“不要在排行榜上买基金”这句话的意思是不要被排行榜上排名非常靠前的基金(如关亚溪郡)迷惑。
但榜单，或者说同类排名，可以提供给我们一种思路，即相对收益水平。因为公募基金公司在评估主动权益类基金经理的绩效时，多数采用的是看相对收益水平，看是否跑赢市场上同类基金的中间水平。
于是我按照2017-2019每个年度、近三月、近六月、今年以来、近一年、近两年、近三年同类排名中均在前50%的条件下进行筛选，结果看到宝盈基金李进管理的宝盈鸿利收益总得分非常靠前，之前也有朋友和我简单提过他，本期就写写这位基金经理，看看为什么排名如此稳定，他的优秀之处又在哪儿呢。
报告截止日期：2020年05月20日
1
基金经理简介
李进，武汉大学金融学专业硕士，CFA。
2007年7月至2010年2月任职于中国农业银行深圳分行，担任信贷审批员；2010年3月至2013年8月任职于华泰联合证券研究所，担任研究员。
自2013年8月加入宝盈基金管理有限公司，历任研究员、基金经理助理。
2016年10月至2018年2月担任宝盈策略增长混合型证券投资基金基金经理。
2017年1月起担任宝盈鸿利收益灵活配置混合型证券投资基金基金经理。
2017年12月起担任宝盈先进制造灵活配置混合型证券投资基金基金经理。
2019年7月起任宝盈转型动力灵活配置混合型证券投资基金基金经理。
2019年12月起任宝盈研究精选混合型证券投资基金基金经理。
2
基金公司简介
宝盈基金成立于2001年5月，是一家老牌基金公司了，公司股东为中铁信托有限责任公司、中国对外经济贸易信托有限公司，为信托系。
公司管理规模
截止日期：2020-03-31
宝盈当前的管理公募资产规模为325亿，非货币基金规模268亿，在全市场140家基金公司中排第65位，稍高于之前写的信达澳银和长安，但这排名还是对不住老字号招牌。
东方财富网站上一搜“宝盈基金”，都是比较负面的新闻。
于是提示风险来了：
一、内部管理比较混乱，深陷丑闻疑云。
宝盈原督察长孙胜华曾公开指责时任公司总经理汪钦，2015年9月前后，汪钦安排专户（大客户）资金提前埋伏，并指示基金经理利用公募资金大举拉抬相关股票股价至高点，帮助大客户兑现，而基民小散则被套牢。宝盈还曾爆出过人事争斗、分红失误、证监局召集高管谈话等事件。
二、近几年人才流失严重。
当年公募一姐王茹远离职奔私后，宝盈迅速培养出“四小龙”来接班一姐，分别是杨凯、彭敢、盖俊龙、张小仁，亦是宝盈投研团队得力干将和明星基金经理。2017年底，四小龙全部出走；2018年底，宝盈基金总经理张啸川离职。
市场在变，基金经理一茬又一茬，有的奔私，有点做高管，有的财务自由，不知不觉，扛起投资这面大旗的，不再全部是从业十几年的老将，而是投资时间5年内的中生代们，开始崭露头角，比如我们今天介绍的主角——李进。
3
管理基金
截止日期：2020-03-31
当前李进管理着4只基金，总规模50.96亿。其中，
管理时间最长的属213001宝盈鸿利收益；
当前管理规模最大的为000924宝盈先进制造；
去年年底新发的008227研究精选开始去拓展港股市场了。
管理过的基金：
截止日期：2020-05-20
李进之前管过的213003宝盈策略增长任期内下跌了12.6%，那是他管理过的第一个基金，出师不利。但随后2017年初，他又接管了213001宝盈鸿利收益，把两只基金的重合时间进行对比，看不出来是同一个人在管的？？！！
同时，这两只基金均未跑赢同期沪深300指数。
现任基金业绩：
截止日期：2020-05-20
213001宝盈鸿利收益和000924宝盈先进制造走势非常接近。
但是！额？001075转型动力跑偏了？还是说这个基金只是挂名？这个基金另一位基金经理是李健伟。
