王梁微博 乐视网残局将谢幕 贾跃亭、管理层、中介机构谁负责？

“你隔夜卖出，运气好可以卖出，概率0.0000000001%”面对LeTV.com(SZ，300104，简称乐视图)在一年后的6月5日复盘，“一个字”倒下的情况，一位投资者分享了他从维权集团经纪人员那里得到的逃生秘诀。

6月8日，乐视进入退市期的第二天，公司股价继续开盘下跌，收盘价为1.37元。此前乐视宣布，公司股票将在退市整理期30个交易日后退市，最后一个交易日预计为7月20日。

6月13日本周六，贾跃亭持有的部分被冻结的乐视股份将被拍卖，底价为2.51元/股，比6月5日收盘价1.52元/股高出65%。

大梦初起，创始人贾跃亭个人破产重组获批，融创中国不再持有乐视股权。但乐视28万股东仍在日限上拼命挣扎。因为没有调查结果，股东的诉求无法启动，股东成为最后的付款人。

当乐视最终成为名副其实的“财富研磨机”时，曾经的“创业板第一兄弟”再也无法体面收场。即使投资者对挽回损失不抱太大希望，他们也希望监管机构“检查一下”。

为梦想窒息:绝望的逃离日限，投资者如何保护自己

今年5月18日，新浪微博“乐视维权集团”成立，多家投资者提高VIP资格，开始频繁发声。据核心成员王良(化名)介绍，这里共有145名投资者，组成了一个1000万股的投资者财团。按6月5日收盘价计算，总金额只有1000多万元，但投资者的损失是目前市值的几倍。

王良认为他不是投机者。他第一次买乐视是在2012年4月。当时他被乐视的版权内容所吸引。在投资之前，他花了几十块钱买乐视会员，甚至去国美和苏宁跟导购交换乐视的竞争力。他当时买的是26元/股。随着乐视的上市，乐视涨了几个涨停，王良的股票涨到了52元/股。随后，贾跃亭“出洋”半年，乐视股价下跌，王良清仓约35元/股。

2015年大牛市期间，很多机构鼓吹“投资乐视就是投资未来”。他在“极度看好乐视”的情况下投资近百万元收购乐视，随后公司频繁停牌以“避免”股市崩盘。当时，王良也获利60多万元。

2015年年中，贾跃亭承诺将减持的资金借给上市公司。“我当时觉得‘股灾’里有这样的勇气。贾跃亭真的是一个伟大的企业家，世界上没有这种东西。”王良回忆道。

2016年下半年，乐视供应链危机出现后，王良不想逃避，但随后孙宏斌带领融创中国“接手”，向市场展示信心，给了王良希望。然而，没想到，在计划重组和停牌9个月后，乐视在王良期待着更好的未来，盈利空的消息层出不穷。在11次跌停之后，王良的投资几乎“窒息”。其实乐视下六七板的时候他就已经“爆位”了，“坑”还没填。

一些投资者因为融资购买乐视而“爆仓”的情况并不少见。

舒强(化名)在乐视的维权小组中告诉自己，他的满仓在2017年以50万元的杠杆收购了乐视。2018年1月，乐视股价连续暴跌，舒强被迫平仓。在证券公司要打官司的压力下，舒强还清了2019年花的钱，赚回了今年乐视的亏损。“股票还是买高分红的优质公司，铁公鸡不买。”经历乐视后，舒强在股市谨慎。

2020年6月5日，乐视进入退市整理期首个交易日，股票简称变更为“乐视退市”，以“一个字”的额度提前结束，市值仅为60.64亿元。根据相关安排，乐视退市期限为30个交易日，最后一个交易日预计为7月20日，全天不停牌。

“乐视退市期第一天，孙宏斌60亿归零，28万股东看着涨停发呆！”乐视维权组一位投资人愤怒地说。

“7.8万的营业额太可怕了。这个能开多少个跌停板！！!"另一位投资人在6月5日中午表达了情绪。

6月5日，乐视退市，十几亿元的营业额和百万元的营业额形成鲜明对比

贾跃亭曾说:“只有被99%的人嘲笑过的梦想才有资格谈那百分之一的成功。”对于乐视的28万股东来说，他们是在争取1%的涨停机会，乐视已经成为名副其实的“财富研磨机”。“你隔夜卖出，运气好可以卖出，概率0.0000000001%”一位投资者分享了他从维权团体的经纪人员那里得到的逃生技巧。

一位投资人告诉《国商报》记者，乐视不应对贾跃亭以上市公司名义进行的私下对外担保负责。“始作俑者贾跃亭幸福快乐，以泪洗面28万户人家”。

“生态反”:曾构建生态闭环，“一荣俱荣”

“怎么风越来越大了，我的心在摇摆，像一丝灰尘，随风自由起舞，我想抓住我坚定但漂浮的勇气，我将成为一个巨人，踏上我的力量，踏上我的梦想。”2016年2月，在乐视年会上，贾跃亭登台演唱了一首《野子》，他说这首歌将献给所有乐视人。

