紫金矿业股票行情 股市分析：聊聊紫金矿业的估值

昨天的涨停今天暴跌了7%。紫金24小时生死，真让人无语。事实上，其股价在极短时间内的大幅涨跌，反映了投资者对其估值的巨大差异。

我之前说紫金是我控制不了的股票。原因是其估值极其困难，变数太多。我敢说紫金是所有a股最难估值的股票之一。比很多互联网生物技术公司更难估值。这是困难的，因为世界未来的黄金和铜价格的不确定性，其大量海外矿山的安全，以及未来勘探新发现的可能性。

矿业公司的估值是多少？我不确定是按照周期还是趋势来看静态PE还是动态PE。或者根据采矿权年限，或者根据矿山地质构造，发现新矿山的可能性？肯定不是，但肯定有关系。

如果只看PE或者动态PE，动态35PE的紫金肯定不便宜。但由于今年金价大幅上涨，均价基本上涨了15%。但由于疫情的不确定性，下半年铜矿价格仍可能大幅上涨。下半年，紫金开始增加铜产量。就这样，在金和铜的双击下，他的动态PE立马跌了不少。这样看的话，好像不贵。

但其定价涉及海外矿山的安全。例如，巴布亚新几内亚波格拉金矿的采矿权到期，政府没有续签合同。这对海外矿的估值打击很大。这样看来又不便宜了。

但是，它还有另一个探矿权的问题。比如之前在山西紫金发现了一个新的金矿...这样看来，它的潜力很大。....

更重要的是，关键问题是黄金的价格。如果20年前，有人告诉你，未来黄金会涨到2000美元/盎司。你一定觉得他疯了；那么如果20年后黄金上涨到2W美元/盎司，你认为有可能吗？黄金是地球上的稀有金属。现在高价值金矿越来越少。如果未来黄金上涨到不可思议的水平。那么，如果现在回头看，中国最大的黄金储备，市值只有1500亿元，世界前10的黄金生产商不会认为这是底价，价格便宜到离谱？

这几层娃娃就是我说的。紫金矿业是一家极难估值的公司。公司的准确估值是判断其股价的最重要指标和依据。既然不能准确估计，只能粗略估计。目前紫金旗下铜矿据2019年年报，铜资源储量约5725.42万吨，约占国内总量的50.03%；按照目前的5.1万吨铜。价值已经达到惊人的30亿人民币。

黄金方面，按2019年计算，公司黄金资源储量约1886.87吨，约占国内总量的13.83%；如果黄金的价格是每吨4亿。预计价格10亿人民币。如果未来20年黄金均价翻5倍，就是50亿。这不包括通过持续勘探发现或购买的新金矿。

按照紫金20年100亿元的资源。10W/20年= 5000亿。20%的折现现金流5000亿是每年1000亿。对比一下他目前1500亿的估值。太便宜了。

当然，我们当然不能做出这么简单粗暴的结论。因为矿业，跨度20年，有很多不确定性。我们必须对矿业集团进行比较。因为我国的资本管制。它无法与巴里克黄金(barrick Gold)和嘉能可(Glencore)等国际巨头相比。但我们可以和山东黄金、江西铜业对比

我们看到山东黄金金矿储量1400万吨矿石(具体黄金量没有找到)，但储量肯定不如紫金。目前估值为PE54，市值1200亿元。金钟黄金有60吨的黄金储备

市值450亿...

看江西铜业的铜矿储量1000万吨(约为紫金的1/5)。目前市值估计840亿PE84亿。

你会发现。如果和国内矿业公司比，紫金矿业简直就是底价。

综上所述，对紫金矿业的评价是非常困难的，其变量包括未来国际黄金和铜价的变化、海外矿山采矿权的不确定性、各矿区探矿权的价格等。不过你总结一下，和国内矿业集体对比一下。目前，紫金矿业的估值几乎是所有矿业公司中最低的。但他的发展是最快最好的。

写了这么多，结论是:随身带着。我控制不了你。我可以一直装死。保留底部的箱子。剩下的短线见机行事。

在金庸先生的《天巴龙部》中，他的第一个主角冯晓，不一定是武功最高的，但在与人搏斗中却从不吃亏。无论对手是否比他强，他最终都会赢。冯晓是金庸天生的战神，因为他天生具有必胜的气质。

紫金矿业有点像冯晓。无论怎么看，他的估值都不是最便宜的，他的发展潜力似乎也不存在。但是，如果你想想未来黄金铜价的增长，你会发现市场上大多数a股公司都不如紫金矿业。未来紫金股价飙升至30，我并不意外。因为你猜不到未来国际金价会怎么走。未来国际铜价会随着非洲、东南亚、南亚这些人口众多的贫困地区的经济崛起而暴涨吗？那一年，中国上涨的基础矿业公司都增长了10倍

风险警示:本文所提意见仅代表个人观点，不推荐涉及的标的物，根据其买卖自行承担风险。