100万怎么买短线基金专题之实操：牛基都跌了10-20%，该怎么补仓、换仓？

(9500.163.com) 边学边赚，大家好，这里是“贵主编的投资干货”（抖音号）。 达到当天最大量API KEY 超过次数限制欢迎收听本周的直播答疑。

本周的行情，在周五中午之前，还算是健康的。反弹终于出现了，上证指数最高摸到了3480点附近，距离我们直播预计的3500点一步之遥，而且后面也没有因为美债收益率的节节攀升，出现特别大的二次回踩。但周五中午前，大洋彼岸的黑天鹅事件突发，引发资金波动，股指再次向下破位。目前外围利空、技术破位、人心浮动下，二次筑底几无悬念，目前一看3328个上次调整低点，能不能守住；否则，二看年线在3200点的支撑了。（备注：这里仅仅代表两道较为重要的支撑位，不代表行情预测，最坏的情况可能会去测试的位置。类似19年毛衣战、20年疫情，都曾发生短暂的下探，但最后也都会通过时间的消化、把坑再填起来。）这样，磨底的过程会加长，但不改我们认为，核心的资产依旧值得大家去逢低吸纳，握紧，耐心等待它们走出谷底，通过时间的温暖，孵出丰收的金蛋。

（数据来源：wind，数据区间：2020.11.1.--2021.3.19）

（数据来源：wind，数据区间：2020.7.1.--2021.3.19）

1、灰灰：

1）分析下美债飙升会不会带动全球股市下跌，进而使a股走熊？

2）统计一下34位经理的从06年来最大回撤各是多少，平均值？以及填平最大回撤所需的时间

3）富国高新技术之类的科技基金适合定投吗？手里持仓马上就要吃肉了

【回复】

美债的问题，周一投资纪要、周二月度策略直播都说了，答案就是，不会。虽然美债利率上升，但美联储已经明确2023年前不会加息，连美股都对该利率走升反应钝化，A股最多也就是扰动。本轮A股核心资产的暴跌，本质上是对过去两年过高涨幅的一次暴力修正。A股目前全面趋势性走熊的基础暂时还不存在。

特定环境背景下、历史的回撤，其实和当前的可比性不大，08年金融危机级别的巨大回撤（跌幅40-70%），这个数字对现在就没有意义的。而且基金经理普遍的在职年限也就3-7年，极少数才会管理十几年，所以同一只基金的历史回撤，因为不同基金经理，投资风格会差异巨大，导致你用前任基金经理的回撤，来判断当前基金经理的控风险能力，这样的参考意义不大。只能给你个大致的数据，34位基金经理的平均最大回撤在30%左右，填平最大回撤如果在08年金融危机那会是1-2年、15年股灾顶买入的需要3-5年、18年顶部买的需要1年左右，具体还是要你的基金（包括它的持仓结构，基金经理控制回撤能力，进攻能力）。总之，记住好的基金，拿住就行了，放长周期，风险真没我们想的那么大，收益更不会低于频繁择时的人。

富国高新技术说了很多次，李元博的一只偏周期的基金了，基金本身可以，定投也行；但如果想买科技的基，这只科技占比较小（当然，也不排除，未来科技风向回来，基金经理再度回归科技）。

2、晶：

桂主编，我是年前买的牛基宝全股，节后分期买的自建组合，今天跌的时候又追加点。您帮我看看，1年内能达到约7%收益不，2-3年达到10%吗？下步如何操作？

【回复】

其实就一句话，拿住就好！1年内不好说，但3年以上，年化10%以上问题应该不大的。

我们曾经做过一个统计，过去近20年内任何时点买入偏股混合型基金，持有时间达到N年后的胜率、年化收益率。结论是，持有时间越长，获取正收益的概率会越大，年化收益率也总体上保持在10%以上。

另外，补充一点的是，年化10%其实估值平衡的产品、牛基宝均衡型等就可以达到，最大回撤控制在-25%以内；牛基宝全股型，风险略偏高，如果持有3-5年，年化会有15-25%，与此同时，最大回撤可能在下跌25-40%区间。

3、何x明：

1）投资说要股债平衡，才能实现长期复利，牛基宝全股型波动大、回撤大。个人计划定投并持有3~5年以上，可以不在意短期波动。请问选择牛基宝全股型好还是成长型好？长远来说哪个收益更高？

2）定投牛基宝全股型是否需要在股市严重高估时止盈，然后重新定投？还是一直定投若干年后，需要用钱时卖出？怎么判断股市是否进入严重高估？

【回复】

第一个问题，成长型偏股基金占比70%，全股型100%，肯定后者波动和收益都更大。如果你能持有3~5年以上，也能承受更大波动的，就后者的、长期收益会更高。

第二个问题，定投不需要择时，避免短期追高买入的风险，但对于长期向上的资产，定投成本长期看越来越高，长期收益也会被拉低。一般建议，对好的资产，买入并持有策略是最简单、最实用的投资方法。

你这个还在考虑择时卖出，当然，短期内你可能“卖对”，但长期看，可能出现踏空的风险，从而错过基金的关键上涨阶段。如果能3-5年以上的长期投资，我个人是建议，买入好的资产（短期分批低吸买入，然后后面有结余的钱，持续去定投），然后一直持有下去就好了。

4、萌 . 主 ??：

桂主编你好，现在持仓的富国天惠161005，中欧医疗003095，前海开源沪港深001875，民生加银000408，富国互联006751，华安聚优009714，汇添富品牌驱动010298。年后这一波行情已经跌掉了去年全年的收益，只有富国天惠大概还有12％收益。请问应该怎么适当调一下仓，目前行情下应该换一些什么类型的基金来均衡一下？

