海尔生物「科创板特供」海尔生物深度研究

青岛海尔生物医药有限公司成立于2005年，是一家专注于生物医药低温储存设备的研究、开发、生产和销售的公司。

公司可提供覆盖-196℃至8℃整个温度范围的生物医用低温储存产品，为生物样本库、血液安全、疫苗安全、药物和试剂安全等医疗领域提供低温储存解决方案。，开展物联网技术的整合创新，努力成为物联网生物技术综合解决方案的领导者。

公司率先在行业内整合创新物联网技术，打破国外垄断，突破围绕上述场景痛点的生物医学低温技术，获得国家科技进步奖。截至目前，市场份额在国内品牌公司中排名第一，已成为世界卫生组织(WHO)和联合国儿童基金会(UNICEF)的长期采购供应商。

公司发展历史:

主营业务-生物医学低温储存设备

海尔生物自成立以来，主营业务没有变化，目前覆盖了生物样本库、药品试剂安全、血液安全、疫苗安全、生命科学实验室五大领域。根据产品类型，公司主要自产产品有超低温储存箱、低温储存箱、恒温冰箱、生物安全产品。

公司产品示意图

从产品来看，海尔生物的主要收入来源是R&D，生产和销售生物医学低温储存设备，其收入约占公司营业收入的98%。其中恒温冰箱覆盖面最广，产品应用范围最广，是公司销量最高的产品类型。

海尔生物2016-2018年主营业务收入占比

从产品应用场景来看，生物样本库和药品试剂安全是公司主营业务收入最重要的组成部分。报告期内，上述两项业务收入占主营业务收入的75%以上。

2018年，海尔生物样本库占营收的48%，增长27%；药品非试剂安全产品收入占比27%，增长14%；疫苗安全产品收入占比13%，增速157%；血液安全产品收入占比4.18%，增长84%；生命科学实验室产品收入占比7%，增长47%。

2016-2018年海尔生物样本库收入及增长率

2018年，公司主营业务毛利增长31%，其中生物样本库产品毛利占比51%，同比增长22%；药品和非试剂安全产品占比28%，增长13%；疫苗安全产品占比15%，增速154%；血液安全产品占比4%，同比增长48%；生命科学实验室产品毛利占比2%，增长34%。疫苗产品增长最快。

2016-2018年海尔生物疫苗安全产品收入及增长率

生物医用低温存储产业前景广阔，市场潜力巨大

公司产品属于医疗器械生物医学低温存储行业，是生物医学领域的重要基础设施。目前，生物医用低温储存设备广泛应用于下游应用。最终用户包括医院、生物制药公司、大学等科研机构、检测中心、疾病控制中心等。，具体包括生物样本库、接种站、输血科和医疗机构血站、药品仓库等。，用于低温储存生物样品、血液、疫苗和药物。

生物医用低温储存设备的技术门槛很高。由于生物样品需要在长期储存中保持生物分子和细胞的活性，因此需要极低的储存温度。长期保存样品的储存要求可达-86℃、-150℃甚至-196℃。样品中的生化反应可以通过尽可能低的温度来减少，以提高样品中各种成分的稳定性。同时，长期储存过程中温度的稳定性和均匀性也会影响样品质量。

自20世纪80年代以来，三洋电气、赛默飞尔科技等公司对复叠制冷系统进行了开发和优化，实现了医用低温储存箱的产业化并投放市场。随后，其他制造商也采用了类似的技术来促进全球医疗低温储存设备市场的不断发展。GlobalMarketInsights发布的数据显示，截至2016年，全球生物医学低温储存设备市场规模约为25.53亿美元，主要消费市场仍是技术成熟、应用基础广泛的发达国家，如美国、欧洲和日本。

生物医学低温储存设备的全球市场规模(单位:美元)

随着国内外生物样本库的扩大，国家支持的CRO生物创新药物的快速增长，以及精准医疗背景下基层医疗机构药品零售规模的不断扩大，冷藏药品的数量和品种也在不断增加。根据美国制药商协会发布的数据，大约27%的生物药品需要冷藏。预计2019年冷藏药品规模将达到390亿美元，销量有望增长16%-17%，远高于常温下生物制药的销售增长率。这使得药品终端的储存设备标准越来越高，药品试剂低温储存市场迎来新的增长机遇。

