600496 精工钢构（600496.SH）实际控制人易主，为何急于脱离“精功系”？

9月4日晚，精工钢铁披露控股股东精工控股变更股权，两大股东中建信托控股集团有限公司(以下简称“中建信托”)受让上海万荣投资发展有限公司(以下简称“上海万荣”)10%的股权，持股比例超过原控股股东龚景集团有限公司(以下简称“龚景集团”)，成为精工控股的控股股东。

变更前，精工控股由龚景集团、中建信托和上海万荣控股，分别占45.9%、44.1%和10%，精工控股占精工钢结构36.7%。

变更后，建行以54.1%的股权成为精工控股的第一大股东，从而间接控制了精工钢结构。至此，精工控股的实际控制人由龚景集团董事长金良顺变更为中建股份董事长方朝阳。

同一天，公告显示，精工控股以2.5亿元的价格将其持有的上市公司5.124%的股份转让给浙江金昌七亚及其子公司杭州上亚。

为什么要脱离“精细工作制”

龚景钢结构、龚景科技、惠济山的实际控制人为龚景集团董事长金良顺，构成“龚景部”。

对于精工钢结构来说，更换控制人意义重大，意味着精工控股从苦苦挣扎的“龚景部”分离出来，股东债务危机带来的冲击可以尽快安全度过。

据绍兴本地人介绍，龚景集团被称为“大龚景”，精工控股被称为“小精工”，是金良顺和方朝阳两位创始合伙人20多年前产业分工和发展的产物。虽然股权上有关联，但相对独立。

据资料显示，龚景集团成立于1968年。截至目前，公司已形成钢结构建筑、设备制造、绍兴黄酒三大主导产业，汽车制造、通用航空空服务、房地产开发三大产业培育发展格局。

自2019年以来，拥有500亿资产的龚景集团一再发出资金链紧张的信息。

7月17日，龚景集团发布公告，宣布未能清偿到期主要债务。公告显示，截至7月16日，公司及其合并范围内的子公司到期未偿债务总额达到21.07亿元。其中，金融机构未清偿债务金额为10.55亿元。

7月19日，中国证监会浙江证监局发布关于向精工集团有限公司金良顺发出警示函的决定，主要涉及两个方面:

一是龚景集团未能按照非公开发行公司债券上市转让规则在2019年4月30日前披露2018年度报告。作为公司董事长，金良顺应该承担主要责任。

二是龚景集团募集的5.57亿元转他人使用，其中3.92亿元在证监会现场检查前转回公司募集资金账户，其余1.65亿元应在现场检查后转回。

8月16日，龚景集团旗下三家上市公司先后收到龚景集团的通知函，宣布由于宏观杠杆降低等多种因素，龚景集团目前流动性吃紧，导致2018年超短期融资券进入第四期(债券简称:18龚景SCP004，债券代码:011802237)。应付本息金额为人民币3.16亿元，不可能是1919年8月。

城门失火，必然给池带来灾难。精钢虽然一直强调自身运营的独立性，但也受到了负面影响。

一方面，自7月初以来，公司发布了四次募集资金补充营运资金的公告。8月23日，公司声称要提高募集资金的使用效率，降低财务成本，缓解营运资金的需求压力。精钢拟利用部分闲置募集资金1亿元人民币临时补充营运资金。

同时，公司大股东的股份质押率相对较高。截至目前，精工控股集团投资有限公司股权质押率为100%，精工控股集团股份有限公司股权质押率为99.87%。

另一方面，自7月份以来，公司股价大幅下跌，股价徘徊在2-3元之间。截至发稿时，该公司股价上涨3.66%，至2.83元，最新总市值为51亿元。然而，该公司股价在两个月内下跌了11%。

此外，4月18日，公司宣布拟对精工钢铁间接收购诺派建设100%股权形成的商誉计提减值准备，减值金额为人民币2403万元。

值得一提的是，精工钢结构的性能并没有受到影响。根据2019年上半年披露的财务报告，报告期内公司实现收入46.69亿元，同比增长19.88%，归属于母亲的净利润1.82亿元，同比增长53.16%，扣除非净利润1.63亿元，同比增长54.03%。

然而，“龚景部”的另外两家上市公司就没那么幸运了。以龚景科技为例，2019年上半年，公司实现收入41.78亿元，同比下降17.38%，其中归属于母亲的净利润亏损5404万元，扣除非净利润亏损5522万元。

据相关分析师分析，精钢之所以能“独立”，很大一部分原因是精钢的业务发展和品牌技术相对独立，不依赖龚景集团，与龚景集团没有日常关联交易。龚景集团唯一的2亿元以下的信用担保同时有其他产权抵押，实际风险敞口很小；而且龚景集团是其间接控股股东，其债务纠纷不会直接传到龚景钢结构。

鉴于精工钢结构实际控制人易手，绍兴本地人表示，在“大精工”资金链风暴之后，如何帮助当地政府纾困成为最头疼的问题。“小精工”股权的这一变动，对于稳定局面有着明显的作用，是为了防止更大的危机，是债权人、员工、小股东等各方共赢的举措。

上海财经大学特聘教授、资本市场金融学与金融学专家宋文阁博士也表示，2018年以来，资本市场出现了很多新特点，犯罪嫌疑多，控制权转移多，持仓爆仓多。而精工控股的第二大股东在危机中被动成为大股东，可谓是最平稳的过渡模式，最具中国特色的公司治理结构优化，可谓是大小股东、债权人、各利益相关者的良策。

他认为，精工钢结构作为精工控股的核心资产之一，基本面良好，加强了业务链、供应链和价值链的整合，进一步突出了主营业务，提高了公司治理结构的质量。在克服了股东债务危机的影响并实现稳健发展后，龚景集团持有的精工控股的股权资产将相应保持保值增值。