【回复】

消费+金融+港股：汇添富品牌驱动010298（消费+港股）、华安聚优009714（消费+银行、保险+极少港股）

医药：中欧医疗003095

科技：富国互联006751

价值：富国天惠161005

均衡：前海开源沪港深001875、民生加银000408

这次系统性下跌，白酒、消费、医药、科技等跌的都蛮多，基金问题都不大，可以继续持有，等待核心资产走出底部。

5、Candace：

问一下家庭投资组合问题：总资金※万，债基占25%，货币基点21%，现金10%，股票型基金占44%(其中a股各类型基金18支，有点多，占总额36%。港股1%，美股3%，好买组合4%)?大部分钱10年内没有计划。最大承受回撤损失40%。请问老师怎么优化？感觉基金太多，买了好多34位的基金，想着分散！现金和债的占比是不是也大了？

【回复】

10年以内不用的钱、最大回撤能承受40%，公募基金市场你基本可以随便挑，而且基本可以80%以上仓位在偏股基金产品上，满仓的我都没有你风险偏好高~~但是你的现金和货币占比31%、债基25%（合计56%），有点太保守了。

本来过去两年市场涨幅过大，您今年可以持有30-50%偏股基金，但结合春节后这轮跌幅，仓位可以更大些，到50%左右、甚至再略高。偏股基金选择方面，可以关注34位的价值、均衡（标红）+单赛道的消费、医药、科技等+周期/低估值资产，还有牛基宝全股型，以及适度的港股、美股产品，目标年化15%+。偏债部分，选择小目标、稳稳的幸福、或者30位固收里面的第四类绝对收益产品、甚至稳定些的股债平衡产品，目标年化收益率5-15%。

6、ET猫：

老师，富国创新科技是不是出了什么问题？还能继续定投吗？半导体的008281已经亏了25%，可以用定投的方式来解套吗，谢谢

【回复】

富国创新科技大部分是科技、互联网和成长类股票，这个跌幅比较正常。李元博的牌子在那里，再加上科技本身是长赛道，可以继续定投的。

过去两个月跌了25%，半导体跌成这样子，我自己都看不懂，建议如果等得起，可以熬；等不起、不想等，也可以换其他跌幅较透的基金（我自己的半导体也是前段时间换了一些跌的较多的白酒龙头）。另外，任何单赛道的占比不要过高，比如科技顶天了20-30%。如果想定投来解套，我觉得没必要一定买半导体啊，其他很多优秀基金、甚至消费和医药类的，都具备不错的反弹空间和想象力，还能分散风险。你不一定要每只基金都不亏钱，只要总资产的成本拉低，总收益将来有力反弹、创新高，就好了。

7、AA智能化弱电系统集成专家--郭J华：

我买了袁芳的工银圆兴，张坤的易方达蓝筹，刘艳春的景顺长城鼎益，谢治宇的兴全合润混合，周蔚文的中欧新趋势，黄兴亮的万家行业优选，中欧医疗健康，李元博的富国高兴技术，刘格菘的广发小盘，曲杨的前海开源沪港深精选，还有牛基宝全股型，和牛基宝货币赢家。感觉太多了，需要怎么整合一下呢？

【回复】

还好啊，不多，黄兴亮的万家行业优选这个不要了，换交银王崇、杨浩的吧，或者加到你其他价值、均衡基里面，耐心拿好。

8、快乐无限：

老师，张清华和李建的债基哪个更好？能推荐一下个吗？不知道买谁的更好些

【回复】如下，张清华的易方达裕丰回报债券(000171)和李建的中银新回报混合A(000190)比较像，前者波动略大一些，后者波动曲线更稳些，这样累积下来，反而李建的长期收益会更好。

9、花雨：

请问老师，今天又跌了不少，如果现在开始补仓自救，买哪些基金比较好呢？我知道是均衡和价值的，希望老师能告诉基金的名称，顺周期如果配上，买哪些呢？我可以承担中高风险波动，谢谢老师！

【回复】

均衡和价值的，标红的，稳妥些。顺周期的这几天复盘会加上。

10、若水：

目前我持有160924大成恒生指数（QDII—LOF），浮赢7%；161130易方达纳斯达克100指数证券投资基金（LOF）浮赢5%。这俩基金有必要止盈转换为好买港股宝吗（好买港股宝目前浮亏—4.6%）？（浮赢浮亏为上周五数据。）谢谢老师！

【回复】

我默认为你A股的资产都配了，现在问的是港股美股的配置怎么选。这里的恒生指数、纳斯达克指数继续持有也问题不大，收益不会太高（当固收吧）。如果能承受更大波动、期待更多收益，港股宝反弹会有后劲些，但是因为很多抱团股（包括a股的、港股成长股），你也要承担更大的波动。当然你也可以通过拉长投资期限，淡化波动对自己的情绪影响。

11、一鸣：

桂主编，您好！慕青老师的定投课，建议一只基金不建议持有超24月，如果是34位优秀基金经理的平衡型基金也是这样操作吗？

【回复】

均衡型吗？还是股债平衡型？

股债平衡型牛基，一直持有就好，且因为波动有限，甚至定投的意义都不大。均衡型的牛基，理论上也是长期持有，收益能最大化。

慕青老师的说法，是因为24个月后，定投会钝化，也就是相当于一次性投资了，这时候单月新增的定投金额已经无法对成本起到拉低作用（像小石头丢进了茫茫大海）。如果这个时候达到你的止盈目标，可以先止盈、落袋为安，再重启下一轮定投。当然，时间也不绝对，如果24个月后，没有达到止盈条件，且不是基金本身的原因（只是全市场系统的下跌或熊市震荡），仍需要继续持有，等待右侧微笑曲线的出现再止盈。

34位基金经理的波动有大有小，另外和大的市场环境也有关，定投的方式参与可以避免一次性买在高点、规避择时困难，但长期来看，也会导致成本不断抬高（没有一次性买入的收益高）。如果你持有的是回撤控制不好的基金，或者出现问题了的基金，可以及时止盈。

