美菇街 15亿美元蘑菇街：一个泡沫出清的IPO样本

蘑菇街上市了。

四年前，陈琪创建的蘑菇街已经是一只价值十亿美元的独角兽。两年前，合并了竞争对手徐的梅莉说。2018年12月6日，比原定日期晚了一天，蘑菇街终于在纽交所挂牌上市。

开盘瞬间大跌17%以上，让所有人都觉得冷:到底是市场太差还是蘑菇街太差？

至少我们以14美元收盘，保持了发行价。市值15亿美元，勉强保住了一只10亿美元独角兽的面子。

严格来说，它已经丢了脸:2016年初，蘑菇街美容说合并时估值30亿美元。

蘑菇街必须公开。他的现金流已经很悲观了。

两年多前，蘑菇街手头有23亿现金，上市前只剩下12亿。美妆理论合并后的第一年，蘑菇街亏损9亿多，第二年亏损5亿多。今年二三季度，蘑菇街又亏损了3亿。

今年年初，蘑菇街幻想着可以上市，获得5亿美元。11月份申请上市时，估值跌至20亿美元，只能拿到2亿美元。最后蘑菇街只拿到了6650万美元。

蘑菇街是腾讯的另一家上市公司:腾讯持有17.2%的股份，是最大股东——创始人陈琪本人只有11.3%。今年腾讯的弟弟们一个个上市，增加了腾讯财报的利润。蘑菇街上市当天，另一家腾讯公司创梦天地在香港上市。前几天，腾讯支持的桐城一龙刚刚上市。

蘑菇街的投资者还包括高淳资本、智信资本、贝塔斯曼、安信创新、祁鸣风险投资、红杉资本和兰驰风险投资等。阵容豪华。

现在，股东们被认为是面无表情的。但是没办法。形势不让人。

蘑菇街更大的烦恼是如何成长。

蘑菇街创立于2011年电商热潮中，以依托淘宝的电商导购起家——这个市场曾经养了两家公司，蘑菇街和美颜。

2013年淘宝禁止电商导购后，蘑菇街和美颜表示只能转型为时尚电商。当时投资者还认为这是一个足够大的市场，蘑菇街曾从安森等机构获得2亿美元的弹药。

但随后几年的事实证明，当时大量独角兽的虚幻泡沫是建立在大量烧钱的基础上的。随着流量成本的增加，阿里和JD.COM以外的独立电子商务平台已经无法保持增长。

腾讯是蘑菇街的后台，但并没有给蘑菇街带来显著的分流效果。近一年来，蘑菇街月用户仅增加60万:从2017年9月底的6200万增加到2018年9月底的6260万。

蘑菇街的风头早就被小红书盖过了，小红书是主要的女性社区。有人开玩笑说，蘑菇街在快被人遗忘的时候终于上市了。

蘑菇街IPO也试图讲述看似更有前景的时尚行业的故事，而不是投资人抛弃电商的故事。但是这种努力能有多可信呢？

蘑菇街的IPO，似乎就是一个典型的泡沫清除的例子。即使上市，市场也永远不会认为你是赢家。