唱了这首歌不到九个月，乐视的供应链危机爆发，贾跃亭唱《野孩子》的视频被翻找出来，很多关注者说自己“哭了”。今天在2017年1月上传给你的唱歌视频里，依然有弹幕更新。有人说自己是“带着音乐看1s”，作为乐视粉丝来报道；有人讽刺贾跃亭“终于破产了，还在继续集资”，把歌词“踩梦”改成“踩雷”——弹幕里夹杂着欢呼和唱下去的声音，这是贾跃亭争议观点的一个缩影。

崩溃始于2016年秋，从“生态反”贾布斯到“下周回国”。2016年11月，贾跃亭在内部信中首次承认，一路瞎跑带来了意想不到的后果。他写道“LeEco的战略步伐太快，组织和资金都面临着巨大的挑战”，并宣布从现在开始自愿只领取1元的年薪。

“我是世界上市公司里最穷的CEO，最穷的，没有人。”在水深火热的时候，贾跃亭在投资者交流会上吐露了心声。在2016年底的中国企业家年会上，贾跃亭带着压力出席，台下的热情支持战胜了负面声音。

在贾跃亭的支持者眼中，这是一个未能成功应对危机的伟大梦想家。他们认为，乐视已经建立了一个庞大的生态系统，在细分行业中占有一席之地:乐视打造了爆款网剧《go公主go》；乐视巅峰时期，手中的影视版权库占了视频行业的一半；乐视电视在2015年“919音乐节”三小时售罄，打破JD.COM商城单日单品牌电视销售记录；乐视体育曾经拥有中超和英超的独家转播权，没有人在风头上；乐视的收购很容易，与豪华跑车制造商阿斯顿·马丁携手，投资法拉第未来的美国工厂...

2017年7月，贾跃亭飞往美国，卸任乐视董事长。到现在，他已经将近三年没有回家了。在过去的三年里，贾跃亭数次未能在未来为法拉第筹集到资金。他不再担任法拉第未来的CEO，申请个人破产重组。2019年10月，贾跃亭和甘伟申请离婚。根据破产公司披露的贾跃亭破产文件和申请管理公司Epiq Cases的网站，甘伟于今年年初对贾跃亭提起离婚诉讼，要求赔偿5.71亿美元。

三年来，乐视亏损290亿元，股价从2015年每股44.7元的峰值(原复盘价)跌至退市期首日每股不到1.52元。但《国家商报》记者曾报道，破产公司文件和申请管理公司Epiq Cases网站上披露的一份文件显示，贾跃亭在2019年10月14日提交破产申请文件前6个月的月收入为93，810美元。

无论是表演艺术家的可怕骗局，还是伟大梦想家的逃亡，结局都不远了。今年5月下旬，贾跃亭的个人破产重整最终被加州中区破产重整法院确认并通过；从6月5日开始，乐视股份进入退市期；北京市第一中级人民法院也宣布，将于6月13日拍卖贾跃亭部分被冻结的股份。从此，随着乐视的退市，贾跃亭背后的乐视烂摊子终将告一段落。

海水与火焰:乐视进入谷底向上爬时的贾跃亭

这样的结局可能是乐视在2017年从未想过的。虽然乐视上市以来第一次经历了资金链断裂和净亏损的危机，但山西老乡孙宏斌、贾跃亭和负责的融创中国进入了乐视，让很多“粉丝”重新看到了希望。

然而，号称“白衣骑士”的孙宏斌并没有给乐视带来奇迹。在2018年3月召开的融创中国2017年业绩报告会上，提到融创中国对乐视的投资高达165亿元，并表示:“别再提乐视了，借他100亿。)，我傻。”

孙宏斌没能扭转乐视的危机，但他拿下了乐视的核心资产乐融智信。乐视，乐荣志的主业，曾被称为乐视的“收入牛”。当这一资产在2018年正式从上市公司剥离时，只以视频网站为主营业务的乐视更加摇摇欲坠。

2019年4月26日，LeTV.com发布2018年年报，宣布净资产为负，并宣布暂停上市。此时早已赴美追逐造车梦想的贾跃亭，面对这一幕没有任何公开的声音，只留下“我会负责到底”这句话让人深思。

也许正是考虑到这一点，在乐视去年停牌前的最后一刻，很多投资者还是给了它一个机会。2019年4月25日，乐视停牌前最后一个交易日，股票成交额达到9.37亿元。

然而，在暂停上市一年的时间里，乐视并没有任何扭转颓势的迹象。先是包括董事长、总经理、秘书长在内的一批高管先后在2019年退出乐视，随后乐视办公室几乎被拍卖。此外，乐视还面临着众多投资者提起的仲裁。在停牌一年内，一直动荡不安的LeTV.com从2018年年报的40多亿元巨亏，演变为2019年的100多亿元净亏损。

与乐视无力挣扎相反，饱受诉讼困扰、迟迟不回家的贾跃亭，在2019年找到了自己的出路。2019年10月，一个名为贾跃亭债务处理团队的微博账号出现，并附有关于贾跃亭个人破产重组计划的声明，正式宣布贾跃亭已向美国法院申请个人破产重组。

