都市丽人加盟商 都市丽人49亿对赌仅完成47％ 向加盟商转嫁经营压力

20年的“都市丽人”品牌是福建商人郑耀南创立的。现在，这家港股上市公司似乎已经被复星集团董事长郭广昌“控制”了。

据《长江商报》记者统计，都市丽人与复星集团签订“亿元禁赌”协议后，分别于2017年和2018年通过关店和打折调整业绩。但2018年上半年，都市丽人仅实现了博彩协议要求收入的47.48%，可能面临1亿港元的赔偿。

为了让性能达标，城美也把压力转嫁给加盟商和代工厂，却不愿意把满意的产品呈现给消费者。

有业内人士告诉《长江商报》，城市美已经“被牛鼻子牵着走”，无力打造企业本身。“可以说赌赢了两年，输了未来”。

一年有362家自营店

最近，深圳市中心商业区的黄婷广场开设了第一家城市丽人购物中心。这次城美对购物中心做了很大的调整。都市美女的英文名“Cosmo Lady”被改成了招牌。

“消费者来到这座城市时，过去更受价格驱动。未来，我们需要结合时尚元素，无折扣地销售我们的产品。比如给消费者一个时尚的包包，让他们觉得物有所值，比直接打折更有价值。”《都市丽人》的兼职首席战略官莎伦·索恩说。

维多利亚的秘密前CEO于2018年7月加入城市丽人。在她看来，时尚将是都市丽人的下一个目标。

有了保守秘密的金字招牌，消费者是否更爱都市美？近日，长江商报记者走访了武汉多家城市美容店。江汉路的一家店，店外挂着城市丽人“六折”的牌子，正值上班高峰期，店里的消费者并不多。长江商报记者走访的武汉其他门店情况大致相同。其实这些店面要生存下来并不容易。根据2017年年报，城市美容一年内关闭了362家亏损自营店，几乎每天一家。

“关门潮”也带来了连锁反应。2018年上半年，自营店销售额下降3.6%，加盟店增长21.7%。日前，资产管理分析师刘在接受《长江商报》采访时表示，这客观上反映出都市丽人的管理能力不强或管理水平有限，“加盟店可以更灵活、更及时地面对市场”。

收入完成“赌博”47.48%

其实大规模关店是都市美女最后的手段，这和和复星集团的赌局有关。财务报告显示，都市丽人2016年经营活动净现金流为-693万元，2015年为4.03亿元。于是，都市美女走上了“换钱”之路。

2017年5月，大都会美容宣布，公司将以9.17%的溢价向复星国际的一家全资子公司注资6亿港元。交易完成后，复星将成为都市丽人的战略股东，持股比例为11.18%。从目前的股权结构来看，复星集团董事长郭广昌仍持有11.18%的股份。

复星还与大都会美容的四大股东签署了业绩赌博协议，要求大都会美容2017年收入同比增长不低于3%，2018年收入同比增长不低于6%，2018年收入同比增长不低于9.18%。同时，扣除非经常性项目后，都市丽人2017年的利润同比增幅不低于20%，2018年不低于15%，或比2016年不低于38%。

都市丽人2016年收入45.12亿元，利润2.42亿元。这意味着2018年都市丽人的收入和利润将分别达到49.26亿元和3.34亿元。作为赌博的条件，如果城市美女达不到标准，将赔偿复星1亿港币。但2017年，都市丽人的收入和利润分别为45.42亿元和3.17亿元，分别增长0.7%和31%，其中收入增长未达标。

截至2018年上半年，都市丽人的收入和利润分别为23.39亿元和1.75亿元，分别增长12.5%和20.9%。但增速虽然达标，但完成率分别为47.48%和52.4%，收入仍远未达到目标。

将业务压力转移给加盟商

收入和利润就像城市美景的跷跷板。抬头就低头，符合“赌”协议的节奏。难怪商店大力促销。

但从数据来看，2018年上半年城市之美的毛利率从45.1%下降到43.7%。而且为了让性能达标，城美还把压力转嫁给加盟商和代工厂。上半年财报显示，都市美妆商品平均周转天数从160.2天下降到150.9天，但应收账款和应付账款平均周转天数分别从40.4天和80.5天上升到47.4天和83.3天。

大都会美容表示，应收账款平均周转天数的增加是因为销售对加盟商的比例增加，而应付账款平均周转天数的增加是因为合同供应商的议价能力。

刘在接受《长江商报》采访时表示，城市之美已经“被牛鼻子牵着走”，无法打造自己的企业。“可以说赌赢了两年，输了未来”。

通过调整性能，都市丽人可以“赌一把”，对得起投资人，却不愿意“调整”产品质量来满足消费者。

近日，有媒体利用网购数据，对城市之美、曼尼芬、黛安芬等8个品牌的100多项进行了详细分析。其中，城市美的舒适度和产品质量都低于平均水平。分析显示，都市美妆的中差评率最高，远高于其他品牌。另外，“不适感”也是都市美女中差评率最高的。

一些快速移动行业的专家告诉《长江商报》，低端品牌去高端一定要有好的口碑，否则无法做到“品牌向上”，甚至砸自己的招牌。“城市美要稳定现有市场”。