耐克市值 分析称lululemon市值有望达400亿美元 下一个Nike？

靠卖瑜伽裤爆发的黑马Lululemon正逐渐逼近耐克的宝座。

据《时尚商业通讯》报道，Cowen分析师JohnKernan在最新报告中指出，加拿大瑜伽服品牌lululemon未来的发展趋势越来越类似于全球最大运动服装集团耐克(Nike)之前的增长路线。约翰·克南说，他受益于新产品的战略布局、整合营销和在线业务，以及品牌消费者的高度忠诚度。Lululemon的增长、持久性和资本投资结构回报率越来越接近耐克。如果lululemon能保持类似耐克的自由现金流收益比，其市值有望上升到400亿美元。

JohnKernan还强调，lululemon的男装业务和国际业务将是业绩增长的催化剂。之前的分析说，相对于年轻女性，传统的瑜伽服消费群体，一旦男性消费群体认定了品牌，其忠诚度更高。

值得注意的是，Cowen并不是唯一看好lululemon的投资分析机构。PiperJaffray分析师在早前的报告中也指出，随着男装的加速增长和国际市场机遇，该品牌在快速增长的细分市场中占据一定份额，看好lululemon在男装类别的增长潜力，预计该品牌男装业务有望翻番。

福布斯分析师安德里亚成也写道，体育品牌需要保持警惕。随着lululemon的战略延伸到瑜伽服之外，他们将在未来直接参与耐克、阿迪达斯和安德玛之间的竞争。

米勒·塔巴克(Miller Tabak)的股票策略师马特马利(MattMaley)认为，自2018年初以来，lululemon的表现已经连续五次大大超出预期，股价每次都会上涨17%至27%。财富管理机构StrategicWealth Partners总裁马克·泰珀(Mark Tepper)强调，lululemon有实力抵御零售市场的低迷，该品牌拥有业内最忠诚的消费群体。

但花旗集团认为，lululemon近期降价促销力度加大，大衣已经变成清仓，可能会给利润率带来意想不到的压力。这家投资银行还表示，lululemon进入大衣和配饰等不发达市场，可能会导致未来整体商品利润率更加不稳定。

通过各种活动，lululemon与消费者建立了牢固稳定的情感联系

Lululemon由创始人ChipWilson于1998年在加拿大创立。该品牌抢占了瑜伽的小众市场，通过在市场上瑜伽服装的功能缺陷上添加技术元素进行改进，然后迅速推向市场。

ChipWilson同时是一个雄心勃勃的创业专家和营销天才，不同于耐克、阿迪达斯等竞争对手与体育巨星或明星联手的策略。他选择与世界各地的瑜伽教练或健身教练合作，通过提供一年的免费服装来邀请他们成为品牌大使。

凭借这种创新的推广模式和赞助社区瑜伽课程，lululemon迅速积累了大量粉丝。在准确的市场定位和健康生活理念的推动下，lululemon逐渐从众多运动服装品牌中脱颖而出，成为年轻女性运动的首选。随后，在athsleeve的帮助下发展成为全品类品牌，并于2007年正式登陆纳斯达克证券交易所。

虽然lululemon曾经因为管理层“歧视女性”的不当言论、产品质量和设计问题而大规模召回，市值严重缩水，甚至濒临破产，后来推出的女生运动服装品牌Ivivva也因销售不佳于2017年被迫关闭，但是lululemon的团队从未放弃，而是通过自我反思和对市场的深入观察寻求新的突破。

真正让lululemon打破自己天花板的转折点出现在去年。2018年8月，世界最大奢侈品集团LVMH旗下美容连锁零售店丝芙兰(Sephora)的前高管卡尔文·麦克唐纳(Calvin McDonald)濒临死亡，接替因不当行为辞职的劳伦·波特德文(LaurentPotdevin)担任卢卢勒蒙(lululemon)首席执行官。

lululemon在CalvinMcDonald的领导下，在现有的基础上不断加强护城河，从今年开始扩展到个人护理和男装领域，逐步实施付费会员服务，进一步增强品牌与消费者之间的联系。

据报道，这个会员计划的年费最初定为128美元。会员缴纳会员费后，不仅可以根据自己的需要选择获得一条瑜伽裤或参加品牌组织的健身课程和活动，还可以在平台上网上购物时享受免费邮件服务。分析师表示，该计划可以带来7亿美元的销售额。

