董明珠雷军10亿赌约内幕 已经做了风险防控

雷军和董明珠的10亿赌约逐渐。随着小米在香港上市，董明珠霸气的回应，谁赢谁输成了饭后的热门话题。

董明珠又谈10亿赌

现在，10亿英镑的赌注即将到期。近日，在吴晓波频道《十年二十人》节目中，董明珠再次被要求与雷军赌10亿。她说她的决定不会错，她做了风险防控，不能影响企业的生存。

“我准备投资500亿元。我公司不影响健康发展。有什么不能赌的？”董明珠说。

10亿英镑的赌注，内幕曝光

2013年12月12日，在央视财经频道主办的第14届中国经济年度人物颁奖典礼上，小米公司董事长兼CEO雷军与格力集团董事长董明珠就发展模式展开辩论，并进行10亿元人民币的高价押注，一度成为业界热议话题。

吴晓波最近邀请格力电器董事长董明珠参加他的专栏。谈话中，董明珠被问到与雷军赌10亿的事情，董明珠错过了整个事件。

董明珠回忆起与雷军赌博背后的故事，当时雷军在后台说，栏目组想让他与董明珠打赌。董明珠听说要赌一块钱，立刻拒绝了雷军，但雷军上台后又提了一次。

董明珠:“雷军说他们让我跟你赌，你知道吗？我说没人告诉我。他说看了你的资料，觉得格力太棒了。他说他会赌一美元。我说你应该停止谈论赌博。这是我在台下跟他说的。结果他甚至在舞台上拿出来出道赌一块钱。然后我说，我要赌一赌，拿出十亿。其实我们根本不在一个平台上，然后说脏话。

谁会赢？谁的胜算更大？

格力大概率胜出

2013年小米营收316亿，几乎是格力营收的1/4。但是经过四年多的发展，小米2017年的营收高达1146亿，正在逼近格力1500亿的营收，也就是说小米2017年的营收是格力的76.4%，已经在逼近了！四年间，格力的营收只增长了25%，而小米的营收增长了3.6倍。

注:雷军2014年微博公布小米营收743亿，增长135%。基于此，小米2013年收入316亿。考虑到小米招股书2015年数据为668亿，与市场新闻数据780亿不一致，本文根据2013年营收和2017年营收对2014年营收数据进行润滑，按照44%的年营收增长率计算出2014年数据为436亿。

2018年是格力电器董事长董明珠与小米公司董事长雷军“10亿赌”的最后一年，今天小米在香港提交IPO申请文件，2017年收入1146亿；格力前不久也发布了年报，2017年收入1482.86亿元，同比增长36.92%。

与2017年的营收数据相比，格力的营收仍比小米高出336.61亿元。雷军和董明珠打赌谁赢的几率更大？

首先，从上图的增长趋势来看，2017年是格力近年来增速最快的一年。如果按照37%的增长率计算，格力2018年可以实现收入2031亿元；按照近三年22%的平均增长率，格力2018年收入为1809亿元。

多位券商预测了格力电器2018年的营业收入。在众多预测中，深湾宏源证券给出的预测收益最高为2000.09亿元，德意志银行给出的预测收益最低，但也达到了1568.27亿元。十多家券商给出的格力2018年平均预测收入为1781.8亿元，同比增长20.16%。Wind一致预计给格力预计收入1813亿元。

再来看看小米。如果按去年67.5%的增长率计算，小米2018年收入将达到1920亿，略低于格力的2031亿。如果过去三年增长率为31%，小米2018年实现1502亿的大概率，低于格力平均1782亿元。

根据本文的数据分析和券商的预测，格力更有可能在2018年赢得赌局。

对小米估值的再思考

此前有报道称，小米很可能给出1000亿美元的估值，最高估值一度高达2000亿美元。

而格力大概率赌赢，新浪港股今日引用港讯。知情人士透露，已向港交所提交上市申请的小米最新估值为600亿至700亿美元。此前有报道称，目标估值高达1000亿美元，大幅下调30%至40%。

昨日，《华尔街日报》还援引消息人士的话说，小米在IPO中的目标估值为700亿至800亿美元。

那么小米的估值多少合适呢？

1.苹果标杆:高估

小米上市的预期估值在1000亿美元左右，希望达到1200亿美元。这个估值高吗？我们可以先看看小米一直在模仿、从未超越的苹果的财报数据。2017年，苹果实现营收2292亿美元，利润483.51亿美元，市值8951.57亿美元。而且实际上苹果的增长一直不错，基本保持两位数的增长。2017年小米营收不到200亿美元，利润不到9亿美元，分别约为苹果的十分之一和近六十分之一，但估值却高达苹果的八分之一。值得一提的是，小米的综合利润率只有4.7%，并承诺未来不会超过5%。而苹果一直保持在20%以上。所以苹果和小米1000亿美元的估值确实很高。

2.按非国际财务报告准则利润估算，市盈率高达118倍

招股说明书显示，小米2017年营业收入1146.2亿元，较2016年增长67.5%，但可转换可赎回优先股公允价值增加540.7亿元，导致2017年亏损438.9亿元。优先股公允价值变动造成的损失是国际会计准则对优先股估值上升的会计处理造成的，不属于实际损失。而且优先股上市时会自动转换为普通股，这样的亏损在上市后的下一年不会继续。所以小米希望强调扣除优先股等因素影响后的122.1亿元营业利润。

为了避免一次性损益的干扰，更好地了解公司主营业务的发展，许多公司还披露非《国际财务报告准则》利润，消除非现金损益和一次性损益的影响。小米在2017年亏损的基础上，将优先股升值的影响、基于股份的工资支出9.1亿元、无形资产摊销的影响加回来，减去投资公允价值净收益57.3亿元，调整后非IFRS利润53.6亿元，比2016年的19亿元增长182%。小米1000亿美元的估值是这个利润指标的118倍，如果是这个利润指标按800亿美元的95倍，这个利润指标按700亿美元的83倍，这个利润指标按600亿美元的71倍。

3.600亿市值是小米的归宿？

事实上，小米的估值走了一条特殊的中间路线。市盈率方面，按照互联网公司的标准计算。目前互联网巨头腾讯估值43倍，百度估值34倍，微博估值81倍，阿里估值51倍。所以小米的估值应该在30到100之间

收入方面，靠硬件销售支撑。虽然苹果也有大量的软件服务收入，一个季度接近100亿美元，但市盈率一直在20左右，主要是因为主要硬件销售收入增长有明显的上限。即使小米对苹果，市盈率也是20倍。

所以小米估值很难超过1000亿美元，也许大银行最新的600亿美元才是他的最终归宿！