【100万欧元债券图片】专题老外借给我们40亿欧元，不要利息还倒贴，为什么？

财政部最近发行了40亿欧元的主权债券，结果180亿欧元的资金排队购买的人太狂热了。

在这40亿欧元债券中，有7.5亿欧元竟然还是负利率的。也就是说，中国不但不用为此支付利息，而且老外还会倒贴给我们。今天就来解释一下这不可思议的一幕。

所谓主权债券，就是以国家的名义借钱。这次我们借的是欧元，所以也叫“发行欧元主权债”。负利率的原因之一，是欧元区国家的国债本身就是负利率，但是我们和它们的国债相比，利率还算高的。打个比方，人家是-10%，我们是-5%，那借给我们肯定更划算嘛，亏得更少呀。

好了，问题来了：假如不借，不是亏得更少嘛，零损失啊，为什么非要把欧元借出去呢？

这就牵涉到了债券的交易。没有到期的债券，是可以在市场上进行交易的。这很容易理解，谁都会有个急事，实在等不到到期拿回本息的，那就可以在市场上把债券卖给别人。而这，就带来了赚钱的机会。这怎么理解呢？

假设你有100元债券，1年后可以拿回本金100元，外加10元利息。现在半年过去了，你急于用钱，所以以90元的价格甩卖。那么买的人到期后可以赚多少？可以赚20元，因为到期时本金还是100元，利息还是10元，这不会变。所以，债券价格的高低，是与收益率成反比的。价格越低，到期收益率越高。反过来，价格越高，到期收益率越低。请记住这一点，后面这个结论还会有用。

现在的情况是，市场普遍预期，欧元区国家的国债利率未来会进一步下降。这意味着未来欧元债券的价格会进一步上涨。因为前面说了，价格上涨，对应的才是到期收益率的下降。

180亿欧元之所以“傻乎乎”地抢购中国发行的债券，主要就是冲着这一点。虽然看起来利率是负的，但正因为欧元区债券利率进一步下降的预期，未来他们可以在债券市场上以高价卖出这些债券，从而获利。

你可能要问了：欧元区国债利率为什么会变成负数呢？

其实也不是所有欧元区国家都是负利率。凡是出现负利率，都是经济发展遇到了严重问题，所以需要通过货币政策去刺激大家消费。负利率就是刺激大家花钱的方法之一，当经济遇到问题时，全世界都会采用降低利率的办法。一直降，降到一定时候不就变成负数了么。

如果不是降低利率，而是升高利率，你还愿意花钱吗？而如果大家都不愿意花钱，经济就会越来越差。