产融结合 | 产融结合专题（一）：产融发展趋势

一、什么是产融结合

产融结合不仅是社会资源有效配置的客观要求，也是企业达到相当规模后，通过产融合作实现跨越式发展的必由之路。世界500强企业80%以上成功实施了产融结合的战略行为。

图:工业与金融结合的意义

1.国际趋势

在世界范围内，产业集团发展金融业务主要经历三个阶段。第一阶段是产融结合，促进主营业务发展。国际领先企业的金融业务始终以主营业务发展为中心，支持与主营业务相关的收购，降低国际业务的汇率风险。第二阶段，产融结合，促进金融业务市场化的广泛发展。企业的金融业务逐渐演变。为了满足多方面、多层次的财务需求，获取高额利润，企业参与财务业务的形式不断丰富，涉及各个财务领域。目前，国际市场已经出现了第三个阶段，即工业和金融的搬迁阶段。回归主业，金融业务重新聚焦主业协调发展。

产融结合国际发展趋势图

第一阶段:在企业资源允许的情况下，企业进入金融行业，是为了集团内部业务需要，或者是为了提高效率、扩大规模等多元化战略需要。

第二阶段:在金融业已经初具规模的情况下，根据金融业的定位，服务集团与外部市场的发展有一定的侧重，或者说侧重于一个方面。以多元化为核心定位的企业依托服务集团，积极布局产业，提升自身能力，开拓外部市场，如华能、国家电网集团等；服务型企业以服务集团为动力，深入挖掘集团需求，专注发展集团所需的金融产业，不断提升业务能力，为集团提供优质服务，如中石化、西门子等。

第三阶段:在业务竞争力大幅提升后，优化金融业的配置和布局，形成产业部门与金融业完美的业务协同，形成金融业与集团发展的强大战略协同。工业和金融是动力，互相促进，共同发展，比如GE集团和三星集团。

“产融结合”模式不同阶段的金融业务定位

1.明确发展金融业的目的和意义

需要分析实体行业和金融行业的契合度，是否能形成更大的协同效应。比如绿地集团一直从事高端社区开发，积累了大量高净值客户资源。所以在他金融发展的早期，围绕这些数据，他积累并销售相应的金融产品；同时，金融作为绿地集团开放其庞大的股票资产和资本投资的渠道发挥着作用。鉴于这两点，绿地集团的财务状况是“投资+投行”。

2.分析产业周期之间的契合度

不同的行业有不同的周期波动，或者人口周期相关，或者居民收入波动等等。关键是实施产融结合能否帮助企业平稳循环，减少收入波动。

总的来说，无论动机和发展阶段如何，企业经营金融最重要的是明确金融业的定位，无论是主要为集团实体行业融资还是作为独立板块发展。不同的定位决定了不同的发展战略，那么企业如何根据发展战略分阶段发展，应该选择哪些金融牌照？将在主题2中详细解释。

附表:部分央企主要控制或参与的金融机构

中央企业

金融机构

持股数量

持股比例

目标总股本(1亿)

中间

国家

财富

武术

钢

铁

聚集

社会

华宝信托

36.69

98%

37.44

华宝产业基金

0.765

51%

1.5

华宝证券

五

100%

五

太平洋保险公司

13.53

14.93%

90.62

新中国生活

4.71

15.10%

31.20

渤海银行

9.92

11.67%

138.55

中海油公司

中海基金公司

0.672

46.92%

一点三七

中国海洋石油保险

100%

中海信托

23.75

95%

25

海康人寿保险

10.05

50%

21

国家

家

电

网

英达证券

23.86

88.37%

27

英达期货

五

100%

五

英达泰和中国人寿

32.04

80.10%

40

英达信托公司

27.13

89.76%

30.22

英达泰和财产保险

14.70

47.43%

31

广东发展银行

30.80

20%

154

华夏银行

19.49

18.24%

106.85

中间

小麦

聚集

社会

中英生活

14.73

50%

29.46

中粮信托

18.40

80.01%

23

钟毅保险经纪有限公司

0.25

50%

0.5

中粮期货公司

0.5

100%

0.5

龙江银行*

8.72

20%

43.6

中间

石头

油

昆仑信托

24.65

82.18%

30

昆仑金融租赁公司*

54

90%

60

昆仑银行

56.90

77.10%

73.81

中国石油天然气集团公司独家财产保险

50

100%

50

昆仑保险经纪股票

1.43

100%

1.43

中意人寿保险公司

18.5

50%

37

钟毅财产保险公司

6.5

50%

13

五

属我之物

聚集

社会

安信基金管理有限公司

1.355

38.72%

3.5

工银安盛人寿保险有限公司

10.88

12.5%

87.05

吴匡景宜期货有限公司

27.15

100%

27.15

五矿证券有限公司

72.74

99.75%

72.92

五矿国际信托有限公司

13.57

67.86%

20

中国对外贸易融资租赁公司

17.54

50%

35.07

中间

变化

聚集

社会

中国对外经济贸易信托有限公司

22

100%

22

远东洪欣有限公司

9.19

27.94%

32.89

洪钟人寿保险公司

7.84

49%

16

狮子基金管理有限公司

0.6

40%

1.5

宝应基金管理有限公司

0.25

25%

一个

中国航空空工业集团

中航证券股份有限公司

14.23

71.7%

19.85

中航国际租赁有限公司

74.66

100%

74.66

中航信托有限公司

32.18

80%

40.22

中航期货有限公司

2.8

100%

2.8

玉峰股权投资管理有限公司

0.1

50%

0.2

中航安盟财产保险有限公司

5.5

50%

11

中铁集团

中国铁路信托

25.25

78.91%

32

宝应基金

0.49

49%

一个

华润集团

珠海华润银行

42.47

75.33%

56.38

华润深国投信托

30.6

51%

60

华润远大基金管理有限公司

1.02

51%

2

国信证券有限公司

20.62

25.15%

82

华润保险经纪有限公司

0.5

100%

0.5