2138 主流券商今日核心：基建项目建设加速、5G专网潜在空间巨大……

[宏观研究]

1.东吴证券:从PMPT到全天候:为什么侨水看好中国资产？

后疫情时代，宏观投资战略在资产配置中的地位并没有被削弱，但对其适用性和有效性提出了更高的要求。

疫情过后，各国宽松的货币政策导致世界加速进入“零利率”时代，名义债券的预期收益可能会因为利率下调空的限制而受到影响。通过推断未来三种可能的经济情景并回溯测试历史数据，桥水得出结论，用通胀挂钩债券和黄金取代名义债券将是其未来全天候战略下的更好选择。

2.西南证券:如何应对“内循环”？

金融业改革不断推进，关注市场主体和基本民生。本周，央行和中国证监会决定同意银行间债券市场与交易所债券市场相关基础设施机构互联合作，为有效实施货币政策传导和宏观调控奠定坚实基础；央行发布了《关于发布金融行业标准促进区块链技术规范应用的通知》，这是我国最高权力机构发布的第一份与区块链相关的规范文件，从三个维度对金融体系的区块链体系进行了规范。

20日，国务院办公厅近日发布《关于全面推进城市旧社区改造的指导意见》，要求全面推进城市旧社区改造，满足人民群众改善生活的需求。

[行业研究]

1.开源证券:上半年5G建设进程不错，=摩擦不改变5G确定性

随着5G建设的加快，相关公司5G业绩的成就会越来越突出。从通信行业内标公司发布的业绩预测来看，Q2整体表现相对较好。

在此基础上，我们认为，随着新基础设施的快速推进，IDC有望迎来新一轮的高增长发展，而5G产业链光模块仍处于产品供不应求、产能紧张的状态，是最具弹性的板块。作为应用端，物联网发展引人注目，现在是抢占份额占领市场的关键时期。

相关目标:中兴(000063)、光环新网(300383)、信益生(300502)、广讯科技(002281)、移动通信(603236)、剑桥科技(603083)、中集许闯(300308)、广和通

2.精华证券:游戏板块有望率先走出量价上涨的双击逻辑

春节以来，游戏板块的投资逻辑被疫情打乱，市场充分认识到疫情对游戏流量的短期影响难以持续，因此游戏板块在假期后的三个月表现疲软。学校6月复课后，月流量大幅下降，扇区迎来一定的修复。

我们认为，2020年游戏板块的逻辑核心是销量和价格的增加(产品数量的增加和比例的增加)。疫情对这种逻辑的节奏有实质性的影响。我们预计会推迟半年左右，关注三四季度。行业变化；游戏板块2020年的估值中心是30倍，我们相信，该板块个股表现的后续修正会进一步推高该板块的估值中心。

相关目标:芒果超级传媒(300413)、掌上阅读科技(603533)、光传媒(300251)、三七互娱(002555)、吉比特(603444)、完美世界(002624)、巨人网络(002558)。

3.郭盛证券:物联网轨道具有高度确定性，5G专网的空潜力巨大

5G时代，物联网有着明显的确定性，属于高增长轨道，模块厂商竞争力在不断提升，会先受益。随着工业互联网的飞速发展，5G专网的空潜力巨大。Q2基金在通信行业的头寸已经降至1.18%，处于低配置阶段。我们认为，通信行业作为一个整体，基本上是导向性很好的，并且有很高的景气度，所以在目前的职位水平下，增加配置是值得的。

相关目标:

(1)光通信:信益生(300502)、广讯科技(002281)、天府通信(300394)、中集许闯(300308)、剑桥科技(603083)、华西股份(000936)、中天科技(600522)

(2)5G基础设施:中兴(000063)、湖电(002463)、联通(600050)；

(3)数据中心:沙钢(002075)、数据端口(603881)、光环新网(300383)、奥菲数据(300738)、因维克(002837)。

4.国海证券:调整不改变发展趋势，看好中国文化符号的商业实现

在文化符号系列报告《从日本漫画看中国盲箱经济背后的文化符号价值》中，我们指出，在移动互联网的发展中，文化符号和商业实现的“车轨效应”是随着用户的需求而发展的。从内容到媒体渠道再到客户，盲盒经济的流行也印证了“新人”的“新需求”。

