永乐电器网上购物 五大视角对比苏宁与京东-经信研究：起点各异谋定殊途同归

苏宁与JD.COM五个视角的比较——书信研究:不同的起点、不同的方式、相同的目标

得益于低效店关闭和云店比例增加，2017年可比效率分别增长9.2%至1.9万元，可比收入增长4.17%；2018年前三季度可比效率增长7.8%，年可比收入增长2.39%。2018H1年一级市场效率25200元/平米，二级市场超过15000元/平米。四级市场略高于三级市场。

(2)苏宁易购直营店

为了加快渠道下沉，苏宁在2015年建立并完善了服务站直营店体系，平均面积200-700平方米，从2015年的1011家增加到2018年底的2368家，CAGR 32.8%。2018年，新开718家，更换/关闭565家。频道调整仍在持续优化中。苏宁的供应链服务统一，规模效应采购带来性价比，店铺形象统一。2017年可比效率增长34.2%，达到1.8万元/平方米，接近3C家电专营店，可比收入增长34.9%；2018年上半年，可比效率继续增长24.5%，可比收入增长21.2%。2018年可比收入增长9.35%。

市场方面，三四线市场店铺最多占90%以上，面积占85%以上。2018年1月，三四线市场分别开业76家和41家，两个市场新开门店占新开门店总数的81%。与此同时，一二线市场城乡结合部等非核心区域布局加大，2018年上半年分别开设20家和30家门店。

2018H1一级市场效率23600元/平米，低于家电3C家居生活方式店，这与品类相对较少有关；二、三、四线城市效率分别为1.76、1.91、1.78万元/平方米，分别比专营店3C家电对应市场高出15%、50%、30%。可见，小而精的业务在中低端市场更深，符合消费者对家电的消费习惯。

(3)苏宁零售云平台

全国有2800多个县、19500个镇、14600个乡，理论潜在市场36000多个。苏宁零售云平台于2017年7月推出，旨在更深层次挖掘县乡市场。零售云平台由零售云加盟商来体现。苏宁赋予中小加盟商以品牌、供应链、仓储、物流、金融、IT等核心竞争力加入平台，统一改造加盟商门店。加盟商可以使用零售云APP实现产品订购、移动计费、人员管理、绩效管理等功能。，包括零售云通用平台、收款计费/收银/售后/报表等日常管理的期初计费系统、门店经理的管理工具/经验分享/自学/绩效管理平台。

截至2018年底，共有2071家零售云专营店，覆盖全国8个地区，其中华东和华中地区覆盖面最广。苏宁精心挑选了有丰富经营经验、人脉和信用基础的情侣店或小专卖店作为加盟伙伴，包括100-500平米的店面，且必须有3年以上手机或集成家电零售经验。加盟商从零售云平台收集商品，获得优质稳定的供应商，统一店铺形象和苏宁品牌效应，接入苏宁在线平台增加销售渠道。苏宁向加盟商收取加盟费、品牌和技术服务费，优先布局核心商圈，推广“一镇一店一商圈一店”提升门店效率。比如2017年9月，3家新店的销售业绩比加盟前平均增长50%以上。

第二类:多业态——苏宁店+红婴母婴+百货/购物中心

苏宁小店

社区店是最贴近消费者的商业形式，与消费者接触最多，最容易与消费者互动。无疑会成为新零售卡的激烈之地。阿里在2016年8月开了第一家天猫店，现在有几千家店。2017年，阿里郭毅生鲜收购了其15%的好邻居。腾讯永辉的永辉生活店2018年第三季度末开业至422家；2017年，JD.COM与JD.COM便利店开通社区交通；2018年10月，腾讯和高淳资本投资了便利蜂。JD.COM天猫店和便利店走的是特许经营转型路线，让传统情侣老婆店可以通过“品牌化”接入JD.COM或天猫店系统，快速大规模“翻牌编译”，而货源则分别来自JD.COM新路和阿里零售通。

2016年，苏宁在南京推出直销苏宁店，面积80-200平方米，配备独立APP推广家居模式，满足购物、餐饮、当地生活服务等各种需求，解决“最后一公里”配送问题。苏宁店包括最主要业态的社区店、因地制宜建设的CBD店和大型客运店、2018年7月开业的无人店、四种各具特色的模式。

