京东物流 12年烧光100亿，估值2000亿的京东物流熬出头了？

四川省凉山州布拖县阿布哈村是中国最后一个有公路的村庄。8月5日，当地村民和沙兹尔收到了他们人生中的第一份快递，这也标志着中国的深贫困村加入了网上购物的世界。

这次快递的发货不再是全国都有网点的中国邮政，而是京东物流。后者是第一家进入Abloha的物流公司。此前，其24小时配送服务已覆盖90%的行政区县。

JD.COM CFO黄宣德介绍，2019年8月，京东物流突破盈亏平衡点，第三季度实现利润60亿；到Q1 2020年，京东物流的对外收入将占40%以上，每单交货成本将降至历史最低。

根据中国物流与采购联合会发布的“2019年中国民营物流企业50强”，京东的物流收入超过“三通一达”，排名仅次于顺丰物流。

所有数据都表明京东物流走上了正轨。为了实现这一局面，刘在这个项目上已经损失了12年，消耗了100亿元。

从项目被高层质疑，损失被中间剥离的主体转嫁，到被评为“买不起的阿斗”，京东物流在外界的鄙视中奋力前行。今天稳坐行业前三，据报道也是下半年上市，估值不低于300亿美元...

京东物流终于领先了。

战胜所有不同的观点

刘自建物流10亿美元

2007年，JD.COM筹集的资金不到2000万美元。但当时，刘在董事会上向提出了一个绝妙的建议，斥资10亿美元打造自己的物流。

他的逻辑很清楚。淘宝口碑很好，掀起了电商购物热潮。如果JD.COM想做大，它必须赢得更多用户。

那一年，JD.COM收到的投诉中，超过50%是到货慢和货物损坏。另外，市场上没有第三方快递能做好收钱工作，但当时人们对电子商务的信任度并不强，货到付款是主流。

这个决定引起了很大的争议，董事们认为京东用这个钱比物流能更快见效。据说连马云都不看好京东的“自建物流”。

在关键时刻，今天的首都徐新站了起来。她告诉刘，“其他一切都可以去中心化，但我们必须坚持用户的感受”。一年前，向刘投资了1000万美元。

在挤过人群后，JD.com开始投入资金建设自己的物流，但这个项目离10亿美元还远着呢。

到2008年，京东的钱很快就要花光了。金融危机期间，默默无闻的京东融资困难，使得刘一夜之间老去。当时找了一个老同事商量，如果08年底B轮融资不能敲定，京东的账面资金只够偿还供应商的钱，然后支付员工N+3赔偿。

是的，刘是打算放弃了。

幸运的是，今年年底，今天的资本投资为800万美元，其中雄牛资本投资1200万美元，梁个人投资100万美元。2009年1月1日，京东B轮融资的消息传来，京东物流的燃烧过程继续。

获得B轮融资后，刘通过猎头的方式，聘请在顺丰工作的张利民担任物流部主管。他向张立民提出了一个“211限时”的想法，即现货订单当天上午11点前送达；晚上11: 00前提交的现货订单将在第二天早上交付。

据说张立民只有一个月的准备和调研时间，中间还有一个春节。在华东，这个任务其实只用了8天。

“211限时”的推出，让京东物流成为当时最快的配送团队。今年，JD.COM商城的市场份额超过3%，成为仅次于淘宝的中国第二大电子商务平台。

JD.COM推出211限时服务，截图来自JD.com

从2009年到2014年，刘几乎在每个公开场合都表示，70%的融资将用于物流系统的建设。根据现有的财务报告，在过去的五年里，JD.COM在物流方面的投资分别为1.44亿元、4.77亿元、15.15亿元、30.61亿元和41亿元。

截至2015年，JD.COM自营商品订单占比85%以上，“211限时”配送覆盖1044个区县。

为此，JD.COM物流设施投资高达62.3亿元，比年初增长159%；仓储物流成本达到139.2亿元，同比增长72.5%。

12年烧100亿，再亏就倒闭

2016年，整个JD.COM打破了多年亏损的魔咒，最终实现了10亿元的利润。然而资本市场并没有认可。“第一个盈利财年”的第二个交易日，JD。COM股价下跌近2个百分点。

