2044 同样是搞体检的，美年健康（002044）为什么能超爱康国宾市值十倍？

“有钱真的可以为所欲为”——这句话最近又流行起来，因为50岁的马云在他的功夫片《攻防之路》中，拳打职业拳手，踢功夫明星。如果用“有钱真的可以为所欲为”这句话来形容美国人的健康和ikang之间的取舍，我认为是完美的。

几乎同时起步，同时融资。与此同时，IPO、ikang、美年健的命运却截然不同。

目前，美国健康的总市值已达568亿人民币，三个月内增长了50%。另一方面，长期“被迫留在美股”的ikang市值只有10亿美元，折合人民币约64亿元。在2015年美股牛市之前，ikang的最高市值一度超过100亿人民币。

从“三大支柱”到“天下统一”？

这是一个金钱万能的时代，一个大鱼吃小鱼的时代。

虽然美国健康和ikang在国内体检企业中仍占据前两位，但后者在美股上吃不了兜着走，而前者在今年7月完成了对“第三胎”慈明100%股权的收购。

早在2015年底，在美健借江苏三友的阶段，美健就已经向ikang发起收购要约。在此之前，美念健康已经通过一系列复杂的交易安排，锁定了慈明体检的资产，为其日后并入上市公司做准备。而ikang的收购计划，就是美年健康希望完成行业“大一统”的刊物。

看到体检即将完成统一化，早在2014年就在美国上市的ikang似乎嗅到了危机的气息。

与国内的财力和融资便利相比，ikang在海外就像一个孤岛，估值不被认可，即使是涉及到利用上市公司身份融资，也比国内困难得多。

截至11月14日，ikang股价为14.58元，仅略高于2014年4月14元的发行价。

2015年，ikang宣布进入私有化进程，并宣布将以17.8元的价格私有化退市。然而，美国健康借此机会宣布，将以高达22元的价格收购ikang。

由于两者之间的直接竞争，此次收购被视为敌意收购，ikang随后推出“毒丸计划”，并对美年达健康提起三起诉讼，试图影响收购。

这期间双方不仅在资本市场上来来去去，还在舆论领域互相争斗。双方私有化价格和收购价格从17.8元一路涨到25元。

“钱真的可以为所欲为”

“我们买方集团的所有各方都有强大的财务和资本实力，并且可以从内部获得所需的资金，以确保我们报价的完成不受融资的限制。不排除进一步提高收购价格的可能性。”这是美健抛出25元进价后表达的决心。

相比ikang，美年健可能真的算是蛮子了。但在资本时代，钱是主宰。

在2015年收购ikang的过程中，美念健康曾经引进了三家合伙买家，分别是控制着100亿资产的上海元兴印石股权投资有限公司、母基金规模500亿的上海帆船资本管理有限公司、海通证券旗下的海通新创投资管理有限公司，这是中国最成功的海外业务。根据这场战斗，就算反手买下市值一千亿的美健，似乎也不在话下。

2013年初，在B轮融资中，美健聚集了平安、凯雷、凯辉资本。虽然融资总额只有3亿，但战略意义甚至大于具体金额带来的意义。

无独有偶，美国的股权质押比例是所有a股制药企业中最高的。

于是，在收购战中，伊康董事长张黎刚的老东家搜狐也发表了一篇题为《作为美国大健康平台的投资人，你应该清醒了！”文章痛斥美国的健康产业做得马马虎虎，但投资却如火如荼。

2016年初，ikang迎来了一位白衣骑士——马云旗下的阿里巴巴和云峰基金计划以每张美国存托凭证20-25美元的价格参与私有化。虽然阿里巴巴在价格上没有超过美国健康财团的25美元，但由于某种原因，在云峰基金参与后，两家背水一战，一家撤回收购计划，一家撤回毒丸计划。

有趣的是，既然购买价格高达25元，为什么现在ikang的价格只有14元？这么大的套利空，为什么所有投资者都视而不见？

事实上，最近，ikang老板张黎刚在接受采访时对私有化的评论很耐人寻味:“私有化仍处于第一步。”

“三大支柱”背后:一个搞投资，一个搞科技，一个搞工业

美国的大健康，由ikang和慈明体检，三家都是2004年成立的，但心路历程略有不同。

这一点可能从三家之主的诞生中窥见一斑。

美国卫生大老板余荣，出身书香门第。毕业后，他去了一家房地产公司，赚了第一桶金。1998年，余荣成立了天一投资集团有限公司，拥有4只基金(总规模30亿元人民币)，投资了包括雷柏科技在内的8家上市公司，涵盖房地产、高科技、农业、证券、环保等领域。

2006年美国大健康成立时，余荣已经是著名的投资人才，背后有无数的产业金融支持。

美年健康a股上市公司目前主要的持股平台仍然是天益投资和天益资产，这两只基金是余荣早在1998年就成立的投资基金。

ikang的老板张黎刚更早跟着张朝阳成立了搜狐，然后成立了e-Dragon。他辛辛苦苦把e-Dragon拉成了国内旅游网站的老二。然而，随着资本的叛逃和干扰，易龙网的长期角色和定位发生了迅速变化，这让张黎刚深深地感到，易龙的“危险之墙”不是绅士的地方。

随后，张黎刚离开了E龙，开始了《艾康》。整合医学检验资源，是ikang的前身。从那以后，ikang也进行了融资和兼并，逐渐从基于平台的企业转变为直接运营商，从而诞生了今天的艾康郭斌。

至于韩小红，她是原中国人民解放军总医院(301医院)的肿瘤学家。她于2001年毕业于德国海德堡大学，获得医学博士学位。专业的医学背景，继承发达国家的创作模式，整合资源的能力，以及女性的坚韧不拔，使慈明成为韩小红手中的三巨头之一。

然而，也许是因为女性离竞争力不远的习惯，韩小红在西明的角色更像是一个符合产品的聪明能干的首席执行官，而不是符合市场价值的集团行业的掌舵人。还预计慈明将被美年达健康收购。