苏宁店于2018年1月在全国全面开业，重点在北京、上海、南京；同年8月，完成对Dia中国的100%收购；截至2018年底，苏宁共有4，177家小商店(包括田甜迪亚的184家自营商店)，主要在一级和二级市场，第四季度大幅增加2，433家，田甜迪亚有112家加盟店。目前完全自营，未来有望开放加盟。

我们认为苏宁店有以下优势:

2018H1年，北京20多家苏宁门店中，新鲜果蔬日均销售额占比40%，部分门店单日销售额超过60%。苏宁有352个地级市，2万多个快递网点，45个冷链仓库。2018年12月，前端仓库建设正式启动，预计2019年将建成1100个前端仓库。通过用仓库代替商店，将减少损失和运输投资，并实现高效的性能。

●依托苏宁八大产业生态。苏宁店不仅是便利店，还依托便利店深化本地服务。将整合苏宁文化创意、体育、物流、科技、金融等板块，提供理财、快递、看球赛、育儿讲座等个性化服务，推动苏宁业态共同发展。

●苏宁支持云计算实现智能运营。通过及时的大数据分析，掌握店铺运营情况，进行反馈调整，提升消费者的购物体验。其中苏宁6亿会员的大数据系统起着重要的作用，准确感知和记录用户的线上线下消费习惯，苏宁的小店APP会根据消费画像精准推送。

苏宁店2018年开业较快，但由于人员、店铺开发、业务推广、供应链建设等前期投入较大，2018年10月苏宁店100%股权以人民币7.45亿元出售给苏宁人寿(SSL)，不再合并。SSL股东为苏宁国际(35%)、GreatMatrix(55%)和GreatMomentum(10%)，均为苏宁易购的全资子公司，后两家为张之子张的全资子公司；根据持股比例，SSL将增加3亿美元。2019年1月，“苏小团”APP在社区正式上线。

红海子母婴科

2004年，红孩子公司在国内以直邮目录的形式销售母婴产品，之后推出B2C网站，是国内最早专注于母婴产品的电商公司。2011年，推出了以化妆品和食品为主的“滨步”品牌。2013年，苏宁斥资6600万美元收购红孩儿，并于当年在北京和无锡开了两家店。2016年，提出建设母婴儿童一站式体验中心。店面面积从800平米升级到2000多平米，集母婴用品、生活服务、儿童游戏、娱乐、视听为一体。原来的红孩儿电商成了苏宁的妈妈和宝宝，Binbu成了苏宁的美容化妆品。

2018年店铺加速开业，年底店铺数量达到157家(新开106家，关闭2家)。随着门店功能的逐步丰富、消费体验的优化和经营质量的逐步提高，2017年和2018H1年的可比效率分别提高了42.15%、49.08%至6700元/平方米和11100元/平方米，可比销售收入分别提高了42.15%和40.37%。可比同店收入2018年增长29.78%。

市场方面，母婴店主要在一级市场和二级市场，2018H1年末合计占80.6%。2017年一级市场效率较低，主要是因为娱乐、体验、服务等功能领域较大。2018年以来，排水增加，运营改善，效率(年化)提高55%，达到11900元/平方米。18H1年末，三级市场15家门店，整体效率(年化)提升66.2%。

(3)百货商店/购物中心

2019年初，苏宁提出“五大商品集团”——家电、消费电子、快消、时尚百货、国际，以推动商品在不同领域的专业化、精细化经营。万达百货收购后，五大集团正式组建。

苏宁易购广场由原来的苏宁电器加盟店升级为一站式购物中心和生活广场，面积约3-8万平方米，可容纳集团主要在一二线城市的3C电器、超市、母婴、餐饮、家居生活方式店，并在三四线城市核心商务区进行储备。苏宁增加了与各大地产开发商的捆绑合作，并于2018年6月与恒大地产达成协议，共投资200亿元成立恒宁商业，苏宁持有49%的股份。利用恒大商业地产开发运营的经验，推动商业地产对资产的运营，实现广场的快速复制。截至2018年底，公司已运营16家苏宁易购广场，签约4个项目。