对比了一下001075转型动力和李健伟管理的另一只基金213006核心优势：
截止日期：2020-05-20
截止日期：2020-03-31
所以，001075转型动力是李健伟在管，李进就挂个名，名侦探黄豆豆探案成功！
代表作业绩：
从代表作213001宝盈鸿利收益的历史业绩看：
截止日期：2019-12-31
在与优秀的前任对比下，李进管理的业绩毫不逊色，进可攻，退可守。2019年是他管理基金的大年，创收80.42%，在同类基金中排名TOP1%；在漂亮50主导的2017年，基金虽然未跑赢沪深300，但仍好于同类平均水平，排在TOP15%；基金在2018年熊市时控制回撤，相对沪深300下跌25.31%，基金仅下跌12.92%，同类中排名TOP35%。
其他时间段的同类排名也是非常优秀：
截止日期：2020-05-20
4
管理规模
截止日期：2020-03-31
乘着2019年的科技成长风，李进接管了一个基金（挂名），又新发了一个基金，当前的管理规模为50.96亿，这样的规模增速相比之前的冯明远和杜振业要缓和很多，可以给到基金经理一定的缓冲。
5
投资特点
接下来以213001宝盈鸿利收益为例。
1.具备择时能力
证据一：（比较直观）
截止日期：2020-03-31
2017年，基金的仓位其实是在犹豫的，整体控制在80%左右。2018年上半年，基金一直在减仓，到年中，仓位调整到不足70%，3季度市场出现一定的反弹，基金顺势加仓，然后4季度大盘继续跌，基金减仓。再看2019年，基金一直处于加仓模式，这段时间我们知道是科技成长风，是他能力圈内的风格。然后再到今年，受疫情影响，全球市场震荡加剧，基金从19年底92.75%的仓位减至最新73.92%的仓位。
算了一下仓位与市场指数的秩相关系数为0.54，可以的。
证据二：（模型）
截止日期：2020-05-20
择时能力显著。
证据三：（数数）
截止日期：2020-05-20
基金从李进接管以来，一共运作了41个月度，如果将期间的月度进行分割（上行、震荡、下跌），可以看到在市场下跌市中，基金的胜率最高，在震荡市中，相对胜率较低。这一结论可以印证证据二中模型的结论，即市场在上涨和下跌的环境下，基金都具备明显的择时能力。
2.投资风格稳定
截止日期：2020-05-20
近一年来看风格稳定且偏好中小盘、高成长性、高估值的风格因子。
截止日期：2019-12-31
3.持股集中度高，换手率高
截止日期：2019-12-31
4.行业和个股
截止日期：2020-03-31
李进从2018年开始，配置了一些医药类股票，主要是生物制药中的疫苗类和血制品，可以看到他从2018年初就开始重仓持有康泰生物，已持续9个季度；从2019年一季度开始重仓长春高新，期间还拿过智飞生物、我武生物等，增大疫苗类股票的仓位；2019下半年增加了血制品类股票（健帆生物），整体生物制药占比为最高。
就最新的季报持仓看，除了医药股，李进还配置了较多的国防军工（光威复材）、电子（嘉元科技、立讯精密）、计算机（远光软件）、通信（亿联网络）板块的股票。同时可以看到，李进从招商积余改名前就重仓持有，而且是在不断加仓，这个票从19年9月到现在涨了一倍多，给基金贡献了不少收益。
整体来看，在行业和个股的选择上，他的风格跟交银施罗德的杨浩有些类似，也是立足于中观和产业周期，关注景气度好的行业，涉猎较广。
6
投资者结构
相对而言，机构资金貌似更加青睐000924宝盈先进制造；基金公司同事则是更偏好213001宝盈鸿利收益。
查了一下李进自己并没有持有基金。
7
投资理念
李进在管理基金的定期报告中并没有聊太多自己的投资逻辑，只是简单说一下下一阶段配置的行业方向。
在2019年12月接受《中国证券报》采访时，他提到了自己的一些投资理念：“守正，简单而言，就是选择与优秀的公司共成长，赚企业成长的钱”。
