中行基金 中银基金如何落第二梯队的：副总离职 业绩起色不大

中银基金是如何落入第二梯队的

“铁血营，行云流水兵”这句话没错。仅一年后的9月28日，中银基金副总经理杨军匆匆离职。当时，杨军刚进入中银基金时，公司公募资产总额为2511亿元，共管理69只基金，资产规模在所有公募基金公司中排名第九。到2017年年中，虽然资产规模增至2900.88亿元，但行业排名跌至第11位，首次跌出前10的第一梯队。见证了中银基金的兴衰，一代中银“老人”终将离去。

进入2017年，似乎所有的基层民众对基金都有一种说不出的感觉，基金业绩太发散，基金市场很难赚大钱。此时，中银基金的业绩和规模更是下滑。近日，中银基金还宣布，其副总经理杨军因工作变动不再担任相关职务，离职日期为2017年9月28日。2016年9月7日，杨军出任副总经理，仅一年时间。

业内曾盛赞中银基金副总经理杨军是重振中银基金投资研究实力的“良药”，但现在看来功效不大。

副总统离开后，公款规模跌出前十

就在最近，中银基金发布公告称，副总经理杨军因工作变动不再担任相关职务，离职日期为2017年9月28日。一个措手不及的公告让每个人都回到了现实。在此之前，他们还沉浸在去年9月杨军担任副总经理时的那座桥里，而他对这座桥寄予厚望。

即将离任的副总经理杨军也是中银基金的资深人士。他于2012年加入中银基金，担任高级投资经理，此前曾担任中国银行金融市场总部负责人。他在担任副总经理之初，本来是期望挽回中银基金的投资和研究实力，但一年后匆匆离职。

中银基金资产规模一年多来跌出前十。截至2016年底，中银基金公募资产总额2511亿元，在所有公募基金中排名第九。但截至今年年中报告，虽然中银基金资产规模已增至2900.88亿元，但行业排名已降至第11位，净利润排名前20名内已无中银基金踪迹。或许，排名的下降也是杨军心中的一个障碍。

生来就有光环

作为五大行旗下的基金公司，中银基金似乎刚成立就带上了自己的光环。中银基金管理有限公司是由中国银行和贝莱德投资管理有限公司(前身为中银国际基金管理有限公司)共同设立的中外合资基金管理公司..2007年12月，经中国证监会批准，中国银行直接控股中银基金。至此，中银基金终于成为中行的一员，更名为中银基金管理有限公司..

而最早成立的中银基金，由于业绩突出，并没有从其他四家基金公司中脱颖而出。今年，在五大基金公司公布2017年上半年经营业绩后，中银基金2017年上半年净利润4.46亿元，同比仅增长6.44%，在五大基金公司中排名仅第三，仅处于中等水平。成立这么久的中国银行基金，似乎并没有得到中国银行股份有限公司和贝莱德投资管理有限公司两大股东的“真传”..相反，在发展的中后期，2016年左右净利润出现了罕见的下滑。

拐点过后，是漫长的旅程

在担任副总裁之初，杨军有望在提高中银基金管理绩效方面发挥带头作用。但加入后，中银基金的股权产品并没有继续发挥实力。根据2017年年中报告，中银基金的货币基金、债券基金和现金资产占总规模的94.58%，而股权类仅占个位数。与2016年第三季度报告相比，债券和现金分别占基金总资产的61.39%和35.23%，合计96.62%，变化似乎不大。

在去年股票和债务双重下跌的背景下，市场上的货币基金最终超越了股票产品，成为去年最赚钱的基金类型。2016年，中银基金旗下基金实现利润45.7亿元，基本上是货币基金实现的，而最能体现基金公司管理水平的股权基金则出现了大规模亏损。34只基金净亏损达到63.2亿元，被盈利基金抵消，中行基金仍亏损近17.5亿元。

中国银行基金旗下的一只大“熊吉”，2016年年度亏损排行榜第二，去年跌幅高达35.08%，成立两年多亏损20%。基金规模从成立时的56亿元“减半”，只剩下23亿元。今年，我们仍然在亏损。

中行基金去年十大亏损中，股票型基金和混合型基金占据9席，其中中行新动力和中行智能制造亏损均超过10亿元，前者亏损13.8亿元，后者亏损11.5亿元。两家公司的资产都不小，截至去年底分别为22.89亿元和25.50亿元。

中国银行希望杨军能够大幅改善股票基金的表现，但这一希望在2017年似乎破灭了。今年股市的回升并没有给中银基金旗下的股票基金带来实质性的变化。

根据田甜基金网的数据，目前中银基金旗下共有5只股票型基金。截至今年8月31日，其中有2家业绩低于同类平均水平，其中积极管理的中银新动力表现最差，净值仅增长0.49%，大大低于同类平均水平。

即使就固定收益产品而言，在14只具有可比数据的债券基金中，也有7只表现不及同一个均值，占比50%。这似乎与其他银行部门的投资实力有些不符。

如果我们把截止8月31日中行混合基金的净增长率去掉，那就太让人吃惊了。中银基金共有51只混合型基金，其中48只具有可比数据的混合型基金中有42只表现不及平均水平7.12%，占比87%。

其中，中银研究精选和中银优秀企业成为亏损最多的产品，截至8月31日的净增长率分别为-7.5%和-2.57%。2014年12月23日成立的中银研究精选累计净增长率为-8.45%。

中国银行基金投资决策委员会委员、副总经理杨军看到这样的成绩单，心里可能会有些波澜。