一汽轿车突然收购解放？集团整体上市并非主要目的

因收购宝沃而停牌半年的神州优车刚刚复牌不久，又一只汽车股突然宣布停牌。

3月27日晚，一汽轿车发布《关于筹划重大资产重组的停牌公告》，公告中称，一汽轿车股份有限公司正在筹划对公司重大资产重组事项。公司拟以资产置换、发行股份购买资产等方式购买一汽股份持有的一汽解放汽车有限公司股权并募集配套资金，预计构成公司的重大资产重组。

尽管一汽轿车从开年伊始便动作频频，但此番资产重组还是为其赚足了眼球，原因就在于这一动作背后涉及到“一汽整体上市”这桩大事。

然而，此次一汽轿车的大动作真的是冲着集团整体上市而去的吗？结合一汽轿车最近的动作来看，这或许并非此次收购的直接目的。

同业竞争问题迫在眉睫

一汽集团整体上市，是一个比“国家队”合并更加久远的历史遗留话题。早在2010年的第一轮央企资产改革中，作为央企排头兵的一汽集团就应该完成整体上市，然而由于各种原因，这一轮整体上市一拖就是近十年。

在这十年中，一汽集团一直没有放弃为重整资产后的集体上市做准备，2010年，一汽集团成立了一汽股份公司，并按计划将公司核心业务与主要资产逐步注入到该公司当中，而在准备的过程中，一汽轿车与一汽夏利的同业竞争问题成为了一块最难啃的骨头。

2010年，在将一汽轿车和一汽夏利两个上市公司股份转移至一汽股份公司过程中，监管部门要求一汽集团解决两者存在的同质化竞争问题，一汽集团因此立下了5年的承诺。然而，五年过去后，一汽集团没能达成承诺，受此影响，一汽夏利一度走到了退市的边缘。

2016年，一汽轿车与一汽夏利相继发布声明称如今无法解决同业竞争问题，恳请将这一承诺延期三年，也就是到2019年的6月为止，承诺将解决二者的同业竞争问题，值得注意的是，这是一个不可撤销的承诺。而假如今年6月份承诺到期时一汽方面还不能给予这一问题一个明确答复，那么等待它的将不仅仅是投资者的愤怒。

另一方面，在一汽轿车发布的声明中可以看到，此次与解放汽车的股权购买将主要以“资产置换、发行股份购买资产”来实现，对于解放汽车的体量来说，一汽轿车不可能完全通过增发股票来实现购买，因此资产置换是必然的，而一汽轿车若能成功将奔腾置换出去，那么也可以视作在一定程度上解决了一汽轿车与一汽夏利的同业竞争问题。

因此，在汽车头条App看来，此番一汽轿车突然的大动作，背后主要为解决的问题不是整体上市，而是一汽轿车与一汽夏利同业竞争的燃眉之急。

夏利将何去何从？

那么，一汽轿车停牌重组，和一汽夏利又有什么关系？事实上，当一汽轿车停牌消息刚刚放出时，机智的股民就纷纷将目光转移到了一汽乘用车的另一支汽车股身上：3月28日，一汽夏利个股开盘不久即封涨停，委比率达到100%（开盘交易中买入比率）。

据股民爆料，早在几日前，一汽夏利就已出现明显的压盘现象，显然是为这轮涨停早做准备。

因此，在一汽轿车停牌的前提下，一汽夏利似乎成了此轮交易的最大赢家。然而，在股价上涨的背后，有业内人士分析此次一汽夏利不停牌的主要原因是一汽方面在为不久后将夏利“脱壳”谋个好价钱。

一汽夏利股价持续低于发行价，卖出必将造成资产流失，而借此次机会让夏利股票涨起来再出手，似乎是一个不错的选择。

如此看来，此番一汽轿车与解放品牌资产重组似乎将使得夏利走向一个更加尴尬的位置。为了解决同业竞争，夏利极有可能在6月份承诺到期前有所变动。

从2018年开始，一汽就为送走夏利作出了各种各样的尝试，格力集团董事长董明珠的银隆集团与一汽夏利的绯闻更是将夏利这个“优质壳”的去向炒到了最高点。

然而，随着银隆本身IPO失败，资金运转出现困难，最终没能与夏利牵手成功，而一汽也不得不出手将夏利资产回购，依旧没能解决同业竞争问题。

实际上，作为老牌国有资产，夏利无论从资质、设备还是上市公司的壳来看都是一个优秀资源，而这也就注定它的价格不菲。虽然转让给新能源车企对未来发展来说或许是最优解，但眼下却没有合适的人选——不差钱的造车新势力已经弄到了资质，还没有资质的也无法吃下夏利这张大饼。

除了出售给新能源车企之外，夏利的另一条路则是回归天津一汽。然而，天津一汽近年来一直谋求减持股份，重新接手对其来说极难接受。

在没有合适的下家接盘的前提下，一汽或许还将选择将夏利资产收购后重置，将原有的厂房、工人等资源重新分配，留下一个干净的“壳”再做打算，也不失为一个成功避免同业竞争的手段。

整体上市仍需等待时机

从目前的信息来看，此次一汽轿车与解放汽车的收购被外界解读为是一汽集团整体上市步伐加快的信号确实有些牵强。相反的，一汽轿车近期以来的动作更令人难以猜透一汽集团究竟是如何筹划其整体上市的。

一汽轿车董事长奚国华

2018年，曾成功主持中国南北车集团合并的奚国华调任一汽集团，并于10月份正式出任一汽轿车董事长一职，这也被外界看作是一汽加快整体上市步伐的信号。

按照原定计划，一汽集团的整体上市应该由一汽股份这个壳来完成，而如今一汽轿车却频频抢占风头，让许多人转而猜测一汽集团是否打算借这个平台来实现乘用车的整体上市。

不过，无论一汽集团究竟作何打算，目前的客观条件都并非集团整体上市的良机。

首先，除去一汽轿车与一汽夏利的竞争问题未解决外，目前，红旗品牌的发展也才刚刚进入上升阶段，尚未达到预期。从徐留平为红旗作出的规划来看，红旗还有很大上升空间。

其次，自2018年华晨宝马打响了合资股比改革第一枪后，这一问题就成为了合资车企必须面对的问题，在合资股比没有最终确定前，一汽-大众、奥迪乃至一汽丰田等合资企业均不能稳定注资一汽轿车。

最后，对于一汽而言，还有一个虽然更加扑朔迷离但影响巨大的不确定因素，那就是与东风、长安的合并或股权混改。尽管三者官方目前仍对此持有否定态度，但就在几日前，三大央企的第二家合资公司忽然落地，侧面反映出三者之间的合作与沟通一直在悄然进行，未来出现怎样的变数仍未可知。

因此，无论从哪种角度来看，一汽集团的整体上市都仍需耐心等待。

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