馒头事件 山东海龙：海龙债兑付危机与人血馒头事件

4月15日，金融夜谈，是海龙债务偿付危机的最后一个偿付期限，备受关注。最后一刻，山东海龙宣布“11海龙CP01”赎回公告，4亿余元本息即将正常赎回，危机解除。但对于这个消息，网络上后悔的声音铺天盖地。诚然，山东海龙股份有限公司作为一家自负盈亏的企业，经营不善，入不敷出，负债累累，海龙本身也难辞其咎。其主体评级和债券评级屡降屡降，主体评级最终调整为垃圾级，评级展望降至负面，“11海龙CP01”信用评级降至“C”，而短期融资券赎回在即，面临赎回危机，没有办法重返天空。似乎一切都指向即将出现的中国第一次债券违约。在很多人眼里，这不仅是一个违约，更是一个将给中国债券市场带来巨大变化的福音。就在众多媒体和业内人士紧张甚至兴奋等待的同时，赎回公告从天而降，“定时炸弹”危机流产，业内和舆论失望之情溢于言表。有人一直在大声疾呼，说眼前付款虽然是投资者的幸事，但对于中国债券市场的发展却是一场悲剧，“这将使中国债券市场再次错失市场化的机会”。似乎只有真正看到违约，中国的债券市场才能成为真正的信贷市场。我国似乎有看不幸的传统，从鲁迅的“人血馒头”就可以看出来。每个人都在人群中欢呼，看着人们死去。似乎只有有人被杀，他们的血才能真正成为围观群众治病救人的“馒头”。但是，即使在鲁迅笔下，“人血馒头”也不是良药，既救不了遇险病人，也唤醒不了无聊的围观者。山东海龙违约也是如此。海龙债务违约并不能保证真正的市场化信用债券市场的到来。反之，可能导致中小企业未来融资成本增加，损害地方政府信用。债券市场总是要向前发展的。当中小企业的民间债务真正有了，违约的可能性依然难以消除。这样的危机可能会经历很多次，但无论如何，这样的信用危机最终是可以顺利赔付的，并没有坏处。业界也不用失望。在未来企业债券信用风险的压力下，如何设计更合适的偿债保障措施，完善风险补偿机制，保障债券违约后债券持有人的权利？