原来，JD.COM提交给SEC的英文财务报告原件显示，2016年第四季度公司净亏损16.7亿元，年净亏损34.7亿元。中文版的利润只在非GAAP准则下。

今年，JD.COM运营了256个大型仓库，总面积约560万平方米。JD.COM有6，906个配送站和提货点。当年，“双11”和JD.COM在一个小时内完成了全国35个大中城市的第一批散货物流配送。

经过10年的努力，JD.COM终于拥有了中国最大的电子商务物流基础设施和网络。

只有损失不变。京东物流为JD.COM贡献了收入，但也降低了母公司的利润。2016年底，刘提议将京东物流从上市公司剥离。

2017年4月，京东物流宣布独立。官方解释是“高调”:向社会开放公认的物流能力，追求规模效应的利润。

但独立后，京东物流依然挥金如土。2017年10月9日，京东正式宣布历时三年的亚洲第一仓库竣工。

在这个无人仓库中，智能控制系统可以在0.2秒内为300多个机器人计算出680亿条可行路径，做出最佳选择。数据显示，上海无人仓库日包裹量达到20万，效率是传统仓库的10倍。

但这些美好数据的背后，是前三季度亏损4.39亿。

幸运的是，2018年2月，京东物流获得了中国物流业最大的约26亿美元单笔融资，高淳、红杉、腾讯、招商局、中国人寿等10大投资机构进入市场，投资后估值约134亿美元。

今年布局依然是京东物流的主题。推出了供应链、快递、冷链、快递、跨境、云仓库六大产品体系，为社会推出了第三方个人快递业务。京东物流持有26亿美元。“瞎跑。”

今年，京东物流拥有550个大型仓库，总面积约1190万平方米，投资15个大型智能物流中心“亚洲第一”，完成覆盖全国所有区县。此外，京东物流约90%的仓储配送服务订单实现了当日配送和次日配送。

不过，根据刘的内部信函，京东物流如果再次亏损，将会倒闭。2018年公司全年亏损超过23亿元，扣除内部结算后总亏损超过28亿元。

你这样赔钱，京东物流两年也只能赔钱。

另一方面，阿里，JD。COM的老对手，笑得很快，加了新零售，菜鸟物流。根据2018财年的财务报告，天猫的GMV在用户数量没有明显增加的情况下增长了45%。

京东物流已经到了不得不做出改变的时候了。

求快递福利盈利？

对于持续亏损，刘将核心原因归结为外部订单过少和内部成本过高。

在他看来，京东物流只有两个选择，要么增加收单量，增加公司外部收入，要么把内部成本降低到和市场上其他快递公司一样的水平。

两者同步进行。

早在独立运营后，JD.COM就终止了与田甜快递、白石快递的合作业务，将POP业务交给京东物流。另外京东物流和网易YEATION有关联，甚至奔驰也达成了合作协议。

2018年10月，京东物流集团CEO王振辉表示，京东物流拥有20多万客户，外部收入增长近8倍，占总收入的近40%，其中企业客户贡献的收入是主流。

此外，王振辉还宣布正式开通个人快递业务，提供上门取件服务。计划提前覆盖北上广，2019年扩大到30到50个重点城市，然后推向全国。

随着外部业务量的扩大，京东物流内部成本开始萎缩。

2018年，JD.COM共有18万名基层经销商，为他们支付的五险一金和商业保险总额超过了市场上四五家主流民营快递公司的总和。平均每个经销商支付的金额是其他民营物流公司的3-6倍。

刘在一封内部信中说，春节期间，公司还向值班兄弟每人发放了3000元的补贴；部分老房子被各种天灾人祸破坏，公司会给予大额补贴；五年以上的员工，连父母孩子都得了重病，公司全额报销了所有医药费...

这些好处每年要花费数亿美元。

此外，JD.COM为快递员支付了12%的公积金。易欧物流表示，顺丰、申通、大云等主流快递公司从未向北京底层快递员缴纳过五险一金。

为此，京东物流调整了经销商的薪酬结构，将公积金缴费比例降低了5%，并取消了基本薪酬机制。这时候，自称是送货员兄弟的董戈，开始被外界自嘲为“如果是兄弟，就砍我”。

烈日下的京东快递哥，图/武汉晚报

当时京东物流有基层员工说公司乱了。要知道就在两个月前，京东物流的CLO玉龙、CTO张晨、执行副总裁兼CPO蓝烨辞职，最后有10%的副总裁级高管被淘汰。

效果明显。

2019年8月13日，JD.COM集团Q2财报发布会透露，京东物流目前已实现盈亏平衡。

根据JD.COM集团Q2财务报告，集团以开放式物流业务为代表的物流及其他服务收入同比增长98%。这一增长率高于集团总收入的增长率，京东物流为JD.COM集团的增长做出了重大贡献。

