高捷资本 新资本 高捷资本黎蔓：下一个十年是智慧科技投资的黄金十年

系列旨在探索投资机构真实而有价值的内容，让更广泛的创业者和读者了解每一个机构背后的真实面貌。这些资本是目前市场上最活跃的投资群体之一，也是未来的捕手。

高捷资本是由中国最早的海归创办的一家专注于投资初期和高成长期的风险投资基金。关注“智能技术”领域的赛道，包括人工智能、智能生产、半导体和数据服务。公司积累的基础管理规模超过30亿元人民币，整体回报率超过6倍，年均回报率超过80%。投资项目涵盖中国和美国。

公司管理团队积累了50多年的投资经验，已成功撤出10余项。例如，全球领先的网络安全设备供应商飞达科技、全球领先的共享计算和区块链技术创新企业迅雷科技、全球三大领先的视频解压缩技术服务提供商DivXNetwor，以及半导体软件设计EPA公司Celestry。

目前，公司已启动智能货币基础三期，主要投资智能产业和核技术，重点是半导体、终端制造和企业服务领域的AI应用。所投资的企业覆盖人工智能的整个产业链，从上游的核组件企业、智能基础设施企业到下游的智能企业，实现协同增效。包括AI基础、智能平台层、AI应用。

36氪采访了资本创始人李曼，就人工智能产业发展和公司投资理念进行了深入交流。

李满，高捷资本的创始人

作为中国最早的风险投资家之一，李满先生毕业于中国科技大学计算机科学系，并获得纽约大学MBA学位。他在中国和美国拥有近20年的投资和投资银行经验。李先生在创立资本之前，曾任职于美国富达基金、美国高盛和美国中美经济合作集团。李先生除了具有丰富的基金管理经验外，还担任过的总裁兼首席财务官，在公司运营方面有着丰富的经验和能力。

在“弱AI”时代，“人机一体化”仍然占主导地位

作为第四次工业革命的一个重要特征，自20世纪60年代该命题出现以来，人工智能技术已经从早期的简单机器学习转变为深度学习。目前人工智能还处于初期阶段，李曼将其定义为“弱AI”时代。

在李满看来，这不仅仅体现在前两年人工智能市场投入的退烧上。在技术层面上，作为人工智能核心技术的传感器和新一代芯片的研发和量产仍然是挑战，如激光雷达、相机、光学器件等。另外，人工智能芯片的研发几乎需要从零开始。虽然有一些优秀的人工智能框架和工具系统，但要实现大规模的深度学习和推理系统还有很长的路要走。

看到当前人工智能技术发展的优势和局限性，李满认为，当前人工智能技术的落地，一方面取决于“人机结合”的模式，因为当前的AI并不能完全替代人类的工作，更多的只是一些简单的、高度可重复的东西。另一方面，为了实现进一步的发展，人工智能除了深度学习技术之外，还需要与其他学科高度集成，因为人工智能涉及到大数据、编程、机器人、自然语言理解、听觉、视觉处理等领域的技术。，而且还需要在应用场景中结合相应的行业知识。

与“硬技术”和“黑技术”的说法相比，李曼更愿意将高捷资本的重点领域定义为“智能技术”。“在我们看来，智能技术的核心是AI，但不仅限于AI。智慧技术强调AI的应用和系统构建，即从需求出发，在特定场景下基于AI技术解决问题，”李满说。

投资逻辑:技术进步与产业需求的双向驱动

虽然我们还处于“弱AI时代”，但李满认为，真正能够整合相关技术，系统解决实际问题的AI，仍然迫切需要出现。以智能技术的形式，通过构建新的商业模式，可以重构部分行业，存在很大的系统机会。

“我们关心的是如何从AI基础设施、中间层核心组件到顶层应用，系统地解构AI，从而从细分的赛道中寻找投资机会，”李曼说。

以投资案例——暗物智能为例，DMAI致力于构建基于强认知的新一代AI平台。通过整合计算机视觉、语言对话、认知科学、机器人学、机器学习和游戏伦理六个领域，构建人工智能的高级认知架构。与大多数“数据驱动”的公司不同，基于深厚的研究积累和工程经验，该团队的创始人朱松纯教授三次获得全球计算机视觉领域的最高奖项——马尔奖。DMAI利用少量的数据和大量的任务构建了一个强大的认知系统，并在教育行业迅速实施，旨在解决教师对学生学习状况的实时掌握和个性化教学需求。

至于智慧农业的子轨道，从李满的角度来看，从经济学的角度来看，农业板块有一个可扩展的商业模式，重复购买机会极其稳定，“不是一蹴而就的”。中国有18亿亩耕地，市场巨大空。另外，农业基本不涉及个性化问题。稻田和小麦的病虫害防治技术差异不大，技术和商业模式的重现性高。比如高捷资本牵头的麦飞科技项目，利用无人机遥感监测和AI大数据技术，实现精准农田病虫害防治。将数据发回云端后，通过AI算法识别病虫害，将药物应用于农田，解决了农田药物滥用问题，降低了种植成本。

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高捷资本的投资团队和核心顾问团队在电子工程、计算机、软件等领域拥有雄厚的技术背景和深厚的积累，使得公司非常客观地看待科技行业的投资。李满表示，科技行业需要长期的技术和经验积累。过去，由于市场对收益率的需求，行业内出现了许多泡沫。“在挤压泡沫的过程中，只有当团队将技术转化为产品，并拥有可扩展的商业模式时，它才能跳出来，”李曼说。

为什么选择这个时候投资智能技术？在李曼看来，近年来数据的井喷，为智能技术的爆发提供了充足的燃料。此外，AI有70年的一定基础，在数据存储、算法、视觉等方面都有所突破。同时，半导体摩尔定律几乎失效，深度学习算法的瓶颈需要新的突破，新的机遇正在孕育。所以他判断现在入市才是正确的节点。

就半导体而言，首先，机会来自半导体产业的全球转移:70年代从美国转移到日本，80年代转移到南韩和台湾，现在逐渐转移到中国大陆。

在李曼看来，中国作为世界上最大的电子产品生产国、出口国和消费国，拥有最完整的工业体系、最大的终端市场和自上而下的政府支持。同时，大量海外人才回国，优势显著。目前，高捷资本已经在计算、存储、传感、物联网、人工智能等芯片领域进行布局，也布局了半导体上下游产业链。

其次，中国目前有很大的窗口机会。一方面，在每年约5000亿美元的全球半导体市场中，中国约占3500亿美元，其中只有十分之一是中国制造，大部分是进口的，尤其是高端芯片。“我们可以做一个简单的估计。虽然短期内很难替代全部进口，但值得期待的是10年内替代50%，年市场近1500亿美元，”李曼说。此外，他认为不应低估物联网和边缘计算等半导体的增量市场。

当被问及人工智能领域有前景的细分场景时，李曼告诉36氪，服务机器人是一个很好的发展方向。目前有护理机器人、智能音箱、社区服务机器人等，可以有效替代人力完成一些单一的、基础的工作。随着人工智能技术的发展，李曼认为服务机器人未来将从单一任务发展到多样化任务，虽然距离达到人类智能还有很长的路要走。

总体而言，李曼认为，未来10-20年将是投资智能技术的黄金时机。虽然还处于起步阶段，但近年来计算能力的提高和数据的普及，会带来智能技术的爆发。