【.p2p理财】专题P2P理财，到底靠不靠谱？

1995年的“327国债事件”至今仍在酝酿中。

与1994年开始股市低迷不同，上海证券市场的国债期货非常有吸引力。

1995年1月，人们普遍关心的一个问题是：1992年发行，即将于6月份到期的3年期国债是否要加息？

当时万国证券总经理、后来被誉为“中国证券业教父”的管金生认为，由于宏观经济过热，金融秩序紊乱，监管层会实施相对保守的金融政策，国债不会加息，于是选择做空“327国债”。

管金生的最大对手方有“中国经济开发总公司”，财政部唯一独资的信托公司，国债加息不加息是由财政部说了算，呵呵！当时中经开的操盘手叫魏东，魏东的父亲是中央财经大学的教授，财政部是公认的中央财经大学的后花园，呵呵2！

当管金生疯狂地赌上所有身家获得最终的胜利之后，上交所发文称，由于万国证券存在违规交易（事实上多空双方都违规了），最后7分47秒交易取消，“万国证券”巨亏60亿，管金生输得一塌涂地，并因此锒铛入狱。

管金生的失败却成就了一大批百万富翁，他们分别是周正毅、刘汉、魏东、袁宝璟等。

当然，这些人的下场都不怎么好。刘汉、袁宝璟被执行死刑，魏东自杀，周正毅身陷囹圄。

327国债的赢家似乎都没有好下场，其中有一个人原本可以打破怪圈，可最终也没有幸免，这个人就是戴志康。

01

戴志康与管金生出身颇为相似。

两人都来自农村，一个来自江苏海门，一个来自江西清江；两人同样品学兼优，一个毕业于中国人民大学，一个曾经在比利时布鲁塞尔自由大学深造；两人都靠着自己的努力一步步走上人生巅峰，一个曾经进入胡润百富榜第57位，一个把万国证券经营成为拥有所有B股交易量，70%A股交易量的证券公司。

最终，管金生折戟“327国债”，戴志康最终毁于P2P。让人不禁感慨：时代终究能够成就人，而人需要顺应时代，顺势而为。

戴志康身上的头衔很多：五道口学院，92学派，掌管中国第一家公募基金，喜马拉雅FM创始人……

戴志康凭借在“327国债”中与管金生做“对手盘”大约赚600万，捞得人生第一桶金；然后以2000万资金撬动2亿进入股市，赚取1个多亿；

2000年他抽身股市进入房地产市场，兜里只有几个亿就敢以92亿拍下外滩黄金地块。中间过程虽一波三折，2015年总算全身而退出房地产行业；

后来，戴志康布局P2P。他说自己看好金融脱媒，看好去中介化，这次他却没有看准时间节点，因为金融发展不仅要烙上时代印记，更要烙上国家特有印记。

2019年8月份，上海证大投资咨询有限公司旗下“挖财宝”出现兑付危机，戴志康一再表示“不甩锅、不跑路、不失联”，最后他的确兑现自己的承诺，只不过是以比较另类的方式，他选择了自首。

