聚美优品上市 终结六年上市路 聚美优品私有化的来龙去脉

4月15日，聚美优宣布完成私有化，将正式从纽交所退市。

从1月中旬，聚美优收到私有化报价，到1月中旬，新冠肺炎疫情冲击全球经济，美股十天内被吹掉几次，保持不变的是聚美优推动私有化的决心和20美元的投标报价。在全球经济不确定性加剧的时候，这一价格最终得到了大多数股东的支持。

当舆论猜测聚美优产品可能会像上次一样退出私有化，寻求更低的收购价格时，私有化已经是相当的定论了。

疫情的阴霾还没有散去，私有化的聚美优产品已经不能再受股价波动影响，专心业务发展；退出后，股东们也在资本的寒冬中拿回了他们的现金。回顾整个私有化过程，我相信无论是投资者、聚美优产品，还是整个资本市场，都会有一种孤独感。

私有化还是唯一的办法

2019年4月，美国上市公司聚美优品公布了2018年财报。数据显示，巨美溢价投资新业务业绩喜人，包括街电在内的新业务总收入接近10亿元，街电实现盈利。

尽管如此，在过去的一年里，巨美优的股价已经承受了很长时间的压力。今年1月12日，聚美优宣布收到私有化要约:买方集团计划以每股20美元的价格收购陈欧及其买方集团未持有的该公司所有公开发行的普通股。收购后，巨美溢价将从纽交所退市。

消息公布后，部分小股东不满。他们认为，投标报价太低。部分小股东甚至致信美国证监会，认为聚美优产品应该值更高的价格，街电等多元化业务的价值被低估。

这些股东的心情可以理解。但对于聚美优产品来说，多元化经营的发展并没有提振聚美优产品的股价，反而被质疑经营不当。风数据显示，截至2019年9月18日，聚美优产品月成交率稳定在3.25%左右。长期低价低换手率意味着上市公司无法再在资本市场持续融资，这也制约了聚美的长期发展。

据媒体报道，由于聚美优产品的股价过低，一些投资机构拒绝对其地电进行更高估值。相应地，另一家收费宝共享企业于2019年12月底收到融资5亿元。对于聚美优产品来说，上市公司地位带来的正价值在下降，而竞争对手越来越近。这种情况下，要求私有化的声音重新出现，私有化是为了换取更大的自主权，或者说是聚美优产品的无奈选择。

但这种无奈并没有得到所有股东的理解。在宣布私有化后的日子里，有人觉得聚美的股价不合理。对此，菊美优一直保持沉默。当时私有化似乎又陷入了双方博弈的泥潭，最终的结果难以预料。

然而，新冠肺炎的突然爆发打破了僵局。

“善良”的代价正在加速

以1月23日武汉“封城”为节点，新冠疫情已在国内外蔓延。

疫情蔓延到资本市场。在3月的第一周，美股连续几轮吹涨。就连巴菲特都大喊“我活了89年，从来没见过这样的场面。”与此同时，大多数中国股票也没有逃脱下跌的命运。数据显示，1月23日至3月19日，中国股票在互联网行业的市值下降了24%。资本市场的变量无疑对聚美优产品的私有化有影响。

据媒体报道，陈欧及其买方集团需要约1.35亿美元来完成收购。外界开始问:现金为王，支付这么大一笔钱合适吗？买方代表团会不会再次退出私有化，等股价下跌再抄底？

巨美溢价收购集团果断收购，有序推进私有化。同时，20美元的收购价格保持不变，让更多股东看到了诚意。此时资本市场上，风险规避越来越强烈，两者稍加结合，就更容易让大多数股东接受收购要约。

2月25日，聚美优宣布接受以创始人陈欧为首的买方集团提出的私有化方案。根据协议，买方集团将立即开始出价收购所有已发行的不属于买方集团的聚美优A类普通股。随后，聚美优股价逆势上涨26.18%，当日收于每股19.52美元。

随着全球经济不确定性的增加，20美元的回购价格无疑为股东提供了更安全的退出方式。正因为如此，收购进度自此明显加快。截至4月8日24: 00，聚美优买方集团已持有上市公司约96%的投票权，近三分之二的流通股已选择要约收购。

当不确定性增加时，股东和买方群体坚持聚美优产品私有化，使得不确定性成为必然。现在，上市六年的聚美优产品正式告别美股市场，接下来该怎么办，值得期待。