2019-2021年冷藏药品的规模不会增加(1亿美元)

公司竞争优势

产品技术领先，制定行业标准:公司打破国外垄断，突破生物医药低温技术，获得行业唯一国家科技进步奖。复叠低温制冷系统设计、多级制冷混合制冷剂制备等核心技术的R&D布局处于行业领先水平，在产品稳定性、可靠性、节能性等方面达到或超过国际一线品牌标准。市场份额居国内品牌公司之首，已成为世界卫生组织(WHO)和联合国儿童基金会(UNICEF)的长期采购供应商。公司牵头或参与起草了9项生物医用低温储存行业国家和行业标准，基本涵盖了所有生物医用低温储存产品，并参与起草了世界卫生组织(WHO)国际标准。

凭借其核心技术储备和研发能力，公司开发了航天专用冰箱，以支持国家重点项目的需求。神舟八号、神舟九号、神舟十号、神舟十一号飞船被送入外层空间执行空科研任务，使中国成为继美国、俄罗斯之后第三个掌握空间冰箱核心技术的国家。

解决生物医学低温保存的智能化需求:面对血液和疫苗安全的智能化、信息化管理要求，公司自2018年起，整合物联网技术和生物医学低温保存技术，首创物联网智能血液安全解决方案和物联网智能疫苗接种解决方案，支持我国临床血液技术规范和疫苗管理升级。

完善的销售/售后网络:凭借全国范围的分销网络和售后服务体系，公司在国内品牌市场占有率排名第一。截至2018年底，公司已在全国范围内签约100多家经销商，覆盖重点地区的医院、疾病预防控制中心、血站、科研机构等终端客户，并通过建立直销团队服务于创新新药R&D企业的需求。公司与国内400多家售后服务提供商合作，网点数量领先行业。与此同时，在主要的海外市场国家，我们通过当地经销商接触客户，并向世界各地销售产品和解决方案。

拥有完善的人才储备和R&D能力:2018年，公司拥有R&D人员212人，占总人数的27.04%，公司核心人员平均任期达到12年。2016年至2018年，公司研发支出逐年增加。2018年，R&D投资成本达到9035万元，占营业收入的10.74%。

公司2016-2018年研发支出

公司自2005年成立以来，突破了冷藏箱的关键技术，实现了产业化。2011年完成太阳能疫苗冰箱研发。2015年，它将冷冻存储与自动化相结合，并开始开发自动化冷冻存储产品。2018年，实施了基于物联网的解决方案。公司拥有177项专利，其中发明专利31项。

公司的筹款项目

本次发行股份不得超过79，267，940股，占已发行股本总额的比例不得低于25%，超额配售不得超过本次发行新股总数的15%。如果超额配售选择权全部行使，本次发行股份数不超过91，158，131股，不超过已发行股本总额的27.71%。募集资金在扣除发行费用后投资于以下项目:

公司募集资金的使用

规模继续扩大，收入稳步增长

2016年至2018年，公司营业收入保持稳定增长，2018年公司收入规模达到8.42亿元。与2016年相比，2017年公司利润下降，2018年恢复增长。归属于母亲的净利润达到11396万元，扣除不归属于母亲的净利润达到5531万元。

2016-2018年公司收入、非净利润扣除及归属于母亲的净利润增长(单位:万元)

2016年至2018年，公司销售毛利率略有下降，但总体保持相对稳定。2018年销售毛利率为50.75%。2017年，由于期间费用上涨，公司净利率和净资产收益率水平下降。2018年有所改善，净利润率13.63%，净资产收益率10.27%。

2016-2018年公司盈利能力分析

三年来，公司总资产持续增长，从2016年的9.49亿元增长到2018年的22.28亿元，增速较快；同时，公司的资产负债率也逐年上升。2018年，公司资产负债率为50.01%