2019年2月12日，苏宁易购宣布正式收购万达百货旗下全部37家百货商场。万达百货成立于2007年，2015年关闭56家并亏损，2016年开始逐步盈利；主要在一二线城市，会员人数超过400万。在丰富线下场景的同时扩大百货类别，是在所有类别和场景中推广智能零售蓝图的重要布局。一方面，它出口智能零售能力，并在数字化和服务体验方面升级百货商店。另一方面，也为苏宁现有业态和百货整合创新带来了可能性。

第三类:新零售——苏显生+苏宁极地物件

(1)苏显生

“素鲜生”是2015年推出的网络保鲜品牌。最初在上海、杭州试点，2017年4月徐州第一家“SUFRESH鲜生”精品超市正式开业。2018年底，共有8家门店，全年新开3家，关闭4家。苏鲜生作为苏宁新的零售生态，类似于阿里的Boxma鲜生和JD.COM的7Fresh，属于面积3000-5000平方米的“生鲜+餐饮+超市”精品。主要针对核心商务区三公里内的中高端社区客户，下单后享受半小时闪客。店内提供食物，在开放式厨房进行现场加工，满足日常用餐需求。

(2)苏宁极地物体

2017年底，苏宁极地物体上线。2018年1月1日，苏宁董事长提出了“造极”的理念，即极客精神、极物标准、极速状态。苏宁极地物体是制作北极的载体之一。2018年3月，苏宁极地生活店首家门店在南京开业。到2018年，以苏宁的优质供应链为基础，有5家店铺，面积300-500平方米。产品包括3C、美容产品、日用品等。，以及颜值机、服务机器人、机械臂、速度支付等零售技术，增强了互动体验。主要产品高设计、高质量、高性价比，以原创设计+ODM为主。原设计以大数据分析为基础，创新产品由高素质买家和设计师打造。ODM选择爆款引流，贡献销量，80/90后消费者占80%。

2.JD。无限零售赋权

JD.COM把自己定位为帮助零售场景的推动者，也就是说，无限的零售场景，无限的商品，无限的人和企业。2017年10月，JD.COM和腾讯联合推出无界零售解决方案，包括为品牌商家提供品牌形象塑造、营销效果提升、客户体验提升和高效精准营销。2018年4月，京腾计划升级到3.0版，推出“京腾魔方+”，即腾讯微信官方账号、小程序、支付工具和京东会员、供应链物流、金融等。将全面联网，实现精细化营销升级。

●无界场景:包括空和无界时间之间的无界空间。前者是指物联网可以在电子商务、网络媒体、线下商店、路边广告牌等场所实现日常购物，零售场景无处不在，同时实现线上线下数据和供应链整合。后者是指消费者可以在社交娱乐或信息探索过程中完成购物，实现快速无缝切换，顺应消费碎片化趋势。2017年《北京X计划》与今日头条、腾讯等头媒体合作，向用户推荐日常需求。

●没有边界的商品:一方面，产品边界被消除，互联网连接使单一商品变成“商品+服务+数据+内容”的综合体。另一方面，行业边界被消除，行业从独立走向深度融合，零售与物流、技术、互联网、内容和金融之间的互动将更加频繁和深入，孕育全新的商业模式和价值观空。

●人与企业没有界限:消除消费者与企业的界限，形成供求统一。借助新的平台和工具，消费者可以通过积极的评论、建议和互动——从早期的研究、设计和生产到后期的营销、沟通和服务——全面参与生产环节。2016年，JD.COM成立Y事业部，整合分析消费数据，在供应端优化产品设计、生产计划和供应链。

2014年JD.COM受腾讯眷顾后，加快线下合作，如永辉超市、沃尔玛、万达商业、BBK等。，这带来了线下流量资源的加强。JD.COM凭借其供应链物流优势提供社会化服务，而JD.COM回家后直接通过电线向超市销售。此外，JD.COM提出了新的准入计划，并在一二线非核心地区和低端市场展开努力，包括JD.COM便利店、京东家居(一二线)、JD.COM专卖店(低端)。2017年4月，JD.COM提议在未来五年内在JD.COM开设100万家便利店，其中一半位于农村地区。到2018年3月，每周新开1000-1200家店铺，夫妻俩的小店铺通过加盟模式进行合并整合，将订购平台“掌柜”推广到小店铺，打通供应链。

