MSCI推出指数期货 究竟是怎么回事？

3月11日披露，香港交易及结算所有限公司(香港交易所)今日与MSCI签订授权协议，拟在获得监管批准后并应市况推出MSCI中国A股指数的期货合约。

MSCI中国A股指数涵盖可透过沪深港通买卖交易的大型及中型A股。当MSCI于2019年11月完成整个纳入A股程序后，MSCI中国A股指数预计将会包括421只A股。MSCI中国A股指数将会代表MSCI新兴市场指数的A股部分。

香港交易所集团行政总裁李小加表示，随着国际投资者不断增加对A股的投资，他们对于风险管理的要求越来越迫切，未来将推出的MSCI中国A股指数期货可以帮助他们管理风险，让他们更加放心地投资内地股票，相信也将有利于进一步推动内地股票市场的对外开放和提升香港市场的核心竞争力。

待确定新合约的推出日期后，香港交易所将会通知市场，并同时提供产品的合约细则。沪港通及深港通先后于2014及2016年开通后，香港交易所在连系国际投资者与中国内地股票市场方面一直走在前沿。现拟推出的MSCI中国A股指数期货可更进一步为透过沪深港通参与中国内地股票市场提供有效的配套风险管理工具。

MSCI主席兼行政总裁Henry Fernandez说，随着中国证券市场的发展渐趋成熟，国际投资者的参与度亦提高，对于能够管理相关风险的投资工具，需求也在增加。MSCI在50年来，在发展和建设环球指数方面为市场先驱，很高兴能够将这些经验带到中国市场，当香港交易所为全球投资界带来创新发展时，能得以参与。

2月28日，MSCI宣布大幅提升A股在其全球指数中的权重，分三阶段将纳入因子由5%增加至20%，并于今年5月起首次开始纳入创业板。根据MSCI预测，每一次以2.5%的因子纳入，将为A股带来约110亿美元的增量资金。据此计算，纳入因子由目前的5%扩大到20%，预计将为A股带来约660亿美元的增量资金，约合人民币4429亿元。

MSCI首席执行官费尔南德兹(Henry Fernandez)表示，中国在提高透明度方面的步伐正在加快。“中国的开放比大多数人认为的，或者想象的更快。”费尔南德兹在宣布提高A股权重几小时前于纽约举行的一个新闻会上称，“我们并没有看到任何倒退，如果有的话，那我们看到的也是加速。”他补充称，“我们乐见”中国的进展，现在的问题是“步子会有多快?”

MSCI将分三步走，将中国A股在MSCI指数中的权重从现在的5%提高到20%。首先，作为2019年5月的半年度指数审议的一部分，MSCI会把指数中现有的中国大盘A股纳入因子从5%增加至10%，同时以10%的纳入因子纳入中国创业板中市值较大的股票;然后，作为2019年8月的季度指数审议的一部分，MSCI会把指数中所有中国大盘A股纳入因子从10%增加至15%;最后，作为2019年11月的半年度指数审议的一部分，MSCI会把指数中所有中国大盘A股纳入因子从15%增加至20%，同时将中国中盘A股(包括潜在创业板指标的)以20%的纳入因子纳入MSCI指数体系。

对此，证监会新闻发言人常德鹏在例行发布会上表示，对MSCI做出的举措表示欢迎，充分体现国际投资对中国改革开放的认可和中国经济平稳运行的信心。下一步证监会将继续欢迎境外长期资金进入国内市场，进一步完善市场基础制度跨境交易机制，加强监管，进一步推动境内股票及其他衍生品市场扩大开放，不断满足国际投资者需求。

多位业内专家认为，MSCI指数这一权重调整，主要反映了外界对中国资本市场改革开放的肯定和国际投资者的投资需求，除了会为中国股市带来增量资金流入外，更重要的是将促进中国股市国际化水平和公司治理能力的提升。

MSCI亚太区研究主管谢征傧也曾公开表示，随着后续A股纳入因子扩大，A股会引入更多境外投资者，存在更多标的更快触及外资持股上限的可能性;现在中国政策规定外国投资者不能持有A股超过30%上限，至于是否进一步放宽这一限制，与A股开放、国际化课题有关。MSCI方面已与证监会、交易所沟通，现在并不知情监管层是否会进一步放宽。MSCI目前也没有单独就此事进行市场咨询。