603012 创力集团（603012.SH）：一边割韭菜一边买股东资产，玩的是空手套白狼？

6月3日晚，李闯集团(603012。SH)宣布拟以现金方式4.77亿元从中国煤炭机械集团、石华辉、石良喜手中收购浙江中煤机械科技有限公司63.96%的股权。此外，我们与包括杨勇在内的7家自然人股东签署了收购中煤科技剩余36.04%股权的意向收购协议。资金来源不涉及上市公司募集的资金。

昨晚的公告对今天的股价走势影响不大。截至发稿时，李闯集团股价为10.46元，上涨0.10%。但股价从今年年初到昨天上涨了30.14%，非常强劲，没有受到近期市场调整的影响。

该企业的控股股东是中国煤炭机械集团。从公司前十大股东来看，中煤机械集团有限公司是其截至2019年第一季度的最大股东，持股比例为14.49%，但比2018年减少了3.30%，且降幅非常大。另史华辉股份占2.2%，为公司第八大股东。

然后这个企业的管理层在二级市场割韭菜套现，同时把大股东自己和他们的资产注入上市平台。在a股二级市场，高套现确实是一笔好买卖。然而，我不禁要问，空手套白狼，心有多大才能玩？

镜子背后隐藏的是主营业务的萎靡不振。李闯集团是以综合采煤机械设备为主的高端煤机设备供应商。其主要业务是综合采煤机械设备、自动控制系统和矿井电气设备的设计、R&D、制造、销售和技术服务，并为客户提供综采和综采工作面成套设备的选型和方案设计。主导产品是煤炭综合开采机械设备，主要包括系列滚筒采煤机、系列悬臂掘进机及相关零部件。

2015年登陆资本市场后，业绩开始下滑，与其领域的景气周期有关。

从行业来看，中国是世界第一产煤国，煤炭产量占世界总量的35%以上。2012年下半年以来，煤炭生产企业陷入了供过于求的危机。从煤炭价格来看，从2012年开始逐渐下降，2015年左右触底，煤炭企业经营状况一直在恶化。

集团成立就更不用说了，从净利润报表可以看出，2015年上市后开始下滑。虽然在供方改革的影响下，煤炭价格合理反弹，经营状况有所改善，但行业产能过剩的情况并没有发生实质性变化，绩效实现也没有回到上市前的表现。

新能源业务跨境并购，一般来说，上市公司主营业务受挫，要想成长，就必须收购吸收新的资产。李闯集团通过跨国并购进入新能源领域。2018年，曙光股份有限公司的子公司惠州一能电子有限公司以人民币9000万元的价格被收购。同时，拟变更募集资金用途，投资1亿元设立合肥创达新能源科技有限公司，并在上海普宇增资，用于新能源汽车整车、电机及控制器、配套件、充电桩等。

但是，说到新能源业务，这条线就不清楚了，更不用说R&D的投资和技术了。这个领域的每个节点都有强大的竞争对手。对于上市公司来说，单单比亚迪、宁德时报、特瑞德，就很难分得一杯羹。根据2018年年报，其在新能源领域的业务公司基本没有盈利甚至亏损。

主营业务不景气，跨境并购新能源业务的统一化没有太大改善。最后，还是转瞬即逝。此次拟斥资4.77亿元现金收购大股东旗下中煤机械63.96%的股权。从性能提升的角度来说，对自己有好处吗？

中煤科技的主要产品有乳化液泵站、矿井泵站智能控制系统、喷雾泵站、综合供液系统等。其主要客户包括中国神华、同煤集团、杨梅集团、陕煤集团、西山煤电等大中型煤矿集团及其下属企业。

财务方面，2018年全年营收3.47亿元，2019年第一季度1.06亿元，净利润分别为3871.8万元和1157万元。李闯集团2018年净利润仅为2.01亿，近几年一直维持在1亿到2亿之间。所以，简单来说，李闯基因用2年的净利润收购了一家年净利润只有3000多万的公司。业绩承诺:承诺中煤科技2019年、2020年和2021年的净利润分别不低于6500万元、7530万元和8740万元，意味着2019年的净利润将比2018年翻一番。

关于溢价情况，截至2019年第一季度，净资产(所有者权益)1.3亿元，比收购价格高出266.92%，也是大股东的资产。