【n极米股票】投影龙头极米科技科创板注册生效 A股智能家电板块再添新贵

1月26日，成都极美科技股份有限公司(以下简称极美科技)科创板的选拔登记申请生效。

主营智能投影设备的极米科技成立于2013年，成立6年多时间便成功上市，凸显出公司成长的速度。公开资料显示，公司在2018年实现中国品牌登顶，并一直保持着龙头地位。在高质量发展的背后，极米科技的发展离不开“研发”、“创新”这些关键词。此番成功上市，资本的助力将为公司的创新发展注入更强劲的动能。

研发持续高投入 科创属性强

科技创新是企业，特别是高科技企业持续发展的核心推动力。纵观国内科技企业，能够在短时间内做大做强的，无一不重视研发。作为国内投影机市场龙头的极米科技也是如此。

极米科技在成立的第二年（2014年）便成立了极米的光影实验室，做光学方面研发。在这一年里，极米科技率先推出双光路产品，大幅提升了微投的亮度；2015年，公司推出了全球首台1080P的3D功能的投影；2016年，公司推出了4K双色激光产品；2017年，公司在全球范围内率先推出带MEMC运动补偿的投影产品。近两年来，公司陆续研发出包括梯形校正、全自动梯形校正、自动对焦等诸多功能，这些功能在以前的投影史上从没有出现过。通过自身的不断创新，公司开创了更多的投影品类，带动行业前行。

凭借对光学技术的研发，极米科技在2019年11月实现了国产光机对进口光机的替代，在提升产品性能的同时还降低了物料成本。仅仅2个月时间（2019年11月、12月），公司自研光机产品入库数量占比便达到了7.93%。招股书披露，公司将加快提升自研光机的产能，提高应用占比。在明显的成本优势下，公司产品毛利率有望得到进一步提升。

技术的突飞猛进，源于极米科技不断地研发投入。2017年度~2019年度，公司的研发费用分别为3305.08万元、6300.17万元、8106.09万元，增幅明显。去年上半年，公司的研发费用为5164.57万元，占营业收入的比例达到4.52%。此次IPO募集的资金，极米科技计划大部分用于“产品研发升级及产业化”项目，增强公司的技术研发能力和生产能力，继续推进新产品创新开发与技术储备。

科创板的板块定位是为支持“硬科技”企业上市。截至2020年8月31日，极米科技共拥有计算机软件著作权34项、已经取得权利证书的专利330项。其中发明专利22项，在申请发明专利158项。截至去年上半年末，极米科技研发人员有351人，占员工总数的比例达到21.21%。从这点来看，极米科技与科创板的科创属性十分契合。

极米科技董事长钟波曾公开表示：“未来五年，极米科技会进一步加大研发投入。”

收入稳定增长 盈利快速爬升

极米科技的赚钱能力十分突出。2017年~2019年，公司分别实现营业收入9.98亿元、16.59亿元、21.16亿元，平均年复合增长率高达45.58%。经营规模上量后，极米科技的盈利能力得到了快速释放。2018年、2019年，公司的净利润分别为951.72万元、9340.48万元。在刚刚过去的2020年，极米科技营业收入达到28.28亿元，同比增长33.62%；净利润为2.69亿元，相较2019年的9340万元增长高达187.94%。

极米科技盈利能力的爬升与智能投影市场的景气度高度相关。近年来，随着我国经济水平的提升、居民收入与生活水平的提高，智能投影设备等娱乐型消费需求不断增长，智能投影市场进入了高速发展期。

IDC数据显示，2015年~2018年中国投影设备市场出货量年均复合增速达25.70%。其中，消费级投影是第一大细分市场。2017年~2019年中国消费级投影设备出货量分别为130万台、227万台和279万台，年均复合增速达46.5%。行业增长下，市占率领先的极米科技率先享受到了红利。

在行业、技术之外，极米科技收入持续快速地增长，也得益于公司不断地市场开拓。在登顶国内市场之前，公司于2016年7月便开启了全球化布局的步伐。公司将日本定位为出海的第一站。对于这个选择，公司总经理肖适曾表示：“日本一直是消费电子最火爆的市场，但同时，日本有着全球极严苛的标准、极挑剔的用户，以及相对特殊的产品标准。我们认为要做就做最难的”。

为了突破日本市场，极米科技当时在内部成立了专项项目组，历经数月研发，以及长达半年的各种严苛测试，最终实现了产品的市场投放。2018年1月，极米科技与百度旗下日本子公司（Baidu Japan,Inc.）共同推出了一款智能投影吸顶灯（阿拉丁神灯）。这款产品在日本上市短短1年时间，就取得了日本家用投影市场份额领先的位置，占据了25%的市场份额。

目前来看，极米科技海外业务全面开花。公司的产品已经销往全球100多个国家和地区，业务收入增势喜人。“公司将进一步布局海外市场，重点发展欧洲、北美、日本等地区，并加大销售体系建设；建立全球分销网络，覆盖已建立业务的国家和地区以及需求显著但服务不足、尚未开发的市场。”极米科技在招股书中表示。

智能家电赛道正值风口 细分龙头享红利

“智能投影产品优质种类丰富，研发销售助力打造行业龙头。”安信证券给予了极米科技极高的评价。

在安信证券看来，极米科技有着几大鲜明的特点。一是产品多层次地满足消费者需求；二是抓住了电商时代的机遇，通过“线上+线下”模式销售智能投影整机及配件产品；三是具有先发创新优势，公司开创了智能投影全新产品形态，占领行业领先地位；四是公司获得百度等知名互联网企业的战略投资，推动了公司产品与人工智能技术的进一步结合。

纵观当前的A股市场，以美的集团、石头科技、安克创新、科沃斯、小熊电器、九阳股份等为代表的智能家电细分龙头纷纷受到资金的青睐。极米科技上市后，将为板块补充新鲜新血液，值得期待。

梳理各方观点可以看到，智能家电板块得到提升的逻辑十分清晰。首先，中国智能家电产品的渗透率仍处于较低水平，随着消费持续升级，高品质的生活追求将会带动智能家电的销售。根据招商银行研究院数据，2018年我国智能家居市场渗透率仅为4.9%，随着近年来国家政策的鼓励支持、行业技术的成熟发展，我国智能家居渗透率和整体行业规模正在快速提升，渗透率的提升将为智能家居市场规模增长提供强劲动力。艾瑞咨询数据显示，2018年我国智能家居市场规模近4000亿元，预计2020年我国智能家居市场规模将超过5800亿元。

同时，疫情催生了“宅经济”，人们居家时间延长，而智能家电可以更好地辅助完成家务，原本依赖于外卖和保洁人员的人群对智能家电的需求被唤醒。信达证券认为，即使防疫逐渐常态化，疫情防控期间培养的消费和生活习惯大概率将继续维持，长期来看，将打开居家品类未来成长空间。

此外，电商直播的兴起使得居家人群更有可能观看直播来打发时间，智能家电的线上销售在疫情防控期间反而快速飙升。奥维云网数据显示，2020年中国家电线上零售额同比增加13.20%，线上消费加速渗透，着重线上渠道的智能家电品类反而受益。就极米科技而言，公司主要销售模式为电商入仓模式、线上B2C、线上分销等，受疫情影响较小。在疫情影响下，2020年上半年公司实现整机销售35.36万台，同比仍然增长了7.45%。 文/林幼妮

每日经济新闻