12、雷姐：

老师：我2月份退休，公积金会领一笔钱，目前两三年都不会使用，是一次性买我要稳稳的幸福还是分散投到小目标和我要稳稳的幸福呢？

【回复】

其实都可以。要退休的话，稳稳的幸福吧，交银也是专业团队在管理，波动控制的更好。

13、张馨：

老师，我军工跌了20个点，仓位不重2万。我现在应该坚守还是换成像周威文，或者刘彦春这样的产品。我看他们最近最大回撤也到了20%。

我在3月12日买了2万牛基宝成长型，想再买个5万，现在能一把梭，还是分批进？

【回复】

军工就是要赌运气了，不如换其他优质的基金经理，反弹的确定性更大些。正好现在调整比较大，正好平级换仓。后面预计还会有一次探底，2-3次磨的底才足够老客，单次反弹是独木难支，可以后面调整在逐步低吸牛基宝。

14、果子：

麻烦您帮我看一下我的资产配置计划是否合理，有哪些需要调整的地方：

a、已有存款：将五个月的开支放到了货币基金里防止突发情况应急用; 将减掉现金的已有存款70%平均定投到六只股票基金里，六只基本操牛基宝作业，建立三层底仓进行周定投，准备每只基金只要达到15%的盈利就留下三层底仓止盈，止盈出来的资金分24期再加到定投金额里，一年做一次平衡，期间遇大跌，采用极速偏离增投法加仓。等待定投的资金放到中银多策略混合A和大摩双利增强债券C里边; 30%配置债券基金，一次性一半买入万家鑫璟纯债A，一半平均买入南方元宝债券A，易方达安心回报债券A，中银多策略混合A。股票和债券的比例半年做一次平衡，债券占比等于我的年龄。

b、未来收入：每月定投500到牛基宝全股型，定投300到潜龙投资，一共每月定投800做为孩子的教育金积累，计划坚持18年，期间的压岁钱一次性各自一半分别加投到这两个组合里; 每月收入的10%分别定投到兴全商业模式优选混合和广发稳健增长混合A里做为养老金积累（这两只基金5年做一次平衡，广发稳健增长混合A的占比等于我的年龄）。

【回复】

产品都没什么大问题，偏股基金是牛基宝的，债也可以，南方宝元债是高波动的激进偏债、稍注意下风险，其他无问题。操作方法，你可以自己去验证，但半年后、一年后，是否你的方法比简单买入持有策略的收益更好。

未来的钱，计划投入十几年的，牛基宝没问题，偏股的牛基，好买会一直打理。潜龙计划是低估值投资计划，长期收益没有偏股基金高的，你不如全部投牛基宝，收益最大化。兴全商业模式优选混合和广发稳健增长需要每半年看一下，是否业绩低于同类很多、基金经理变化等情况，不能不管不问的，必要时做调整。

15、猪猪：

请问我手上还有些半导体007301现在是出还是装死？半导体后面还有机会么？

001156换了基金经理还继续拿着么？

现阶段是否适合进仓牛基宝？如果进仓牛基宝是成长型比较好还是全股型。我风险偏号偏高。

在没有接触好买之前被银行推销买了 009898 003327 009909 000408 009808 519069 009951 006113 000248 000452 我不知道这些基金是继续拿着还是割肉 麻烦桂老师看下

【回复】

半导体是超跌的，基本面也不差，但没有赚钱效应，我也看不懂，需要熬，而且也不知道熬多久。我自己已经换了一半，其实现在换其他跌的好基金，也不算亏，换个其他便宜筹码，将来可能回归快些、确定些。申万菱信新能源汽车混合(001156)换了基金经理，赶上新能源也在调整，比较倒霉，我们需要观察新基金经理的持仓风格是否有变化，目前看还是偏新能源的，我们继续观察看看。

跌到这个份上，不管牛基宝，还是其他，都是可以介入一些的位置。但近几日反弹也不错，可以等待再次出现的低吸机会，逢低分批买入。成长型是70%持股，全股型是100%持股，风险偏好较高，就全股型。

万家鑫璟纯债债券A(003327)，不错的纯债；

民生加银医药健康股票（009898）、添富创新医药混合(006113)、南方医药保健灵活配置混合(000452)可以考虑换工银医疗、中欧医疗，我们还是找靠谱的老将安心些；

嘉实动力先锋混合A(009909)，姚志鹏的新基金，大概率也是新能源新材料方向的，可以先拿着吧；

民生加银城镇化混合A(000408)，偏蓝筹的均衡基，可以持有；

易方达创新成长混合(009808)是个新基金，基金经理只有2年经历，看他的老产品，收益一般、回撤还不小，可以换；

汇添富价值精选混合A(519069)是劳杰男的，偏金融、消费类价值，少部分成长价值股，可以持有；

广发稳健回报混合A(009951)，34位里股债平衡的，继续拿好；

汇添富中证主要消费ETF联接(000248)，这种早就说了，指数高位止盈，换主动基，以规避波动风险；

16、罗C：

老师，您好！我年前买了牛基宝的，成长型，稳健型，和港股宝。目前账面亏损6%，现在这种情况是可以加仓，还是需要配置些其它类型的？比如全股型和价值型，是需要等等再买进还是现在可以建仓？谢谢！

【回复】

可以加成长型、港股宝，上周初是加仓机会，现在反弹了不少，为避免追高，可以后面出现二次回踩时，越跌越加，逐步低吸。

17、阿Ken：

老师请问科技类方向的基金未来机会大吗？另外顺周期方向的基金可以介绍些吗？

【回复】

科技的现在整体被压制，美债收益率走高，会压制科技股估值，所以纳斯达克指数也弱于道琼斯指数，A股里创业板指数跌幅也大于沪深300。可以继续持有，赛道还是很正的，业绩其实也不差，后面会验证的，仓位不重继续熬，求稳的换价值、均衡的、或者其他超跌的单赛道牛基。