完善品类结构，强化网上生鲜食品短板；

1.配合线下新鲜领导进行联合采购和供应链协调。例如，将领先的新鲜产品引入JD.COM，并将在线入口引入最后一英里分销系统，以提高产品质量和消费者信任；

2.投资线上、线下专业保鲜企业果园、钱阿姨等。，还向有物流能力的合作伙伴出口标准化供应链，扩大覆盖面，合作伙伴为JD.COM拓展流量来源，如钱阿姨的社区流量，触动更多生活场景；

3.2018年1月4日，自建的生鲜食品新零售模式店7Fresh在北京亦庄开设了第一家门店。9月，JD.COM宣布与保利、欢乐城、万科、越秀、绿地、邓忠等16家房地产开发商合作，计划在3-5年内开设1000家7鲜店。根据Winner的说法。com，2018年底北京、广州、天津共有8家门店。截至2018年9月，70%的7生鲜生鲜产品，60%的生鲜自主品牌，20%的全球直营产品。单店有效商品数量超过5000，7家生鲜单店日均销售额近70万。客户均价100元左右，网上订单占40%。该店配备智能购物车、面付等智能零售技术。

四.物流业务

(a)审查发展进程

1.京东物流:电商打造自己的物流标杆，2016年逐步社会化

JD.COM是第一个全面建立自己物流体系的电商平台，京东物流已经从电商自建物流标杆逐步转型为真正的物流企业。自建物流不仅缩短了配送时间，提供了更好的服务体验，也为整合新的线上线下零售奠定了基础。

●2007-2009年:初始阶段。2007年获得第一笔融资后，JD.COM开始探索自建与整合的物流模式，将重资产运营引入电子商务。同年7月，北上广三大物流系统建成，9月建立第一个配送站潘家园站。2009年购买物流用地1400亩，配送范围覆盖全国200个城市。

●2010-2015年:追求规模经济，打造行业标杆。2014年建成“亚洲第一”现代物流中心，是国内B2C建设中规模最大、自动化程度最高的仓库，其物流客户时效性和服务标准成为标杆。2015年，基于此，O2O项目“JD。COM到家”推出。

●2016年起:社会化、智能化。2016年，京东物流开始向第三方商家开放，形成中小件、大件、冷链三大网络。同年，收购国内最大的大众包装物流平台达达，并与JD.COM合并，降低自建物流的高成本。2017年，JD.COM成立京东物流子集团，物流行业正式独立，提出五年内收入1000亿元的目标，开始尝试向全社会开放中小件、大件、生鲜冷链。2018年京东物流获得25亿美元融资，提出无界物流，通过对AI、大数据、云计算、机器人的探索和引用，实现“短链、智慧、共生”的核心理念。

2.苏宁物流:线下物流基础深厚，开放平台+菜鸟联盟+收购天天推进社会化

家电线下销售，配送、安装、维修等售后服务尤为重要。苏宁自成立以来，一直重视优质统一的服务。目前已形成仓储、运输、配送全流程产业链，仓储配送、运输、城市配送、冷链、跨境、售后六大专业化产品群对外开放。

● 1990-2010年:线下物流体系建设时间较长，全国配送能力稳步提升。最初基本的配送范围是门店之间。随着连锁网络的扩大，第二代物流模式包括信息购物、数字配送和科学管理。2005年，第三代物流基地规模和机械化升级。2008年以来，随着家电下乡，苏宁逐步完善了三四线市场的物流铺设，提高了全国覆盖能力。

● 2010-2016:电商+开放渠道助力，全渠道、社会化物流启动。2010年电商上线后，物流基地进入批量开发、快速复制阶段，网购订单逐渐成为重要的物流业务。2012年，苏宁物流正式成为第三方物流公司，在开放平台的推动下开始探索社会化。苏宁物流集团于2015年正式成立，标志着苏宁物流从成本中心向利润中心、从企业物流向物流企业的转变，为市场提供标准化的物资快递服务。2016年底，苏宁以42.5亿元收购田甜快递，弥补了小部件配送的不足，增加了社会物流。

● 2016年至今:智能物流正在显示其优势。2016年11月，苏宁云仓第五代智能物流基地投入使用，定位为各类综合加工的线上智能物流中心。它具有储存、分拣和包装约2000万件货物的能力，每天处理181万件包裹，每年处理近7亿件包裹。云仓配备了多种智能仓储物流解决方案，也为菜鸟等供应商服务。2017年，我们将合作研发物流自动驾驶技术，新增无人干线运输车辆、无人快递车辆、终端配送车辆。2018年1月，苏宁物流升级为苏宁八大产业集团之一，作为一个板块独立运营，致力于成为领先的消费品仓储服务提供商。

