000425徐工机械股票行情看这里!光大证券：维持西气界(000425)。SZ)“买入”等级业绩快速增长净利润率上升。

智通财经app根据光大证券发布研究报告，维持西气界)“买入”等级、业务趋势、利润率提高，21-23年净利润预测提高9.1%/10.1%/11.5% ~ 64亿元，对应EPS分别提高0 .

光大证券的主要观点如下。

业绩迅速增长，现金流明显改善，净利润率提高

徐工企业2021年上半年实现营业收入532.3亿韩元，同比增长51.8%。归母净利润为38.0亿韩元，同比增长84.5%。每股收益为0.48元。经营现金流净额为37.5亿韩元，同比增长648.6%，公司销售模式积极调整，取得效果，汇兑能力提高。

上半年毛利率为15.8%，同比下降了2.5个百分点，主要是钢材等原材料价格上涨所致。净利润为7.2%，同比上升1.3个百分点。主要是公司持续推进精益生产，严格控制各种成本支出，提高运营管理效率，期间成本同比下降2.8个百分点。

起重机、桩工机械、铲运机、高空作业平台均同比实现了50%以上的进口增幅。

21年上半年公司起重机销售收入为190.9亿韩元，同比增长50.4%。打桩机52.9亿元，同比增长49.9%。铲运机47亿元，同比增长52.1%；高空机械销售收入为26.3亿韩元，同比增长55.7%。压缩机械及工程机械备件等业务也有了较好的增长。

资产重组改善产业布局，提高盈利能力，激发运营活力。

根据2021年4月的资产重组计划，徐工企业计划向徐工有限的全体股东发行股权吸收合并徐工股份。交易完成后，公司将继承和收购徐工有限的所有资产负债，徐工股份有限的机械、混凝土机械、矿山机械、塔机等工程机械生产辅助资产都将注入公司。我认为，该银行有助于改善产业布局，做大上市主体，增强直接融资能力，减少经营风险。

公司的整体价值和收入规模将有效上升，新业务总利率将提高，有助于增强盈利能力和核心竞争力。减少相关交易，提高经营独立性，提高各业务部门的共同发展能力。目前，公司的资产结构调整按计划有序推进。作为混合改革的延续，公司将简化管理水平，优化治理结构，提高决策效率，完善薪酬机制和股权激励机制，进一步激发经营活力。

风险提示：产业竞争加剧了风险。上游投资变动风险海外市长/市场及汇率变动风险