顺周期的近期34位做复盘，会加一个专区。

18、liang：

桂主编你好，因刚加入好买不久，白己是小白不熟悉怎样在好买平台买基金，008382是银行经理推荐新基买入，从盈利50%跌到现在只有20%，请问这基金怎样？还适合加仓长期持有吗？还是换基它基金？现在有推荐适合定投长期的基金吗？牛基宝有那款适合买入？我是稳健加进取型的。曲扬的001875波动比较大，适合日定投吗？请指教！谢谢你！现在好买分批买入全股型和港股型组合。

【回复】

融通产业趋势股票(008382)是邹曦的产品，应该和老基金融通行业景气混合A(161606)的风格差不多。所以还是那句老话，明明有老基金，干嘛买费率不打折的新基金。目前持仓都是机械、新能源、少部分医药，这个是周期、还是抱团的基金，短线可以继续持有，也是牛基宝的持仓基金，但是否长期持有，需要一直观察的，历史上该基金长期是出现过一定问题的、波动比较大（好买也会持续跟踪，一旦风格不匹配，组合会及时做调整劣汰）。所以不适合单独做定投。

长期定投可以选价值、均衡的长跑牛基，或者牛基宝这样的策略组合。稳健、进取型的投资者，可以关注牛基宝-成长型组合（70%股）。曲扬的001875的可以。港股宝也是周期投，今年至少没问题，港股还是有机会，明年我们再看。

19、海阔天空：

2015年买房时按揭贷款在银行办理的农银汇理成长混合（660001）定投8年。还有3年的时间打算转换，请问一下老师，现在这个时候农银的哪一只基金值得转换，谢谢

【回复】

没必要为了节省手续费（其实转换就节省了申购费差价，另外银行的申购费应该还不低，还不如赎回、再到三方买其他基金，都是1折费率），而勉强买一个三线基金公司的基金吧。它的风控（波动过大）、风格（喜欢集中式押注），我不太喜欢。就一个赵诣去年冒出来，今年又亏死了。

（数据来源：好买基金网-农银行业成长混合660001，数据区间2008.8.4--2021.3.17）

我们做长期投资，还是选好的产品，好的背景和口碑的基金公司，长跑型的基金经理，才更放心去长期投。

20、依旧被偏爱：

老师，你好，我想请问一下，我爸妈的打算的养老的资金，希望每年能有百分之7以上的收益，应该怎么去配置呢？如果全部买稳稳的幸福是否可以呢？还是 按什么比列去配置呢？

【回复】

稳稳的幸福就可以的，基本满足了，波动也很小，交银的团队还是蛮靠谱的。好买的小目标也还行，有好买研究团队盯住，成立时间短些。

21、王敏：

请问贵主编，债基和固收十产品是一次性买还是定投昵？

【回复】

只要不是第三类（激进型偏债，也就是持股、可转债的占比较大，历史波动控制的也不太好的），其他都可以一次性买入。

22、李强：

易方达中小盘，易方达蓝筹，景顺长城鼎益，天弘中证食品指数，汇添富消费升级，怎么取舍？相似度多少应该删除？怎么看基金的相似度？有什么软件吗？

【回复】

全部是重仓白酒、偏消费的，易方达中小盘现在你买不了，景顺长城鼎益、汇添富消费升级任选，另外易方达蓝筹除了白酒，还有四成港股，喜欢可以加上。食品指数不要了。

23、twinsoul：

请问张坤的易方达蓝筹现在可以定投吗

【回复】

定投不择时，坤哥产品更是可以放心的，尤其现在无论是持有的白酒、还是高估，都调整了这么多，安全边际更好了。

24、凤凰村：

我假如在目前这个点位购买34位基金经理人中（带红字）的产品后，但是又不愿意追涨杀跌，是否可以直接删除好买APP，2年后再来安装查看市值？要不人性的弱点太难克服！或者强烈建议好买公司专门在34位股基经理人和30位债券基金经理人中建立组合，我们直接买这个组合，这样可以帮助我们基金散户避免很多坑！也有利于长期投资

【回复】

牛基宝就是这样的长牛基金组合啊，34位的波动性其实大于牛基宝、毕竟盘子太大了，还有很多单赛道的产品。牛基宝大都是均衡基，规模也不大，并会不定期根据调研走访做优化，适合长期持有，不打开app也没关系。

34位还是需要不断复盘的，即便可以自建组合去买，也需要你自己去跟随我们的迭代及时做优化，不可以买完删app，还是有万一的。不过，标红的产品，变化的可能较小、频率也不会很高。投资很考验人心，但是多磨练后，你养成了就是打开app也能心态超然，就成功了、进化了、超然了。就跟我们面对诱惑，不要闭上眼睛就算抵制住了，还是要做到：即便直面诱惑，也能心态超然，那才是真的在投资上“得道”了。

25、gao li qing：

作为卫星配置的的中欧医疗、易方达蓝筹、富国创新科技和新能源的主题基金，就目前市需要全部换成价值和均衡类的基金吗？

【回复】

不要吧，至少中欧医疗、易方达蓝筹都是好的产品，我反倒觉得足够便宜了。科技的问题也不大，李元博还是蛮聪明一个人，科技也是好赛道，只是这半年多科技的压抑，让我也有些底气不足了，不知道要熬多久，你熬着难受、要换也可以。新能源的波动较大，而且目前没有好的主动基了，也可以换。但这些都是主赛道，现在只是杀估值，未来如果反弹，也不要后悔。

价值、均衡类的（尤其标红的）抗跌性较好，不少也持有一些周期、低估值的板块和个股，即便一些跌幅较大的，基金经理也是很不错的，我们相信回来是迟早的事情。伴随市场走出反弹行情，价值、均衡型跟随回升的概率会更大，确定性好些。但反弹的高度，可能没有一些单赛道强，问题是我们也不知道哪一个赛道会先起来、会起来较多。