3.菜鸟物流:数据集成商、仓储服务提供商和解决方案提供商

菜鸟网是2013年由阿里巴巴、银泰、复星、富春、顺丰、三东一大及相关金融机构联合组建的“中国智能物流骨干网”。与苏宁、京东物流不同，菜鸟物流其实是一个第四方平台。其基本策略是控制物流的全过程，即建立巨型仓储中心和菜鸟站，通过分析数据优化配送路线，选择最合适的物流公司，帮助运输以低成本、高速度完成。马云说菜鸟创立的时候菜鸟不做后勤，不可能超过5000人。

2013年，阿里巴巴物流事业部与新秀网合并，同时拥有“天网”和“地面网”。前者是指利用淘宝用户数据预测商品商品的流向，实现商品提前入库；后者是指在各个地方建立仓储，调度各个物流公司的路线，利用菜鸟站或其他手段完成最后一英里配送。与使用自有仓库相比，商家可以使用菜鸟仓库进行前瞻性部署，降低仓储成本，提高配送及时性。目前菜鸟网已经形成了以阿里海量消费流和数据为中心的配送平台、仓储网络、码头驿站、跨境配送等全链物流联盟，各环节由各自领域的龙头企业负责。

作为中国最大的开放式物流平台，菜鸟在2017年提出专注于中小物流的数据赋能，未来几年将为1万多个中小品牌提供智能供应链解决方案。同时推广智能设备应用，将5000万平方米仓库升级为智能仓库。2018年菜鸟网每天处理1000万件包裹，双11的物流订单超过10亿件。智能物流骨干网的规模效应突出。

(2)JD.COM租赁模式发展迅速，苏宁网点密度高

截至2018年底，苏宁运营的物流基地有50个，另有18个物流基地在建设和扩建中；年内，共有46家生鲜冷链仓库投入使用，其中29家在第四季度投入使用，覆盖179个城市。苏宁线下物流的长期储备主要是自建。随着全渠道GMV的成长和田甜快递带来的资源收购，仓储面积稳步增长，从2014年的403万平方米增长到2018年的950万平方米，CAGR占24%。

截至2018年底，JD.COM拥有7个国家物流中心和28个区域物流中心。JD.COM通过租赁迅速扩大了仓库。2017年，大型仓库数量比年初增加230个，达到486个，仓储面积从560万平方米增加到1000万平方米左右，超过苏宁。2018年底，大型仓库数量超过550个，仓储面积增加到1200万平方米，约为苏宁的1.3倍，呈缩小趋势。

菜鸟物流作为一个平台服务，专注于建立一个巨型的仓储中心，与配送会员的区域仓库进行调配对接，而不是自建仓库。菜鸟官网显示，目前有5个大型仓库，配送线路超过9万条，仓储面积(峰值)超过1000万平方米。

田甜快递的加入，大大拓展了苏宁物流的触角。2016年，快递网点数量增加约10，950家，达到17，000家。此外，苏宁下沉扩张。2018年末，网点增至27444家，增长31.5%；JD.COM透露，截至2016年底，共有6906个配送站和自养点，远远少于苏宁。此外，苏宁物流覆盖全国352个地级市，覆盖的区县数量从2016年的2805个增加到2018年底的2858个。和JD.COM一样，苏宁物流基本实现了全国区县覆盖。

(3)配送快捷优质，苏宁物流的客户满意度在行业内名列前茅

时效性是客户体验最重要的因素之一，也是其电子商务最大的核心竞争力之一。苏宁物流可以实现当日快速配送和半天配送，非日配送和准时配送的配送范围不断扩大；结合门店的优势和家电的特点，客户可以享受即时送货、自提、包裹送货、家电安全等售后服务。，以及准时的取货服务，以供退换货。京东物流2011年推出211限时；菜鸟物流橙诺大包括第二天到货、第二天到货、第三天到货，不包括当天到货，时效性差。

