事件:公司发布2016年第一季度报告，2016年第一季度营业收入9.72亿元，同比下降6.39%；归属于母亲的净利润为6403万元，同比下降25.94%。
公司拟更名为南京大众。
1)费用增加和投资收益减少拖累了第一季度业绩
公司第一季度营业收入9.72亿元，同比下降6.39%；运营成本8.45亿元，同比下降5.9%；营业外收入1.18亿元，同比增长16.57%。由于子公司合并，费用同比增加，销售费用8289万元，同比增长1050万元，增长14.47%。管理费用4030万元，比上年增加974万元，增长31.97%。
与15年相比，公司投资收益减少1450万元，同比下降40%，主要原因是中北威立雅公共交通咨询有限公司政府补贴延迟支付，不会影响年度业绩。此外，公司一季度房地产业务运行正常，但由于房地产业务15年完成和结算超出预期，房地产行业业绩同比下降。
2)更名为南京公用，明确发展战略
公司拟更名为“南京公交”，发展战略定义为能源和客运。公司最大股东为南京公共控股集团，实际控制人为南京城建集团。公司定位为南京市公用事业投融资重要平台之一，在南京市公用事业基础设施建设和业务发展中发挥重要作用。
3)继续看好公司天然气板块业务的未来发展
南京城建集团于2014年向上市公司注入燃气业务。在2015年年报的2.2亿净利润中，燃气资产的贡献利润接近1亿，公司燃气业务在南京占比70%。从国内现有的城市管道燃气市场来看，中小城市还有空燃气市场。未来，公司将从分布式能源和延伸并购两个主要方向积极发展燃气业务，公司燃气行业的发展仍值得期待。
4)城建集团公用事业资源丰富
公司实际控制人南京城建集团，公用事业资源丰富。1)集团拥有水务企业。石水和海绵城市的建设促进了水产业的发展。2)集团占据南京大部分公交资产。全国新能源公交车和出租车业务发展迅速。城建集团资源丰富，有助于上市公司增加新的利润增长点
。
5)投资建议
公司有对外并购的预期，不考虑非经常性损益。预计16-17年公司净利润为2.8亿/3.1亿，相当于PE的19/18倍。公司更名后的发展战略将更加清晰，以客运和能源两大板块为重点，打造南京公用事业资源整合平台，充分发挥上市公司融资平台能力，持续保持强势推荐。
风险预警:行业政策低于预期；这个项目没有按预期进行。
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