另外一些同学可能想去转周期、低估值、中盘股基金，但也要提醒，这些过去一两个月涨幅过大、或者没怎么跌，拿手上血淋淋的筹码去换涨的很高的产品，本身也存在一定的风险。就类似在去年上半年高点去追科技股，去年年中去追医药，还有今年年初去追新能源、白酒，都是风险巨大的。

26、瑞妩：

1）如果我想定投的话，是定投均衡型、价值型基金，还是定投单赛道的科技类、医疗类基金更好呢？2）葛兰的中欧医疗，周应波的中欧时代先锋，李元博的富国高新技术，曲洋的前海开源沪港深优势精选，还有中证招商白酒指数基金，若想从中选出三只定投，哪三只更好呢？谢谢！

【回复】

一般定投不择时，关键一看长期趋势要是往上走的，二看高波动的定投比一次性买更占优势，两个都可以定投啊，主（均衡型、价值型）+辅（单赛道），进行搭配。

三只的话，中欧医疗，周应波的中欧时代先锋，曲杨的前海开源沪港深优势精选，跌得较透，三个人高波动、但长期靠谱。富国高新偏周期，不适合长期的；白酒指数，指数我不喜欢，另外白酒短期超跌反弹、后面可能还是有一些反反复复的波动，中长期不算很便宜。

27、单X军：

2008年10月28日1664点上证PE13倍，2005年6月6日998点上证PE16倍，桂主编指数估值判定高低准吗？我想参考个指标定股债比例

【回复】

估值对宽基指数是有一定的参考意义的，比如上证指数在过去十年，每次达到15倍左右甚至更高时，风险都会越来越大，即便2015年干到了20多倍，最后还是暴跌下来、估值回归长期均值或中位数上下。

沪深300的这个也是，每次在中位数正负1个标准差之外，都会引发趋势反转。

你可以根据宽基指数的估值PE、PB，或者估值百分位，确定股债配置比例。比如我没有测算过，就简单随便划个：

沪深300的pe=10，则配置80%股票：20%债券；pe=12，则配置50%股票：50%债券；pe=15，则配置20%股票：80%债券。

后面几个月我们会建立一些指标监测体系，到时也考虑给大家相关的课程，教大家做一些量化指标来控制仓位。

28、妞儿ma：

1）请教下仓位计算。是永远都只算本金吗？可是新年涉及到股债再平衡，又怎么办呢？理不清楚啊！?

2）如果按5%、10%……的幅度加仓，中间需要间隔几天合适呢？和按月急速偏离增投，哪种效果更好？

3）您说消费医药现在估值还是高，那还要回调多少（或者到什么位置）才算合理呢？

4）最近答疑中提到好买的固收+产品时，每次都是说的小目标、稳稳的幸福这些，都没有提过打新计划呢？

5）上周答疑您说，待补仓的钱，放固收+或是低波动的股债平衡基金里。那不是不能保证要用时一定是盈利的啊。6个月—1年后用来补仓的钱，是不是纯债更好哦，比如马龙的，或者干脆安鑫赢+？

6）之前的收盘解读中曾提到的“熊陡”是什么意思？

【回复】

仓位的话，本金、收益都要算的，就是总资产。比如你有100万可使用金融资产，里面有多少比例买了某某基金。如果是偏股全算到股类，偏债全算到债类。涉及到股债平衡的，可以单列出来做一个类型，其实类似固收++的产品了。

级距到了就加仓，没有时间限制的，核心目的是把成本拉下来。急速偏离跟这个差不多，本质上也是越跌越加、跌多加更多。我没有时间去测算，但都一个道理，好的东西，越跌越加。

以中证医疗为例，PE已经从年初的100多倍回到了50倍多，已经是过去十年的中位数附近了，当然距离2018年的30倍低位还有一段距离，但是已经具备参与的价值。

固收这里，小目标、稳稳的幸福之外，还有打新计划，就是怕大家选择太多，陷入选择困难症。

如果是短期准备补仓的，可以纯债、安鑫赢+，但以我的风险偏好，这点收益可以忽略不计了，所以推荐的是收益更好点的固收+、低波动的股债平衡基金，半年、1年也能有个4-8%的收益。股市走好不给你加仓机会，这个收益还能做到10-20%；下跌可能也就-5%以内，基本可以承受。反之，万一后面没有补仓机会，市场转熊了，这个收益也能接受。

最后一个问题，这个金融概念。“牛”指的是债券牛市，收益率下行就是牛市，现在是上行了，就是熊市了。“陡”指的是期限结构，10年期比5年期收益率高很多，就是陡。所以，“熊陡”就是债券熊市时，长端利率上行快于短端利率。如果大家预期未来经济发展势头越好、通货膨胀率水平越高，长端利率水平就会越高；而只有货币政策收紧，短期利率才会明显上行。美国现在就是这种情况：

这次“熊陡”结构的形成与危机性事件的冲击有关，在剧烈冲击过后随着经济逐渐企稳复苏，通胀预期上行，美债长端利率率先拐头向上，而美联储延续宽松货币政策使得短端利率得以维持低位，从而呈现出较为明显的“熊陡”格局。

“熊陡”阶段，经济复苏推升通胀预期，改善大宗商品价格与企业盈利水平，叠加相对宽松的货币环境，使得CRB商品指数与美股明显占优。历史上三次“熊陡”阶段的涨幅中位数分别达29.13%和28.51%，而美元指数与黄金价格维持弱势，分别下跌2.76%和12.75%。

从对美股的影响看，市场风格将由成长转向价值、大盘转向小盘。长端利率上行往往隐含着经济复苏，随着经济进一步转好，对价值风格分子端层面的提振更为显著，而小盘股在经济复苏阶段由于更具业绩弹性，得以率先走出危机。在三次“熊陡”阶段，市场风格均明显向价值与小盘偏转，从涨跌幅角度看，价值与小盘也均大幅跑赢成长与大盘。

