进击的猎手 进击的成长股猎手，富国李元博“强选股”的绩优之路

继续进行第二轮TMT投资的专家，这次是富国基金的李。

李本科就读于交通大学，研究生就读于上海交通大学。他从2007年到2009年在英特尔工作。这次经历形成的产业化思维，对他以后的研究和投资工作会有帮助。之后加入蔡襄证券，在计算机行业做了两年分析师，之后在基金公司大概有三年半的TMT行业研究经验。

2014年6月第一位基金经理，恰逢2015年牛市开盘。可以说，李对的任命时机极为适时，正好赶上牛市-熊市周期。他第一次管理汇丰金途科技先锋，累计任职回报率121.90%，同期沪深300指数上涨95.45%。

2015年7月加入郭芙基金，受益于TMT行业的深度积累。同年11月，任郭芙高新技术产业混合基金经理。截至2020年9月18日，郭芙高新技术产业混合收益率为102.66%，沪深300指数上涨25.51%，沪深300指数上涨-17.22%。基金的超额回报是显而易见的。

此后，富国创新技术组合管理、富国科技创新弹性配置、富国科技创新主题关闭三年，工作回报要么翻倍，要么接近翻倍，同期均明显超过沪深300指数和沪深TMT指数。

今年7月23日发行的富国创新趋势股一天募集资金163.09亿元，21937户认购，显示了李强大的市场号召力。

纵观李历时最长的富国高科技产业与富国创新技术的组合，你会发现:

1.不合时宜

无论是富国高新技术产业的混合体，还是富国创新技术的混合体，李在过去的四年里一直保持着较高的存量地位。

不合时宜的做法始于汇丰金途的基金。这时候，李觉得有点不舒服，觉得自己被束缚住了。但是，随着投资的深入，李对的不合时宜变得更加习惯。

此外，从定量回溯的统计结果来看，择时性对李投资组合超额收益的贡献率相对较低。

2.综合超额回报来自股票选择

通过比较基金的收益率与市场基准，我们可以将基金的回报归因于时机和选股。

产业证券研究团队使用的T-M模型和H-M模型表明，富国创新技术组合自李管理以来具有显著的选股能力。

图:基金在正确时间选择股票能力的归因

2020年第一季度，富国高技术产业和富国创新技术十大尴尬股实现显著正收益率。

在第二季度报告中，这两只基金的十大尴尬股中，约有六只发生了变化。截至2020年9月18日，假设十大尴尬股不变，益威锂能、宁德时报、金山办公室、冯春电力、道通科技、恒生电子、梅捷科技、广联达均实现正回报。

选股能力强的李总结了自己的选股方法，说了五个字:基本面正确。

即趋势的迹象已经跌破报表中的数字，比如相对滞后但清晰的利润表，白酒和游戏的预付款指标，周期性股票的供求关系。

在他的投资框架中，有三种股票:

第一类，利润增长率明显提高，比如之前是10%的增长，突然跃升到30%的增长，会特别受喜欢。如果这种公司能生存下去，那将是最好的选择。

第二，长期增长率和ROE相对稳定。这些公司大多属于好的商业模式，ROE增长率在20-30%之间。

第三类，ROE和增速都比较低，10%左右。这样的公司不是特别好。