来学习一下：
（1）成长风格
李进始终追求“守正，与优秀的企业共同成长”，自上而下，把握时代背景与产业趋势，同时脚踏实地，勤奋进取，精选优质成长股的投资机会。
李进也笃信“研究创造价值”。在他看来，前瞻性的深度研究是超额收益来源的根本。而在变换的市场中，坚守自身成长风格，不断拓展能力圈，也是争取保持组合业绩持续性的关键。
（2）投资体系
第一步，从战略角度上出发：首先，牢牢把握时代背景，深入研究产业趋势。翻开李进旗下公募组合的年报，他总会提到基于“时代背景”与“产业趋势”进行投资。而从历史上来看，真正的牛股都是来自于各自特定时期背景下发展趋势良好的行业。
李进认为，投资不仅要埋头苦干，更要抬头看天。在他的投资框中，“天”就是时代背景和产业趋势，这两者较为关键。
其次，构建一个有机的投资组合。在李进看来，投资组合的构建如同一场战斗中的排兵布阵，理想的状态是：股票放在一起构成一个投资组合的时候，其战斗力能够达到攻防兼备的效果。
第二步，从战术角度出发：首先，研究较多的产业，让自己的知识体系能够跟上时代发展的步伐和市场的变化。
其次，挑选能够穿越周期的公司，当然这是一种理想状态。退而求其次，李进会选择行业景气度高、业绩能够持续高增长以及能够自我创造现金流的公司。
与此同时，在操作层面上，李进始终坚持“深度研究、重仓买入、长期持有”的原则。
（3）选股标准
具体而言，他一般有四个标准：
第一，优秀的管理层和具备定价能力的产业地位。
第二，良好的成长性：未来3年的业绩复合增长率预期在30%以上。
第三，较强的盈利能力：ROE一般稳定在10%以上。
第四，健康的资产负债表和现金流量表。
李进坦言，成长股投资在A股市场难免会遇到较大波动，因此他希望以一个相对比较便宜的价格投资成长股股票，注重盈利增速与估值的匹配，同时希望标的企业具备一定的稀缺性。
从某种意义上来说，李进的成长股投资也带有GARP思维，即“在合理的价格投资成长股”。
谈到估值问题，李进表示，估值是动态的，贵与不贵是相对的，关键还是看企业的成长性，如果企业的成长性足够好，静态的短期高估值在未来是可以消化的。而成长性判断的关键，就是深入地研究产业和上市公司，真正弄清楚公司未来3-5年的发展前景。
（4）追求绝对收益
回顾李进的组合从2017年以来的表现，从各个时间维度来看，都有不错的成绩。
“做投资，本质还是希望能够为投资者赚取绝对收益。”李进坦言，因此他的投资始终坚持以绝对收益的思路来构建运作组合。
“核心仍然是精选优质企业并与之一同成长。”在李进看来，选择对了优秀的企业，这本身就已经排除了很多风险。
对于控制回撤，除了进行适度分散配置之外，李进会在必要的时候通过适度的仓位调整来对冲部分风险。
8
最后的话
1）首先不得不说李进在自己的管辖区内长期来看表现十分稳健，具备择时择股能力的他在不同市场环境都有应对方案，算是综合实力的强者了。
2）再重复一下在介绍基金公司时的风险点。一般大基金公司资源更多，渠道更扎实，而很多小基金公司优秀的基金经理可能就被埋没了。
优秀的基金经理们，链接可见：
《优秀的人系列之一——交银杨浩》
《优秀的人系列之二——中欧周应波》
《优秀的人系列之三——工银瑞信赵蓓-上》
《优秀的人系列之三——工银瑞信赵蓓-下》
《优秀的人系列之四——中庚丘栋荣》
《优秀的人系列之五——景顺长城杨锐文》
《优秀的人系列之六——信达澳银冯明远》
《优秀的人系列之七——长安杜振业》
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数据来源：Wind，TS，天天基金
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