当时法拉第未来(Faraday Future，FF)官方认证的微博账号被迅速转发，称创始人贾跃亭和CPUO(首席产品和用户官)在美国申请个人破产重组(第11章)，将彻底解决他的内债问题，不会影响FF的正常运营，将为公司股权融资和未来IPO带来积极帮助。

但是，这个个人破产重组计划似乎并没有对乐视的困境的解决起到任何作用，反而导致了乐视和乐视控股的相互冲突。LeTV.com董事长刘颜锋在今年5月举行的业绩发布会上表示，LeTV.com贾跃亭担保的债务金额约为90亿元，该债务不受贾跃亭个人债务重组计划成功的影响。即使贾跃亭申请破产重组成功，债务也无法偿还。

5月14日，乐视控股在其官方微信上突然发声，指责刘颜锋不实，称贾跃亭在乐视债务中担保的金额约为30亿元。乐视控股指出，贾跃亭的个人债务重组计划已经包括乐视云担保案的债务和乐视新根M&A基金的连带债务。

事实上，乐视和贾跃亭对贾跃亭的债务偿还有自己的看法，这已经不是第一次了。贾跃亭个人破产重组成功，赢得了中国诉讼四年停顿期。但乐视被宣布终止上市，进入退市期。一直期待贾跃亭的乐视股东愤怒了。

“盲目”:乐视退市，中介机构要承担责任？

柯南的梦想，过去10年的迅速兴衰，已经让乐视成为一个隐喻。每当人们发现一家快速成长的公司突然爆炸时，总会把这些公司称为“下一个乐视”。

而曾经拥有众多版权并受到投资者青睐的乐视为何走到这一步，也是人们无数次谈论的话题。

“股票是一张纸，它没有价值。值被附加到它。给予价值的人是讲故事的人。认可价值的就是听故事的。”乐视维权群中有投资人安慰别人，维护佛家制度。但是，这在维权者中并不是主流。大多数捍卫者“保持愤怒”。他们认为这不是一个赌输的选择。如果投资者买乐视股票而不是“赌”，还需要“赌输”吗？

愤怒的投资者认为，乐视之所以走到这一步，是因为贾跃亭带领乐视瞎跑时产生的巨额非法担保债务。在乐视体育2016年疯狂的融资扩张中，上市公司LeTV.com被视为增加信贷的一种方式。乐视云案也类似。虽然乐视之前一直在努力清理这些愚蠢的账目，但最终乐视主要是为乐视体育股东和乐视云股东的担保案件计提负债，导致2019年年报出现巨额亏损。对此，投资者认为，乐视退市是为了让中小投资者为贾跃亭买单。

从1700多亿元的最高市值到现在的60亿元，乐视的没落埋葬了无数股东的信任和财富。目前，一些律师团队已经开始收集投资者的信息，以便在证监会的处罚结果公布后，以“虚假陈述”为由提起集体诉讼。知名证券维权专家、广东法盛邦律师事务所管理合伙人李秀娇律师向《国商报》记者表示，根据其团队目前的征集情况，索赔人数不足300人，初始索赔金额约5000万元。

据李秀娇律师介绍，根据法律规定，可以初步认定乐视虚假陈述披露日期为2019年4月29日。由于乐视在2019年4月26日之后停牌，初步认为索赔条件是2019年4月26日之前买入乐视，之后继续持有或卖出并造成损失的股东可以索赔。但乐视和贾跃亭新批的具体违规行为还不清楚，需要等待证监会的调查结论，因此无法确定乐视虚假陈述的实施日期，也暂时无法追溯到之前的具体年份和日期。

“一般来说，证券索赔的依据是针对三种违法行为:欺诈发行、内幕交易和虚假陈述。目前，在司法实践中，最高法只对虚假陈述等违法行为的审判发布了司法解释。如果给投资者造成损失，投资者往往难以维权。”李秀娇律师介绍。

乐视退市后，赞助乐视网上上市并背书护送乐视的第三方中介机构是否也需要承担责任？

对此，上海明伦律师事务所律师王志斌解释说，退市本身不会导致公司本身的法律责任，也不会导致第三方中介机构的法律责任。但如果退市是因为重大违法违规行为，或者即使不是因为非法退市，其他地方也有一些违规行为。中介机构未勤勉尽责的，可以在证监会处罚的前提下追究其责任。

然而，在证监会尚未公布乐视和贾跃亭调查结果的情况下，王志斌认为，判断中介的责任是否成立还为时过早。“二是未来得出结论后，其违法行为是否涉及中介机构，是否属于中介机构的工作范畴？这也不一定。第三，即使属于中介应该承担的范围，中介是否勤勉尽责？并不是说只要中介机构给出错误的结论，他就要承担责任。如果他勤奋负责，就不能承担责任。”王志斌解释道。

但这种情况是投资者无法接受的。“我相信这种股市现象并不是乐视独有的。a股投资者看不到乐视默默退市，还得想想以后会不会遇到这种情况。”乐视的一个股东，有一个很大的梦想，承受不起结局，总结道。