事实上，从去年开始，一直作为女性消费者标杆的lululemon就把男装产品作为新的增长点。“男装是我们最不为人知的秘密。”lululemon的负责人预测，其男装将在3年内实现10亿美元的年销售额，而耐克的男装销售额将达到90亿美元。在女装业务方面，JohnKernan预计lululemon的零售额为43亿美元，同店销售额增长10%左右，与耐克和阿迪达斯目前的全球女装业务一致。

此外，lululemon在9月初正式推出全新豪华品牌Lab，抢占高端市场。新系列共有44套服装，单价从80美元到500美元不等，将在lululemon官网、北美、欧洲和亚洲的45家店铺销售。据lululemon介绍，Lab的设计以极简主义为主，包括男装系列、女装系列和少量中性服装，其剪裁比lululemon的更为宽松简单。

Lululemon的第一个个人护理产品系列也表现良好，包括除臭剂、口红、保湿霜和一次性洗发水，这些产品与日常运动场景结合使用，在50家指定商店和官方网站上销售。一些分析师认为，这一系列的推出可能会进一步提高lululemon的整体毛利率。毕竟美容行业的毛利率通常比服装高。

《时尚商业新闻》的数据显示，截至8月4日的第二季度，lululemon的收入增长了22%，达到8.834亿美元，连续六个季度录得超过20%的增长率，并继续引领行业。同店销售额增长15%，毛利率增长55%，净利润增长31%，达到1.25亿美元，均超出分析师预期。

截至8月31日的三个月里，耐克的总收入同比增长7%，达到106亿美元，超过了分析师的预期。净利润增长24%，达到13.6亿美元，毛利率为45.7%，营业费用增长10%，达到23亿美元，主要得益于集团对转型计划的持续投入。报告期内，耐克核心品牌收入增长10%，达到101亿美元，这是由于品牌批发渠道的增加和消费者对运动鞋和服装的需求。

但是，和lululemon类似，以男士健身服起家的安德玛，发展并不顺利，最近还曝出有表演造假嫌疑。截至9月30日的第三季度，该品牌销售额再次下降1%，至14亿美元，毛利率为48.3%，净利润为1.02亿美元。其中，服装收入增长1%，至9.86亿美元，鞋类收入下降12%，至2.51亿美元，配饰收入增长2%，至1.18亿美元。

一份分析报告显示，虽然lululemon的规模仅从营收来看还不到Nike品牌的十分之一，但lululemon在服装零售行业的效率是最高的。2017年，该品牌直营店每平方米年销售额高达1.7万美元，在美国零售行业排名第四，仅次于苹果、墨菲美国和奢侈珠宝品牌蒂芙尼，而安德玛和耐克不到三分之一。

卡尔文·麦克唐纳表示，该品牌此前提出的五年创新计划进展顺利。在产品创新、全方位体验、市场拓展三大增长支柱的战略指引下，lululemon的市场份额在短短两年内得到了显著提升。截至第二季度末，lululemon在全球拥有460家门店，全网零售空房间超过152万平方英尺。

CalvinMcDonald特别强调，lululemon目前在最抢眼的中国市场还处于“充满增长潜力的早期阶段”，这也拓展了lululemon 空的市场想象力。目前该品牌在国内只有28家门店，今年又在国内开设了电商业务，使得这个渠道的销售额增长了70%。

鉴于积极的增长趋势，lululemon提高了其年度业绩预测，并预测到2023年国际销售额将翻两番。该品牌将于12月11日发布第三季度业绩报告。

让行业更加警惕的是，lululemon今年4月宣布将进入鞋类市场。也许是感受到了竞争压力，耐克和安德玛今年10月宣布将更换首席执行官，其中马克·帕克将由耐克集团董事会成员约翰·多纳霍(John J.Donahoe)接替，安德玛创始人凯文·普兰克(Kevin Plank)将于明年1月辞去首席执行官一职，由首席运营官帕特里克·弗里斯克(Patrik Frisk)接替。

今年年初以来，lululemon股价上涨81%，目前市值约290亿美元，耐克集团市值1460亿美元。