从具体行业看，金融周期类行业在熊陡阶段大幅跑赢。金融、工业、能源等金融周期类行业在“熊陡”阶段往往能够跑赢市场，相对标普500的超额涨跌幅中位数分别达17.27%、7.13%和6.86%，而公共事业、通信设备与必选消费表现相对较弱，超额涨跌幅中位数分别为-21.70%、-16.45%和-12.13%。

不过，目前机构预期，二季度之后，随着通胀与增长高点的显现，长端利率也有望迎来下行拐点，届时期限利差走阔的趋势也将迎来扭转。

29、单程车：

我想在好买APP上定投富国创新科技，运用智能扣款参考参数是创业板指吗？定投国富沪港深精选股票智能扣款，他的参考参数又是什么呢？老师，能详细讲一下什么样的基金参考参数是沪深300，什么样的基金智能扣扣款参考的参数是中证500呢？

【回复】

富国创新科技的持仓偏向于科技成长类，可以看到近一年收益走势和创业板指数高度重叠。

（数据来源：好买基金网，数据区间2020.3.19--2021.3.18）

国富沪港深成长精选股票(001605)的持仓是a股的周期股+港股，跟a股虽然有趋势相同，但受益于周期板块更好、港股好于a股，所以近一年走势好于a股指数。这个就比较难以精确找到参照物。

（数据来源：好买基金网，数据区间2020.3.19--2021.3.18）

一般来讲，找参照物，就是看你这个基金的底仓风格，是大盘的，就是沪深300；创业板和成长类的，大多是创业板指数；中小盘的，选中证500；偏港股的，选恒生指数、恒生科技指数；如果兼而有之的，需要持仓占比、对标指数，做加权平均计算。

30、Jessica：

都说这一波下跌是调整估值，如果真的把去年暴涨的那些白马股估值调整到合理的范围，那么是不是意味着创业板有下跌一半的可能？

【回复】

创业板目前估值PE已经从80倍回到60倍了，依旧高于近十年中位数的50倍。但是，在牛市是可以给予更高估值的，也还没到历史上超级大泡沫的阶段（比如15年），如果本轮行情没结束，调整后还是有上行机会；但是中期看，肯定高于中位数、甚至70%分位数，还是偏贵的。所以我们也建议在牛尾，指数非常凶险的东西。

（数据来源：好买基金网，数据区间2011.3.18--2021.3.18）

31、Tanke：

桂主编你好，今年很多人都预测顺周期板块机会大，但如果今年股市大盘走熊，顺周期板块能独善其身吗？配置的话，是配有色，化工的主题基金性价比高，还是配含有周期股的均衡类基金性价比高。

【回复】

市场上的钱总得有个去除，过去一个多月，就是核心抱团垮掉，资金流入顺周期和低估值的板块。如果股市全面走熊，也还是会有一些结构性机会，当然，顺周期也不可能一直涨，波动也会加大，后面同样存在抱团也崩溃的风险。

而且这种周期的，套在高点，一套好几年，甚至有的永无出头之日，我更建议买长期表现更确定的长跑型基金，比如均值、价值型，或者有周期、低估值的中盘股的基金，基金经理不傻、也会调仓持有些周期的，我们把钱交给这些优秀基金经理自己去调整、不断优化资产配置，就可以了。

32、迎春：

贵主编好！请问怎样把某某基金网上的基金转到好买来？另外，准备整合一下我的基金，不知选哪个好？另外现在是整合的好时机吗？具体如下：葛兰的003095和009776！胡昕炜的009548和000083！谢治宇的163406和163417！刘格菘的162703和008903！杨浩的519772和519732！茅炜的009318和009704！

谢谢！

【回复】

医药、消费（价值）、科技，单赛道有些多，均衡的就是谢治宇、杨浩。总体上没有特别建议，这些都是长期不错的基金经理，持仓也都是a股的核心资产，这轮调整后，继续拿住就好了。单基金在哪里买都是一样，好买这边主要很多策略组合不错，可以也配置些。

33、heidi：

现在的行情是否需要把定投间隔时间拉长？现在是周定投

【回复】

不需要，已经接近于调整底部的话，一周可以，顺带多捡起些低位筹码。如果拉长到几年的维度，周定投、双周定投、月定投其实差异不大。

34、女神有药：

桂主编，您好！我的资产配置：牛基宝全股型40%，（目前已建两层底仓，且逢跌买入十定投）牛基宝全债型40%，（一次性买入了）单赛道葛兰医药20%（目前3成仓位），您觉得可以吗？请给点建议。谢谢您！

【回复】

我觉得很好啊，40%全债（安全垫）+40%全股（抄底权益核心资产--均衡基）+20%医药（抄底了单赛道确定性较高的，暂时对高波动的白酒、科技、新能源忽视），挺好的。

35、我要去西藏：

南方原油501018，现在还亏19个点，是止血还是继续拿着？

【回复】

原油这轮从2020.4月的6块多，涨到现在60块左右，已经处于历史中位数附近了，可能震荡下，还有上行的机会，毕竟全球复苏、通胀下，这些商品处于上行周期；但空间个人认为空间也不会太大，因为这么高的油价难以持续的，无论从经济的承受、还是产油国各自的小心思，可能导致未来油价再次进入拐点（下行）。你这个也亏太多了，回本估计有些困难。

（数据来源：wind，数据区间1990.1.1--2021.3.18）

36、周：

请问桂主编，创业板是不是进入熊市了？

【回复】

技术性熊市指跌幅超过20%，但只是个数字而已，跌了20-30%也可以就结束调整了，大熊市也可能跌幅更多，不必纠结这个数字暗示了什么。

37、Tramp_er：

老师您好，目前行业向价值风格转换，想问下陈一峰的安信价值精选与曹名长的嘉实价值发现有何区别？哪个更偏纯价值些。目前持有谢治宇和王崇的基，想选二者中的其一来互补一下目前的组合风格。以稳为主。另外谢治宇和王崇的选股策略风格等是不是也高度重合了？

