亏成 我买了茅台、招行却亏成狗，二十年投资回顾

今天是我a股投资20周年，比雪球里大多数人的年龄都要长。经历了20年，喜怒哀乐齐头并进，但从结果来看，还是很差的，大部分财富来自于行业的辛苦经营而非投资。所以说成功经验显然是不合理的。谈论我的错误想法会让我更实际。

前10年的投资经验没什么好说的，都是瞎折腾，没有理论依据。没有理论基础，就没有经验总结。所以，第一课就是需要建立自己的投资体系。不可思议的是，我前10年的投资回报率远高于后10年。

因为家庭和孩子的原因，我决定建立自己的投资体系。一旦有了家庭负担，就不能用心胡来了。但与预期相反，它迎来了投资经历最黑暗的时期。

我选择了“价值投资哲学”。巴菲特的投资哲学之所以能深深打动我，主要是因为这个方法看起来好帅:你只需要深入了解几家上市公司，然后买入，然后在那里走来走去，等待收获。

我买了茅台、招商银行、五粮液、上海家化、伊利和青岛啤酒。

从现在的角度来看，我持股没有错，是时候发大财了。然而，我变成了一只狗。

在亏损的过程中，我们尽最大努力找出亏损的原因，然后利用结论不断改变头寸，导致亏损越来越大。经过苦心思索，发现根本不是目标选择错误，而是我根本没有把握住这个投资体系的核心原理的问题，也是适用性问题。

在这个世界上，最伤人的是一无所知。由于缺乏了解，无法把握系统的核心原理，在运行异常时无法制定计划。

如果你对中医一无所知，做中医黑医生没问题。如果你对中医知之甚少，不能把握适用范围和优劣，那么上当和吃亏只是时间问题。如果在这个时候，突然“醒悟”并责怪中医，但愚蠢更愚蠢。

投资也是如此。同样的操作手法，有人用巴菲特的理论赚了很多钱，我却赔了很多钱。如果我这个时候“醒悟”去指责价值投资的理论体系，那我一定是傻了。

巴菲特的出拳方法不是一般人能掌握的。我觉得世界上能准确把握他的理论并应用于实践的人应该不超过10个。

李寻欢的小李飞刀，没有假例，因为他是李寻欢，不是飞刀。

巴菲特令人印象深刻的成就，是因为他是巴菲特，而不是他的定价理论，更不是出拳方法。

所以，当我拿出那张纸，傻乎乎地在贵州茅台打第一个洞的时候，悲剧已经上演了。

除非我能学到李寻欢的超运动轨迹测量能力，超强的力量和超强的隐蔽性，否则我绝对不会玩飞刀，也不会给我十把0到精通的小李飞刀。

除非我能掌握巴菲特超强的商业观察能力和强大的决心，否则我绝对不会玩打纸，也不会给我十份巴菲特致股东信。

显然，我学不会。

感谢上帝，在我持有茅台、五粮液、上海家化、伊利股份期间，各种“黑天鹅”层出不穷:塑化剂、毒奶粉、葛下台、超级激励、严查腐败等。股票上亏点钱也不算什么，学费也是极其值得的。

平庸的人只能做平庸的事。我只能靠勤奋和脚踏实地，多学习，多思考。从毋庸置疑的基本逻辑出发，我可以构建一个基本的投资体系，然后慢慢添加砖瓦。

对我来说，投资一定是一段艰难的旅程，我不可能到处走。

从五年前开始，计算机从基本逻辑出发，把基本逻辑变成程序，然后不断的给这个系统程序增加新的认知，不断的构建这个系统，苦中有甜。

你不可能是李寻欢，你不可能是郭靖，你不可能是郭靖，你不可能是三包弟子，仅此而已。