【160643基金】专题鹏华基金陈龙：基本面周期迎拐点 重视国防板块配置

自2019年3月以来，市场在初期上升后逐渐进入震荡，记者们注意到，仍然有多个板块脱颖而出，与大盘相比，出现了明显的超额收益。

Wind数据显示，中证国防和中证空天一体军工指数自年初以来分别上涨30.39％和33.31％。与此同时，跟踪指数的基金也迎来一波漂亮的上涨行情。鹏华基金旗下鹏华中证国防指数基金（160630）和鹏华中证空天一体军工基金（160643）也迎来了强势上涨。

记者注意到，两会最新公布的2019年国防预算达到1.19万亿，在经济增长放缓，以及政府支出压力加大的背景下，同比2018年仍然增长7.5％。有业内人士指出，进入2013年之后，军费增长的重心由之前的“改善部队保障条件”转变为注重“武装力量的建设与发展”，中国军费支出或将继续向装备费倾斜，有利保证了装备的采购周期。

展望国防板块未来的行情走势，鹏华基金中证国防指数基金基金经理陈龙表示，从行业基本面周期的角度看，2018年三季报资产负债表再度验证订单数据好转、行业基本面的改善，数据呈现逐季好转态势。目前下游主机厂预付及预收账款恢复增速最高，三季度同比增速均超过40％，有利保障了2019年产业链收入的增长。

除了军品的采购周期外，国防板块的行情波动还受到资产证券化周期的影响，陈龙认为，预计2019-2020年，军工集团资产证券化将恢复到一个小高峰。从历史的统计数据来看，军工行业存在显著的五年周期，这背后与军工集团的五年规划息息相关。2018年以来，军工集团资产证券化动作逐渐频繁，马上进入“十三五”后两年，军工集团资产证券化有望恢复到一个小高峰。具体来看，在中美贸易摩擦及技术封锁的背景下，国家层面强调军民融合和自主可控，对军工电子领域构成长期利好。很多军工集团有持续多年的投入，在体制内集聚了大量的人才和技术的积淀，特别是在军工电子这种高精尖的领域。军工电子大方向是自主可控的重中之重，它还涉及到国家安全，同时这一领域的自主可控突破后，在民用的大力推广也可以产生很多外延效果。

陈龙同时提到，2019年为中华人民共和国建国70周年，在市场风险偏好提升的背景下，可以把握事件性的机会，重点关注今年三次比较大规模的军演，包括：1）中国海军计划4月份将在青岛举行的70周年海上大阅兵；2）10月1日举办的建国大阅兵；3）中国空军计划在11月份举办70周年庆典仪式。

据了解，鹏华中证国防密切追踪的中证国防指数，是从隶属于十大军工集团公司旗下的上市公司，以及为国家武装力量提供武器装备，或与军方有实际装备承制销售金额或签订合同的相关上市公司中筛选组合而成，目前主要覆盖23只股票作为样本股。在2季度宏观经济趋于下滑的背景下，军工行业由于自身独立的运营周期，其与经济周期之间的相关性较弱，具备逆周期的属性，有望走出独立的行情。作为指数基金，鹏华中证国防指数基金不失为是看好国防板块投资者捕捉市场反弹的利器。

本文源自中证网

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