苏宁在时效性上有更多的选择。在苏宁店的帮助下，可以在3公里内一小时内发货。发行质量方面，以国家邮政局公布的有效上诉状率为代表，苏宁2018年有效上诉状率明显低于行业平均水平，大部分月份排名前三(有效上诉状率越低，发行质量越好，排名越高)，六个月排名第一。而且消费者对投诉处理的满意率达到了100%，说明苏宁重视并落实了快速优质物流的能力。JD.COM有效申诉率也低于行业平均水平，但全年9个月有效申诉率高于苏宁，相应排名低于苏宁。

(4)加快物流社会化，构建智能物流体系

苏宁物流从2015年开始与菜鸟物流合作，同时推出苏宁物流云平台，针对上游供应商、社会物流企业、合作承运商、社会企业托运商、设备设施供应商和个人消费者、线上运输、仓储、快递。等等；2016年收购田甜快递，逐步从企业物流转型为物流企业。社交业务顺利拓展。苏宁物流社会化收入计入其他收入，2018H1其他收入21.65亿元，保持高速增长。

引入战争投资促进智能物流系统建设。2017年，全资子公司江苏苏宁物流与深圳创投地产共同发起成立物流地产基金。一期融资50亿，公司认购51%，用于收购苏宁成熟仓储设施，市场化收购，投资开发合格的高标准仓储物流设施。苏宁出口物流仓储经营管理能力，总目标规模300亿元。2018年10月，物流基金以11.48亿元人民币全资收购苏宁旗下5家物流公司(沈阳苏宁物流、徐州苏宁物流、湖南苏宁采购、上海沈虎苏宁采购、重庆苏宁采购)，实行“物流仓储地产开发-物流仓储地产运营-基金运营”的轻资产战略模式。

动词 （verb的缩写）金融业务

(a)发展进程

1.苏宁金融:从第三方向银行付款

苏宁从第三方支付切入金融，在八年的发展历程中，逐步为苏宁打造了金融平台，各种金融体系扩张清晰，产品不断丰富。成功获得全额牌照后，将形成支付、供应链金融、消费金融等核心业务:

●勘探期(2011.01-2015.01):第三方支付。2011年1月，苏宁成立苏宁一夫宝网络科技有限公司，进入第三方支付领域，正式开展金融业务。随后三年，逐步推出第三方支付软件“一福宝”、苏宁小额贷款、商业保理、保险代理、理财平台“零花钱”、企业理财等一系列服务，进一步丰富金融服务产品。

●成长期(2015年1月至2017年6月):苏宁金夫平台建成，系统逐渐清晰。2015年1月，苏宁金融集团宣布独立运营。同年5月，苏宁消费金融公司成立，12月推出个人消费信贷产品“自愿支付”。依托一福宝、苏宁理财、供应链金融、苏宁众筹、消费金融等。，公司逐步推进到整个金融产品布局。2016年4月，公司整合金融业务，搭建苏宁金夫平台，有效提升公司金融业务的平台价值和品牌价值。

●成熟期(2017.06-现在):成立银行，独立于表外。苏宁银行成立于2017年6月。同年年底，从苏宁金融服务吸引53.35亿元，苏宁扭亏为盈。2018年，我们推出乐业县贷款、汽车金融、手机租赁、全保修产品等保险产品，进一步丰富金融产品；同时，金融安全保障体系和信用风险决策体系不断完善，苏宁银行保持快速发展，存、贷、汇、投等基础业务全面启动。2018年底，苏宁金夫增资100亿元，宣布独立运营。

2.京东金融:白条产品起步，利用数据

京东金融起步比苏宁晚。2013年10月，京东金融集团从JD.COM集团分离出来，开始独立运营，并取得快速发展。2017年6月，与上市实体分离，领先苏宁一年半。

●探索期(2013.10-2015):白条系列被保理加热。京东金融于2013年10月独立运营。同年，推出“京宝北”，为自营业务供应商提供保理业务。2014年推出白条和“北京小额贷款”为消费者和第三方供应商提供信贷，同年推出“京东小金库”互联网理财产品。2015年，我们拓展了JD.COM白吧、校园白吧、旅行白吧、租房白吧、首付白吧等系列产品，依托庞大的电子商务用户群实现了快速扩张。

●成长期(2016-2017.06):强调数据强度，白条放线。2016年，京东金融成立金融科技事业部，以数据为基础，打造开放生态，服务金融机构和企业。同年推出“白条闪付”，近2000万银联POS机和800万商户支持白条消费。2017年1月，京东金融正式成为银联的收购会员。

