期货及其特点。股指期货是股票价格指教期货的简称,是在集中的市场通过公开竞价来买卖股系指数期货合约.股指期货交易的标的物是相应的股价指数,并以股价指数作为合约的价格尺度.人为嗽子股价指效的每个点代表特定的货币价值.从而使指数期货合约具有了合约金额.而股价指数的卜下变动叮使合约总金硕产生变动,使合约的买卖双方得到收益或遭受损失。与其他期货相比.股指期货有如下特点:

(1)股指期货是以股票价格指数为草础的金触期货。长期以来.市场上没有出现单种股票的期货交易.这是因为单种股票不能满足期货交易上市的条件。而且,利用它也难以回进股市波动的系统性风险。而股票价格衍数由于是众多股票价格平均水平的转化形式.在很大程度_上可以作为代表股票资产的相对指标。股票价格指数上升成下降表示股票资产琳多成减少.这样.股票价格指数就具备厂成为金触期货的条件。利用股指期货交易叮以泊除股.仁波动所带来的系统性风险。

(2)股指期货所代表的指数是具有代表性的权威性指敖。目前,由期货交易所开发成功的所有股指期货合约都是以权威的股票指数为墓础.比如,芝加街商业交易所的S& P 5o0指数期货合约就是以标准·降尔公司公布的500种股票价格折数为基础.权威性股票价格指数的鹅本特点就是儿有客观反映股票市场行情的总体代表性和影响的广泛性。这一点保证了期货市场几有较强的流动性和广泛的多与性,是股指期货成功的先决条件。

(3)股指期货的价格是以股票价格衍数的“点”来表示的.世界上所有的股票价格指数都是以点数表示的.而股票价格指数的点数也是该指数的期货合约的价格.例如. S&Pso0衍效6月份为260点.这26。点也是6月份的股指期货合约的价格。以指数点泉以一个确定的金额数筑就是合约的金额.在关国.绝大多数的股衍期货的金顺是用指数桑以S0o美元.例如.在S&P500指效260点时,S& P 500指欣期货代表的金倾为260 X 500=13 000美元.指数尾涨跌一点.该股指期货的交易者就会有500美元的盆亏.

(4)股指期货是以现金交割的期货。也就是说,股票指数期货到期后采用“现金结算’.而不是用股票作实物交割。股指期货之所以采用现金交割.主要有两个方面的原因:第一股票价格指教是一种特殊的股票资产.其变化作常频繁.而且是众多股票价格的平均值的相对指标.如果采用实物交割,势必涉及缺琐的计算和实物交接等极为麻烦的手续.第二.股指期货的交易者并不愿意交收该股指所代表的实际股票.他们的目的在于保位和投机.而采川现会交荆.既简单快捷.又节省费用。

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