北大方正集团是国企吗北大方正雷暴 3000亿！谁来为国企的信用“买单”？

Too Big to Fail大到不能倒（TBTF）是一个经济学上的概念，指当一些规模极大或在产业中具有关键性重要地位的企业濒临破产时，政府不能等闲视之，甚至要不惜投入公帑相救，以避免那些企业倒闭。

2020年，第一声大雷爆炸，著名的北大方正集团居然走到了破产的边缘。是的，你没听错，就是方正，他拥有6家上市公司。

媒体消息：2月18日，方正集团旗下上市公司及债券均公告披露，方正集团已于2月14日收到北京一中院通知，北京银行以方正集团未能清偿到期债务，且明显不具备清偿能力，但具有重整价值为由，向法院申请对方正集团进行重整。北大方正集团是什么样的组织？

只要看他的名字，就能知道他的背景。创建于1986年，北大王选院士是方正集团的技术决策者和创始人。王选是谁？王选发明了汉字激光照排技术，为方正集团奠定了基础。方正集团拥有并创造了对中国信息技术和医药产业发展至关重要的核心技术，并吸引了许多国际资本。方正集团已成为中国电子信息行业五大大型集团之一，覆盖IT、医药医药医药行业、房地产、金融、商品贸易等行业。它有六家上市公司，其中四家在a股上市，两家在港股上市。

作为中国最大的校办企业之一，方正集团面临着沉重的债务负担，日均亏损1200万元，计息负债1600亿元。那么问题来了，是什么让方正走到了今天？

来源:百度百科

股东矛盾由来已久

去年2月，有媒体报道称，北京赵润投资管理有限公司起诉北大方正集团有限公司股东知情权和财产返还纠纷。此时，股东之间的关系已经相当紧张。

12月初，方正集团宣布，由于流动性不足，截至2019年12月2日，公司未能按约定筹集全额还款。这时候方正其实已经违约了。但基于其背景实力，债券持有人同意延期至今年2月21日，即本周五(今天)，期间将按原利率4.94%支付利息。

值得注意的是，去年12月10日，北大方正集团第二大股东北京赵润投资管理有限公司在微信官方账号上发布了题为《关于维护方正集团资产完整性促进重组、制止非法收购的函》的公开信，称近日获悉北大资产管理有限公司(北大资产)单方面宣布“接管”方正集团旗下的北大资源集团有限公司。现在看来，方正的债务危机已经暴露在公众面前，引起了公众的关注，也就是从这个事件开始的。

方正的股东结构(来源:国泰君安证券研究)

谁是谁非难说清？

北京赵润指责北大资产绕过股东大会，直接接管北大资源集团，违反了公司治理章程。它给出的理由是:

首先，“接管”行为违反了公司治理结构。作为方正集团的股东，2019年12月7日召开了北大资源干部会议，未召开相关股东大会，并宣布单方面直接“接管”方正集团旗下的资源集团。

“接管”意味着向方正集团抛出巨额债务保护，侵犯私人股东权益。北京赵润表示，截至2018年12月31日，方正集团及其子公司共应收资源集团款项148.48亿元；担保金额129.98亿元。北京赵润认为，单方面接管北大资源集团，向方正集团抛出巨额债务，会加剧所有债权人甚至员工和供应商的恐慌气氛。

认为“接管”导致公司治理不透明，北大资源资产被严重低估用于偿债。

认为“接管”违背了债券稳定后“引战投资，标本兼治”的指导精神。

媒体报道北京招润称，方正集团目前负债约为3000亿元，其中有息负债约1600亿元，2015至2018年，资源集团负债增加551.71亿元，存货及投资性房地产增加425.24亿元，对地产的425亿巨额投入和200亿经营性巨额亏损，是将方正集团拖入今天严重债务危机濒临破产的根源。按北京招润的说法，北大资产公司“接管”，处置底层优质资产，从根本上降低了方正集团的整体价值和偿债能力，此举会让已有及潜在的战略投资人介入方正集团重组更加艰难，方正集团将会被推向事实破产深渊。

当然，这是北京赵润的话。我们查阅了“相关资料”，有了新的发现:

2001年至2004年，时任北大方正董事长魏新、时任CEO李友、时任副总裁李煜(均为北京赵润核心成员)将北大方正2002年12月31日的经审计净资产从20.69亿元减少至仅8029万元。然后，这三人利用职务之便，从方正科技非法获得巨额资金，用于支付其非法获得的北大方正权益的转让。因此，李友在2016年因内幕交易被判入狱四年。

仅仅是因为股东矛盾，还是另有隐情？

在2017年18届中央委员会第12轮巡视中，14所中层管理高校中，有13所被指出存在办企业问题。当时检查组直接指着北大校办企业，问题最明显，管理极其混乱！但同济、浙大等所谓校办企业诚信风险极大。

校企就像动物园里的狮子和老虎。虽然体型大，但完全没有战斗力。原因可能是有国家支持，每年有大量补贴。没有生存的压力，他们自然没有改革的动力。产权不清，人事关系冗员，科技改造等问题，十年前没有解决，现在依然没有解决。

有句话叫“你可以假装努力，但结果不会配合你演戏”。北大创始人就是最好的例子。管理混乱的结果直接体现在绩效上。在过去的五年里，北大方正旗下的方正科技利润总额为负，即五年内不可能盈利。

此外，债务规模持续增长，已进入债务负担重、偿债压力大的困境。据公开数据显示，截至2019年年中，方正集团的计息债务总额为1579.22亿元，其中短期债务达到565.77亿元。截至9月底，北大方正负债总额3029.51亿元，资产负债率达到82.84%。