【回复】

嘉实价值发现是谭丽的，你应该说的是中欧价值发现混合A(166005)。陈一峰的安信价值精选比较分散在大消费、化工、新能源、地产、机械等板块，很多都是基金重仓股、核心资产；曹名长的中欧价值发现也是家电、汽车、保险、其他消费等配置了，都是一些较偏的、冷门的中盘价值股，所以在牛市行情好的时候，业绩也一般般，但在熊市波动会更小，今年中盘低估起来了，它超额业绩突出。如果你想选中盘价值，肯定是后者了。

（数据来源：好买基金网，数据截止2021.3.18）

谢治宇和王崇都是均衡型，持仓重合度比较低。差别是，兴全本来很能控制波动的团队了，交银三剑客之一王崇的波动居然还要小于兴全的谢治宇。

38、梦想与现实：

老师你好:我持有牛基宝平衡，成长，进取，全股型和全球赢，港股宝这几个组合差不多占我资金的一半，还有持有110011 .007119.003095.161005.163406.270042.001938.260108.

166002.163415这几个基金占我资金的20%左右，还有30%在股票里面，满仓过年，几乎满仓，现阶段怎么操作？怎么精减基金个数？

【回复】

牛基宝平衡（40%股），成长（70%股），进取（90%股），全股型（100%股），平均下来相对于75%股，也就是成长型了。所以其实你就是持有牛基宝成长型（A股牛基组合）、全球赢（全球配置）、港股宝（港股），这些都可以了。

单基金里面很多消费、医药、价值、均衡基，目前不需要动，未来可以逐步压缩为3-5位优秀的价值、均衡型（34位标红）的基金经理就好了。股票难操作，可以换基金，不会比你炒股收益低的。

39、liangjun：

最近有一个问题比较困惑，也没有找到好的答案，比如有一批三年不用的资金，是用大额定投并纪律止盈好，还是用股债动态均衡，长期哪种收益会更好？谢谢

【回复】

3年左右的钱，如果定投买入，是存在到期还没走出微笑曲线的风险的。定投要求，一定等到下个微笑曲线走出来，但3年内未必的。有时熊市和底部震荡走出来，要3-5年时间。所以建议1-3个月内分批低吸价值、均衡的低波动基金（参考标红的），牛基宝成长型也行，或者直接一次性买入股债平衡型产品，就足够了，可以兼顾到收益、风险控制，同时3年的时间，盈利的概率也较大、满足到时的流动性要求。

40、Crane：

老师，好，两个问题：1、能分析下徐荔蓉的国富中国收益混合（450001）吗？看数据要比泓德致远、易方达安心回馈好，为什么被重点推荐或者说没有标红？2、目前的情况，是不是投头部私募（像高毅、淡水泉）会更好？私募会不会有跑路的风险？谢谢！

【回复】

不要以一两个月的业绩论英雄，还是要结合历史看下。历史数据看，它的波动较大，2018年亏损高达10%以上，在股债平衡里，风险会更加关注些，所以未纳入标红的。这种高波动，可能导致长期收益率不及其他人。

（数据来源：好买基金网，数据截止2021.3.18）

私募投头部私募公司，或者像好买这样的头部三方平台推荐的优质私募，都没有问题。太小的，还是有些鱼龙混杂，虽然监管也很严，还是避免不必要的麻烦好一些。跑路倒不至于，资金都是有银行托管的，银行不跑路就不会有这个风险~但是要保证你买的是正规私募公司，钱是打入正规托管账户就好。

41、阿Ken：

老师请问科技类方向的基金未来机会大吗？另外顺周期方向的基金可以介绍些吗？

【回复】

科技会继续被美债收益率走高拖累，已经低迷了了一年了，短期还要熬多久不确定，作为国家未来十年的战略性赛道，长期赛道毋庸置疑。顺周期的，我们近期梳理加到34位里。

42、Stone：

权益类持有兴全合瑞混合、工银文体产业股票、中欧医疗健康混合A、中欧新蓝筹A、中欧时代先锋A、兴全趋势混合、富国创新科技混合、兴全商业模式优选混合、富国天惠成长、前海开源沪港通优势精选、交银定期支付双息和牛基宝全股票型，目前仓位占总资金40%舱位，另外60%仓位配置固收、债券和货币基金产品。本人属于平衡型投资风格，能接受10%-20%亏损，请问老师我的资产配置该如何优化一下。

【回复】

好，平衡型的就这样，可能半年内、全年都不需要动了，继续以防守为主。

43、彩云之南：

易方达新收益和工银文体产业最近回撤大。还可以持有或定投吗

【回复】

基金经理无问题，是近似抱团杀跌有问题。仓位低的话，可以二次踩底，逢低加些。定投更无问题了。

44、刘Z昊：

桂主编你好，请问股市下跌时，将股票类基金转换成债基，固收? 类。预计上涨时，再转换回来，这样操作可以吗？谢谢。

【回复】

可以的，这个就叫灵活配置基金，只不过很少有人做到精准择时，我们只能做到模糊的逃顶、抓底。今年元旦前后的每周投资纪要，我们就提到过这种操作方式。

45、大漠孤烟：

请问桂主编，即使是好的基金经理，也有选股型和交易型的区别，哪种类型的会更好呢？如果是在单边上涨或下跌市、震荡市，不同类型的基金经理更适合什么样的市场呢？再有因为偏股型基金都会有最低的仓位限制，是不是也就是说，基金经理在控制回撤上是很难通过仓位控制来实现？如果不能通过仓位控制回撤，那基金经理是怎么控制回撤的呢？

【回复】

选股就是优选个股，换手率可能比较低，通过精选个股、长期持有，来获得投资回报。交易型其实就是择时了，通过行业、个股轮动，换手率会较高，来获取交易的回报。没有说那种更好，关键这个基金经理是否适应这个风格。有些选股型的基金经理很厉害，坤哥就属于，有些交易型的基金经理也不差，曲杨就是，均衡型基金里很多都是这种。

