沙特阿美 沙特阿美2.5万亿是个骗局？实际可能只有五分之一

Saudi Aramco约有2650亿桶原油储备，占世界石油储备的15%以上。从石油储量来看，Saudi Aramco的储量约为2600亿桶，是全球最大的上市石油公司埃克森美孚的近10倍；日产量达到1000万桶，超过所有美国石油公司的日产量总和，是埃克森美孚的三倍。根据该计划，Saudi Aramco将于2018年上市，发行约5%的股份。按照最保守的估计2.5万亿美元(大致相当于全球其他上市油气公司市值之和)，上市5%的股份，意味着潜在上市价值1250亿美元。

有人认为2.5万亿美元资产中有很大一部分。基于不同的税收标准，Saudi Aramco的资产可能不到2.5万亿美元的一半，甚至只有五分之一。这意味着，如果Saudi Aramco在2018年上市，其5%的股份筹集的1250亿美元将基本上被“赚”走，因此其能源资产的价值被认为需要重新审查。

Saudi Aramco也是一家非常神秘的公司，其所有权结构、控制权和利益分配从未被外人知晓。

为了理清背景，我们先简单介绍一下沙特国有支柱企业阿美石油公司的发展历史。

Saudi Aramco历史

1933年，沙特政府与雪佛龙公司的前身加州标准石油公司签订特许协议，开始在王国大部分地区勘探石油。同年，加州阿拉伯标准石油公司成立。

1938年，第一个商业油田——达曼油田在达兰被发现。

1936年，雪佛龙将其在阿拉伯的一半股份出售给德士古石油公司。

1940年发现布格油田，是沙特阿拉伯第四大油田。

1944年，加州阿拉伯标准石油公司更名为阿拉伯美国石油公司，简称Aramco。总部设在美国旧金山。

1948年，新泽西美孚石油公司和纽约美孚石油公司正式加入阿美石油公司。之后，公司与沙特政府签订海上石油特许协议，先后发现了盖巴尔、赛法涅兹等8个储量丰富的大型油田，并扩建了拉斯塔努拉炼油厂，铺设了东起波斯湾的布盖格、拉斯塔努拉，西至红海的延布港的输油管网。通过当地廉价的劳动力和丰富的石油资源获取暴利。

20世纪70年代，在阿拉伯世界盛行的民族主义压力下，沙特政府被迫于1976年与阿美石油公司达成基本协议，该协议被沙特政府完全接管。

1980年，沙特政府支付了全部补偿费，完成了公司资产的赎回。从形式上看，阿美石油公司一直归沙特政府所有，而阿美石油公司最初的四家母公司继续在沙特政府的领导下作为承包商运营。

从上述历史来看，阿美石油公司在20世纪80年代从一家美国公司转型为沙特国有石油公司，并开始由沙特政府拥有和管理。

如果深入调查阿美的细节，你会发现沙特阿拉伯对阿美的国有化只是表面的。其实美国人在公司事务上一直是掌握主动权的，所谓的私有化只是股权再次回归外企的套现过程，而不是公司管理机制的改革。

非国有企业

Saudi Aramco和1988年以前的阿美一样，被认为是沙特最重要的政府企业，控制着最重要的国家资源，但从未被纳入沙特政府公共部门的税收预算。比如沙特财政部在其官网公布的2014-2015年预算，只包括57家国有企业，石油行业作为民营企业单独计算。这样，不将Ami纳入公共预算的行为，从法律上证明了Ami不是国家所有的公共资产。

沙特当时的石油部长艾哈迈德·泽基亚马尼(Ahmed Zekiamani)也表示，尽管沙特财政部当时强烈反对，但“不包括在公共预算中”的条款仍包含在共同协议中。这无疑给阿米的收益空如何处理留下了很大的模糊性，但本萨尔曼的政策并没有从本质上解决这个问题。

此外，在沙特阿拉伯宣布阿美石油公司国有化多年后，美国国会作为美国的立法机构和联邦最高法院，将阿美石油公司定义为美国公司，受美国法律管辖。美国国会的官方刊物《国会季刊》(Congressional Quarterly)将阿米(Ami)描述为“美国海外最大的私人投资”。

