更多的青少年体育政策，儿童体育用品开始受到前所未有的关注。童装，运动品牌的蓝海，被国内四大运动品牌抢走。

安踏拥有安踏儿童、菲拉儿童，收购香港儿童品牌晓晓牛；李宁杨目前在李宁的营收中占比很低；到了年中，已经有300家特步儿童零售店。2010年推出童装业务，2012年成立童装公司。2015年巅峰时期，361度的童装销售网点有2350家。

“童装未来的机会很大，应该会保持长期两位数的增长，这也有助于集团做大做强。”361总裁丁吴昊在接受懒熊体育采访时也能看出他对童装业务的重视。

对于361度来说，5亿元的资金将是其现金流的有力支撑，而对于有当地背景的投资者来说，如果这个优质项目能够引入到当地，税收、就业、知名企业能够在当地结算中发挥主导作用，都是不错的回报。即使未来361度的孩子业务可以单独拆分，在a股上市，在最直接的投资回报上也会有一定的收益。