46、君君：

桂主编好！我是去年十月份买的基金，有幸结缘好买！虽然遇到市场急跌，但是没有止损出局，手上资产可以持有三年以上。目前配置了牛基宝全股型1万、保守型4万5、全球赢7000、还有安鑫赢3万5，现在市场跌了这么多想问一下适不适合把安鑫赢的3万5全部分几批投入全股型的？还有保守型的4万5转投小目标好不好？相信好买，好买加油！

【回复】

你的配置偏保守，但我不知道你的风险偏好类型。如果是平衡型，至少可以配置40%的偏股产品，你这里只有牛基宝全股型1万、全球赢7000，确实略少，可以加一些。保守型组合年化5.8%，小目标年化7%，可以转到小目标、稳稳的幸福。

47、豆豆（涂）：

我买了易方达蓝筹、长城绩优、交银新生活力、兴全合宜、中欧新趋势等我的消费基金（易方达蓝筹、长城绩优）的占比较高，达到了30%的占比，现在所有基金都跌了，消费的跌得最多，现补仓是不是补非消费基金（如中欧新趋势、兴全合宜等）？我的基金我股基和二级债基比例是7：3，跌了这么多，是不是现在要做动态平衡了？

【回复】

第一个问题，不要再补单行业了，补价值、均衡的标红的。第二个问题，股7：债3是个成长型，如果偏离较大，你可以做再平衡。

48、虹欣：

交银定期支付519732和牛基宝全股型是定投还是一次性买入。

【回复】

交银定期支付519732是股债平衡，杨浩这只总体还是较稳的，可以一次性买入。牛基宝全股型偏股的均衡基金，可以在做底期，逐步低吸或定投买入。

49、品茶论道：

嘉实新兴产业2月1日买的5000 元，目前亏损17 个点，我还持有中欧时代先锋5500元，两个科技占比总共占比26%，嘉实新兴产业还要继续持有吗？12月份这支基金好像是有三分之一的医药类股票，最近医药调整也较猛，受到的影响较大。我是进取型的风格，可以承受20%左右的浮亏，现在比较纠结什么时候可以卖掉或者桂主编有什么好的建议？

【回复】

嘉实新兴产业本周反弹还可以，主要受益于医药反弹，总体上这只基金近几个月进攻性不足、防守也不太好，不要加了。可以选择其他标红的基金经理，包括周应波，还有价值、均衡型等。随时换，不用等。

50、迎难而上：

主编你好 我现在是固收50%、偏股类40%、黄金10%

固收是股债平衡50%+货币%；偏股类是单赛道（消费 +医药+科技50%）均衡类50%。我现在的股债均衡类很尴尬买了半年了，涨的少、跌的多。广发稳健-7了，是否可以卖出，转成货币，或者逢跌买进单赛道、或者牛基宝、还是港股宝？

【回复】

股债均衡类其实还好，其他偏股的牛基都跌20%左右了，如果您能承受更多的风险，是可以换跌的更多的均衡、价值基、牛基宝，做个抄底。单赛道不要加了。

51、秋水伊人：

我有谢治宇兴全合宜、朱少醒的、董承非的兴全趋势，还有科创50，后面再加仓公募，是不是只要牛基宝成长就可以了？今天公募和股票又加仓了20%。要不要等六、七月再加仓呢？看到跌总想加仓。谢谢！

【回复】

这几个月有的波动呢，不着急，慢慢来。

52、Mr.zheng：

持有牛基宝，成长型，并坚持定投，可以把软件卸载了，不做止盈嘛，如果时间长了以后金额随着定投越来越多，当收益达到预期后，要不要止盈，最主要的是止盈出来的钱，要怎么办

【回复】

如果是长期投资，拿住后，需要钱的时候再随时取，或者在股市特别高、接近牛尾的时候，把本金慢慢都拿出来，让盈利去跑；然后股市熊市再慢慢加回去，这样也可以的。

53、Billionaire Z Y：

请问桂主编会挑选那些问题，回复小白们？ 请问这情况能补仓吗？杜洋的基金 转战略是平衡吗

【回复】

运营同学会挑选问题给我，原则几个：一是通过好买商学院的渠道过来的同学，通过商学院微信、或群内小助手给的渠道，购买的牛基宝，大部分问题一般都会回；二是好买的老客户，存量资产较高的会优先回复；三是其他里面，会挑选一些具有广泛代表性的问题。

补充与否，很复杂，也要看你的情况的，我能告诉的是，市场动荡未结束，好的资产可以低位慢慢吸，并让仓位符合你的风险承受能力。

杜洋的工银战略转型股票A(000991)是均衡型，风格轮动和换仓比较频繁，去年还是新能源、成长股、基金抱团股，现在一手的银行、保险、建筑机械等。

54、孙Y涛：

感谢桂主编和各位老师。我没有什么需要提问的。因为大家的问题也是我想知道的。和好买商学院已经陪伴了一年多的时间。你们不仅授人以鱼，而且授人以渔。我非常感动，也向你们表示真诚的感谢。想必现在大家都是非常煎熬。我也想送给大家一句话。如果大家了解自己所买的基金就不用担心，如果大家相信贵主编和好买商学院就不要担心，如果你们相信中国的明天会更好，就更不必担心。

【回复】

感谢你的理解和支持！放出你的问题留言，也是和今天的市场、国际环境相应景。没什么好怕的，不管是大洋彼岸的谈判桌、还是我们身陷的股市。任何的外患危机，中华民族都没怕过什么，都反倒会走的越来越好；股市的跌宕起伏，哪怕雪上加霜也好，也从来不会阻挡我们投资的长期成功！

本期的答疑内容就到这里，大家觉得内容有用，也希望关注下我们哦。如果你有类似基金投资的问题，也可以留言或私信我。感谢大家~~

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