1991年，沙特阿拉伯宣布将阿美石油公司国有化十年后，美国联邦法院在两个不同的案件中将阿美石油公司定义为美国公司，但沙特政府没有做出任何交涉。

在这两项判决中，美国联邦法院将阿美石油公司归类为美国公司，而不是沙特公司或跨国公司，并表示沙特政府持有该公司的大部分股份，但不是全部，该公司的利润是以利润而不是税收的形式给予沙特政府的。更重要的是，第二次判决还确认，阿美石油公司在沙特境内开采石油、天然气和矿产仍然享有1939年获得的“最惠国待遇”。

根据1976年沙特政府与阿米签署的赎回协议，阿米拥有在沙特境内开采、生产、销售能源矿产的特权，优于任何外国公司。这些特权地区覆盖了沙特阿拉伯的大部分领土和领水，这无疑损害了该国自然资源的主权，公然违反了沙特宪法。我们可以清楚地看到，1976年的协议，如其名称“共同协议”所示，是由两个独立的法人签署的，一方没有取代另一方。根据协议，阿美石油公司成为沙特政府的合作伙伴，而不是它的一部分。

沙特阿拉伯的法外场所

虽然阿美石油公司位于沙特阿拉伯，但不受沙特国内法律的约束。Ami必须严格遵守和执行美国法院的判决，但可以完全无视沙特法院或政府的传票和诉讼，不需要执行他们的判决，甚至可以发表声明澄清他们的行为。沙特媒体报道了阿美石油公司的封闭特权。

例如，沙特法律禁止公共场所存在性别共存空，禁止妇女不带面纱或头巾出现在公共场所，禁止妇女开车。但是，在阿米的地盘上，这些禁令都是一张纸空。波斯湾和红海沿岸的阿美石油公司的作业区和员工生活区更像是美国一个州的小镇，而不是沙特领土。此外，阿米还有独立的行政系统、电台、机场、港口、教育卫生设施，甚至公安部队。

根据维基百科，标为绝密的沙特内阁文件(国王令B10214，公元1431年2月19日)显示，所有进入鲁卜哈利沙漠进行调查的西方和美国媒体、研究人员和旅行者都是由Saudi Aramco安排的，不在沙特安全和情报部门管辖之下。沙特阿拉伯和王室，可能包括国王，出于安全考虑，以阿美石油公司的名义安排飞机，飞机本身注册为普通美国民用客机。

具有讽刺意味的是，虽然沙特阿美从未执行过沙特国内法，但沙特政府毫无保留地满足了阿美的要求。例如，2015年初，阿米在没有沙特法院命令的情况下，主动收回了利雅得南部的大片土地。为了在这一地区建造廉租房，沙特住房部被迫从阿美石油公司购买土地，因为根据1976年的协议，从南部的鲁卜哈利沙漠到东部的波斯湾海岸的广大土地是阿美石油公司的领土的一部分。证明阿美石油公司法律地位的另一个证据是，美国大使馆将在阿美石油公司工作视为在美国停留，这可以算作任何绿卡申请人的国内居留时间。

美国管理层，沙特阿拉伯的名字

2015年5月，沙特副王储本·萨尔曼领导的沙特石油公司和Saudi Aramco最高委员会取代了原来的石油和矿产事务最高委员会。然而，Saudi Aramco官方网站上显示的公司领导层不包括该委员会。网站明确指出，Saudi Aramco的第二人是公司总法律顾问兼总监，这个职位一直由美国人担任，由公司管理委员会提名任命，与沙特政府无关。

垄断属性弱化

这2.5万亿美元是否是“大骗局”还有待考证，估值之争背后反映的是一个全新的“后石油时代”即将来临——石油公司从此将很难依靠“垄断”来获取利润。

众所周知，石油行业由于其自身的特殊性，不仅在中国，而且在全世界都是一个高度垄断的行业。“后石油时代”的到来，正在弱化这个行业的垄断属性。

沙特作为全球“油库”，其资源绝对由沙特政府控制，沙特政府很少对外开放油田开采特权。如果Saudi Aramco成功上市，将为外国资本投资沙特油田打开缺口。与此同时，在全球寻找石油的中国石油公司将借助“后石油时代”投资沙特油田，持有沙特石油公司的股份。除了沙特，中国石油企业目前的改革，管道信息的披露，各项政策的制定，都表明“石油垄断”的全球属性正在被削弱。