●成熟期(2017.06年至今):脱离上市主体，升级京东数码事业部。2017年6月，京东金融集团与上市实体分离。2018年7月，获得融资130亿元。当年年底，JD.COM将京东金融升级为京东数码分公司，旗下拥有京东金融、JD.COM、JD.COM农牧、JD.COM钼媒、JD.COM邵东家等独立子品牌。京东数码分公司将以京东金融为核心业务，进一步推进行业的互联网化、数字化、智能化。

(2)金融服务收入快速增长，苏宁金融领战

苏宁金融服务业务增长迅速，2016年和2017年金融业务整体交易规模分别增长157.21%和129.71%。金融服务收入2017年增长159.98%至14.3元，2018年上半年增长64.03%至10.4亿元，占主营业务收入的0.94%。金融板块主要业务实体为苏宁金夫、苏宁小金、苏宁银行，其中苏宁金夫规模最大，2017/2018年上半年营收分别增长103.53%和210.12%，达到21.79亿元和12.90亿元，各期均有盈利，但金额波动较大。

苏宁以苏宁金夫为独立平台，进行三轮增资和战争投资。

●2016年首轮融资估值100亿元，苏宁金融控股投资58.34亿元，员工持股合伙投资8.33亿元；增资后，公司、苏宁金融控股和员工持股合伙分别持有60%、35%和5%的股份。

●2017年12月进行第二轮融资，苏宁金融控股、云峰新创投资、普智资产管理等13个新投资项目新增16.50%的股份，融资53.35亿元，投资前估值270亿元。增资后，公司持股比例降至50.1%，苏宁金融控股占37.97%。

●2018年12月，苏宁金融控股、新华联控股等增长17.857%。，融资100亿元，投资前估值460亿元。完成后，公司持股比例降至41.154%，不再合并。苏宁金融控股是最大股东，持股比例为45.888%。公司预计该表的投资收入约为161.33亿元。

(3)苏宁金融全牌照优势明显，线上线下整合服务强

苏宁金融定位为O2O一体化发展的金融科技公司，以场景和数据为特色，丰富了金融产品布局。苏宁获得了第三方支付、消费金融、小额贷款公司、金融租赁、商业保理、基金支付、基金销售、私募基金、保险销售、企业征信、预付卡、海外支付、私人银行等多项金融牌照。

●支付业务:苏宁金融第三方支付品牌苏宁支付，为零售云商家提供快速收款、提现、购买支付等服务；购买用户使用苏宁支付时，可以选择多种支付方式，包括任意贷款、自主支付、换宝、银行卡等。通过深化苏宁生态系统，丰富交易场景，线下支付普及率稳步提升；同时，积极拓展外部客户资源，加快收购C端用户。2018年新增卡会员数量同比增长69%；

●供应链金融:聚焦苏宁生态系统用户，2018年苏宁生态系统供应链金融累计交易规模同比增长55%；

●消费金融:苏宁金夫于2015年5月取得消费金融牌照，已形成整体金融产品布局。在消费贷款和保险业务方面，推出乐业县贷款、汽车金融、手机租赁、全保修等保险产品，苏宁金融产品进一步丰富。

京东金融定位于数字科技公司，利用大数据、人工智能、物联网、区块链等核心技术，实现数字金融、数字企业服务、数字城市的布局。京东金融获得的牌照较少，获得了第三方支付、基金销售、商业保理、小额贷款、跨境支付、保险等牌照。

●个人金融:京东金融先后推出白质、JD.com支付、JD.com小金库、众筹产品、小白卡、金条等产品，覆盖消费金融、支付、理财、众筹、保险、证券等领域，其中消费金融涵盖汽车、装饰、租赁、教育等多个行业。2017年，JD.com支付年活跃用户首次突破1亿。

●公司金融:京东金融先后推出京宝北、ABS云平台、银行+、北斗零售信贷产品、信用卡数字化运营等。，帮助各企业实现场景、用户、产品、运营、管理的数字化。此外，提出了创新的商业模式“B2B2C”(京东金融-金融机构-用户)，为金融机构提供数字化服务。

苏宁与JD.COM五个视角的比较——书信研究:不同的起点、不同的方式、相同的目标