02

P2P作为一个新兴行业，刚一出生就乱象丛生，后来很快陷入“一放就乱、一收就死”的窘境。

2015年，P2P平台e租宝暴雷，震惊整个金融圈。

e租宝成立短短505天就疯狂揽财747亿，涉及投资人90多万。

e租宝的宣传方式非常疯狂，从地铁、公交到网络、电视，广告无处不在，360度无死角。特别是电视广告，安徽卫视、湖南卫视、北京卫视……额！当然也包含央视为其做宣传。

笔者作为一个金融工作者，在此期间对于e租宝的宣传不以为然，但当看到央视出现e租宝的广告就心动了，投了500块大洋，至今这500块钱下落不明。

e租宝创始人丁宁有一个美女高管团队。这些团队成员都是其通过一个ENZO贵族聚会圈网罗过来的，这些美女高管除了美之外，对金融几乎一无所知。

丁宁待这个美女团队不薄。就拿“互联网金融第一美女总裁”张敏来说，丁宁就先后奖励其5.5亿人民币。

2018年7月底，草根理财暴雷。草根理财用仅仅4年的时间，投资总额达到860亿，涉及投资人13万人，借款本金余额将近100亿。

2018年8月，知名综艺植入广告的P2P平台“爱投资”暴雷。牵涉资金130亿，11万投资人，6家上市公司与该平台有扯不清的关系。

……

2019年3月23日，已经上线运营10年，累计出借4519亿元的P2P平台红岭创投宣布清盘；

2019年7月，陆金所宣布退出P2P业务；

陆金所的退出，似乎预示着一个我们要向一个野蛮时代彻底说再见了。

这时候，我想起马云曾经说过的一句话：P2P从第一天起，就不是互联网金融，它是一个有了网页的非法集资产业。

03

国家对于P2P的定位是信息中介，为何在中国异化成为非法集资产业？

专家解读原因是，这个行业缺乏监管。这么说没错，但是P2P行业在中国缺乏存在土壤是由中国的行业特征决定的。

长期以来中国赖以生存的行业是中低端制造，这就需要规模经营。比方说，生产一支粉笔能够赚一分钱，利润很小，但是如果生产1亿支粉笔呢？数量上来了自然利润就多了，1亿支粉笔就能够挣100万。

在中国，只要对原材料加工之后，还能挣一丁点钱就行，这样的话，就可以利用规模经济挣到钱。

然而，随着产品的同质化越来越严重，可以开拓的外来空间越来越少，这个行业可分配的利润就越来越小。

假如生产水笔的企业平均利润是1毛钱，有了企业生产技术高，能够挣1毛5，有了企业生产技术差，只能够挣5分，有的企业能够挣到平均利润1毛。

但是，随着生产水笔的技术壁垒越来越低，更多的企业进入这个行业，大家只能一起获取平均利润，平均利润会越来越低，一直低到趋于0为止。

这样的话，就会有企业寻求转型，寻找能够获取高额利润的新行业，而能够获取高额利润的行业就是高端制造业。

当前，中国正处于由中低端制造向高端制造转型的过程中，许多企业出现经营上的困难就求助于P2P，结果往往是与P2P公司同归于尽。

为什么呢？

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其一、从行业来看，利润无法覆盖成本。

P2P给到投资人10%的收益，加上各种成本就得15%，无论是自己设“资金池”做买卖（目前中国大部分P2P公司存在资金池与期限错配问题），还是借给别人做买卖，收益都必须是在15%以上，否则就会出问题。

当前的宏观大背景之下，想找到赚15%以上的行业并不容易。

当前我们中低端制造向高端制造进发，前期对于中低端制造而言，要么够本，要么赚平均利润，要么赚超额利润。但是，随着中低端制造进入存量时期，企业都普遍集中在平均利润。

我们的GDP增速在7%以内，而向P2P借款的成本是15%，你觉得会不出事吗？

其二、不知风控为何物？

控制P2P风险，一定要从“第一还款人”是否安全来看，而不是从“第二还款人”（风控）来看。

说白了还是第一个问题，借款人的资金成本是15%，就看第一还款来源能否挣到15%以上的利润，挣到15%以上才能够说风控是安全的，其它都是扯淡。

如果对方挣不到15%以上利润，即使他承认欠你的钱，但是却没有还款能力，那又如何？

其三、P2P投资标的不能看行业前景，要看当下能否还钱。

P2P模式是债权性质的模式，不能跟股权扯上关系。P2P行业一定要寻找稳定发展的企业，而不是寻找未来有可能赚很多钱的企业。

结语：

2019年4月，监管层对于未来P2P平台的注册资本、风险准备金以及风险补偿金提出明确要求。

这个要求的具体内容我就不告知大家了，翻译成通俗的话就是，99%的P2P平台必须退出市场。

2019年7月，监管层明确网贷整治时间表。条例已经明确指出，不符合要求的P2P一定要全部清退，清退完毕之后再提备案的事情。

但是，大部分P2P企业不死，备案不会出来。

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