其中，物流绩效成本创下新高。2016-2018年，JD.COM实施成本分别为186亿元、259亿元和320亿元，分别占收入的7%、7.1%和6.9%。到2019年的Q1，这个数字已经下降到6.7%，Q2甚至下降到6.1%。

京东物流迎来平稳之路。

挖掘底层供应链的效率

在过去的几年里，京东物流经历了三个阶段:

2007年至2016年，JD.COM为个体户，长期连续亏损投资；2017-2018年，独立运营向社会化开放，外部单位升级降低内部成本。

2018年10月，JD.COM发布全球化战略，构建全球智能供应链基础设施网络，并开始释放过去12年基础设施的储能，要求底层供应链提高效率。

GSSC的供应链问题太复杂了，我们不知道最终的程度。但是供应链问题的焦点很明显，那就是库存。

在众多运营指标中，很难找到比库存周转率更好的指标来反映供应链的运营水平。

可以说京东物流解决了库存问题，相当于完成了大部分GSSC目标。西斯国际执行董事刘宝红在《供应链管理》中提到，库存可以分为三类:周转库存、安全库存和剩余库存。

为了提高行业底层供应链的效率，JD.COM必须在这三类库存上下功夫。

过剩库存不能直接减少。处理剩余库存的平台10年前是淘宝和唯品会，现在被认为是品多多。要从根本上降低剩余库存，必须优化行为组织，降低周转库存，使安全库存准确。

徐福记全新品牌“Taste 空 Room”专注于保质期不到10天的现烤手工菠萝蛋糕等短期食品。一般来说，产品流通过程会经过工厂-仓库-消费者的环节，由工厂大量生产，然后配送到全国不同的仓库，等待下一次流通。

但是这种模式的产品周转周期长，市场信息很难直接到达工厂，不适合手动的短期保险产品。借助京东物流庞大的覆盖网络和一体化的仓储配送模式，徐福记省去了中间仓库的周转，将货物处理数量减少到一个。

用户只要在当天17:00前在JD.COM下单，在展示期间就开始生产包装空，京东物流1~2天内送货上门。

京东物流其实是在销售端缩短在途库存周转周期来解决周转库存。电商行业知名分析师李成栋曾提到，JD.COM商品SKU量超过500万，但库存周转天数只有30天，应该是京东物流缩短周转周期的结果。

其实安全库存是电商平台解决周转库存之前的第一个解决方案。

每年“双11”，消费需求的瞬间爆发会给企业供应链带来压力:库存不足会失去市场机会；库存过多必然会占用大量的短期资金，甚至直接变成滞销库存。

相比之下，雀巢就轻松多了。据报道，它与JD.COM共享数据，包括基本商品信息和销售数据。在清理历史销售数据后，双方供应链团队可以预测未来至少3个月的滚动基线，不包括季节和活动的影响。

这时，销售团队在给出未来12周的促销计划时，就可以计算出各种活动产生的销售增量。与基线预测相结合后，就可以预测总销售量。

获得销售预测后，JD.COM开始掌握雀巢SKU公司设定的补货参数，包括进货周期、安全库存、供应商交货时间、采购频率、集装箱规则等。，并为雀巢提供了未来1-3个月的补充计划。雀巢公司据此规划其生产能力，供应原材料，进行生产安排，制定商品库存计划，然后将它们运输到JD.COM仓库进行储存和销售。

“6·18”期间，雀巢的订单满意率从60%提高到87%，产品可用率也从73%提高到95%。

近年来，京东物流与200多家企业合作，为20多万商家提供类似服务。然而，京东物流要建设GSSC还有很长的路要走。王振辉说这需要5-10年的时间。

然而，在此期间，京东物流也面临着菜鸟物流、许多实现利润的上市物流企业，以及市场周期波动。如何在这样的市场中平衡成本、效率和体验，是京东物流面临的最大挑战。