通过对后端衍生公司Bubble Mart在资本化预期下所带来的商业价值的讨论，我们看好在动漫供需轨道上持有“文化符号”的公司商业价值的扩张。

相关科目:冯玉柱(603466)，奥菲娱乐(002292)，蓝光标(300058)，新经典(603096)，光传媒(300251)，横店影视(603103)。

5.信达证券:高温区间正在扩大，库存有望消失

我们认为，目前正处于新一轮煤炭经济的初期阶段，基本面、政策和企业产生共鸣，要求严格

被低估的煤炭板块将走出一轮系统的估值和修复，现阶段匹配煤炭板块的时机已经成熟。

中长期来看，由于“十三五”期间新增产能的释放，供应面即将结束，煤炭生产严格要求依法合规

限制，供应是无弹性的，随着雨季的结束和经济的逐渐复苏，需求预计将继续上升，期待下半年

到明年，煤炭供需形势将更加紧张。我们将全面审视煤炭行业，并继续推荐历史悠久的煤炭配置机

见面。

相关目标:陕西煤业(601225)、中国神华(601088)、兖州煤业(600188)、平煤(601666)、淮北矿业(600985)、西山煤电(000983)、盘江(600395)、露天煤业(。

6.东吴证券:基础设施项目建设正在加速，关注新老基础设施相关材料和化工成长股

截至6月底，全国共有28个省市公布2020年重大项目投资计划，总投资约63万亿元，同比增长约2.7万亿元；各地区计划2020年完成9.7万亿元左右，同比增长6.7%。基础设施投资的增长和工程项目的启动为相关的化工材料提供了广阔的市场和投资机会。

随着疫情对化工行业的影响逐渐减弱，周期底部被低估的优秀化工股有望迎来反转，关注被低估的白马股龙宇立(002601)、万华化工(600309)、国家六大实施利好。万润股份(002643)、双建股份(002381)、上海信阳(30000)，与新老基建配套材料有关，

[公司研究]

1.西部证券:顺罗电子(002138):感应器进行国产化的时候，新感应器助推利润

事件:公司发布2020年半年度报告，上半年实现营业收入14.4亿元，同比增长18.5%，归属于母亲的净利润2.4亿元，同比增长24.1%。其中，2020Q单季度营业收入达到8.4亿元，同比增长+24.7%；单季度净利润1.5亿元，QoQ+56.3%，YoY+32.8%。

我们预测公司2020-2022年的营业收入分别为32.1/38.1/43.3亿元，归属于母亲的净利润分别为5.2/6.8/8.1亿元。该公司是中国领先的电感器。产业基金进入后，将加快感应器产品的国产化，保持“买入”评级。

风险预警:电感需求低于预期，集成电感客户引进低于预期，行业竞争加剧，汽车电子订单低于预期。

2.中泰证券:陈光生物(300138):植物提取行业的领头羊，未来增长可期

植物提取行业全球规模超过1000亿元，应用场景广阔。整个行业比较分散，大部分企业规模较小。2017年，85%的中国植物提取物企业销售额不到500万元。国内领先的陈光生物，具有技术优势和完善的上游产业链布局优势。凭借上述优势，公司在辣椒红色素、辣椒素和叶黄素类别上取得了全球第一的市场份额。另外几款单品的市场份额有望继续增长，中长期发展值得期待。短期来看，公司中期报告数据漂亮，估值也不贵，所以在增长目标稀缺的情况下给予“买入”评级。

风险预警:工业食品安全和质量风险、工业大麻生产许可证获取不尽如人意、天气等自然因素导致的原材料价格波动风险、全球疫情蔓延风险、汇率波动风险。

一个接一个地结束

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