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紧跟机构调研 | 新和成(002001.SZ)产业链持续增长 齐心集团(002301.SZ)领军办公集采行业

文/万永强(智通财经研究中心主任)

[指南]最近,新星科和合审集团)接受了多个机构的密集调查。

新和成(002001.SZ)是国内优质的精细化工合成龙头。从医药中间体起家,成功将业务拓展到维生素、香精香料、新材料、蛋氨酸等领域。目前公司稳居世界四大维生素生产企业之一,并已发展成为具有影响力的香精香料企业、具有竞争优势的蛋氨酸生产企业和前景广阔的新材料企业。公司对于精细化工合成有着深刻的理解,持续增长的驱动力在于产业链的一体化和系列化。

齐心集团(002301.SZ)是办公集采领军企业。是国内B2B办公行业最早实施数字化、电商化改革的供应商之一,公司数字化平台建设已由原来的2.0时代正式迈入了3.0时代,构建产业互联网数字化平台,支撑海量商品、亿量订单、多场景服务与全球供应链协同等数字化运营。公司深入渗透行业市场开拓战略级大客户,全力推动数字广东项目,全面覆盖42个厅局、21个地市及下属县区,全省开通用户数150万+,政务大型项目综合解决方案取得重大突破 。

新和成(002001.SZ)

新和成(002001.SZ):4月21日获华安基金、博道基金、浙商基金、招商证券等机构密集调研。

基本面分析:公司是国内优质的精细化工合成龙头。从医药中间体起家,成功将业务拓展到维生素、香精香料、新材料、蛋氨酸等领域。目前公司稳居世界四大维生素生产企业之一,并已发展成为具有影响力的香精香料企业、具有竞争优势的蛋氨酸生产企业和前景广阔的新材料企业。

公司对于精细化工合成有着深刻的理解,持续增长的驱动力在于产业链的一体化和系列化。1,一体化:公司维生素业务强化中间体供应,并不断改善工艺流程,实现维生素产品从中间体到产成品的一体化生产。2,系列化:公司由维生素业务拓展至香精香料、原料药、食品添加剂、生物发酵产品,实现了对于下游饲料、医药、食品客户的系列化供应。

新产能持续建设并有序释放,有助于公司营养品业务持续成长。公司以一体化、市场协同为基础,通过丰富维生素、氨基酸产品线,适度发展下游产业。公司将充分利用技术优势扩大产品产能、提升产品质量、丰富产品线,扩大营养品业务规模,持续做大做强做专营养品业务。公司在上虞、山东、黑龙江基地均有大量的新建项目,产品包括维生素、蛋氨酸、生物发酵项目、香精香料、新材料等,未来公司产品供应种类将持续增加。1,蛋氨酸项目:公司蛋氨酸一期5万吨生产线实现满负荷生产,2020 年全年成本显著下降,有效提升产品竞争力,二期 25 万吨/年项目其中 10 万吨装置如期投入使用,目前已正常生产,15 万吨装置按计划进行,总体进程可控,标志着公司向年产蛋氨酸 30 万吨的发展目标又迈出了坚实的一步,届时公司产能规模将进入行业第一梯队。2,黑龙江生物发酵项目:目前生物发酵项目(一期)顺利完成达产验收,实现满负荷生产,产品包括叶红素、山梨醇、己糖酸等系列高附加值绿色食品添加剂和营养品。此外,其他项目按计划推进,未来将有序释放。

2021年2月26日,公司第三期员工持股计划已完成股票购买,通过二级市场竞价方式购买公司股票共计844.3万股,成交均价约35.97元/股,锁定期12个月。本次员工持股计划激励人员681人,也彰显公司对未来发展的信心。

2020 年实现营业收入 103.14 亿元,同比上升 34.64%;实现归属上市公司股东净利润 35.64 亿元,同比增长 64.59%。其中四季度单季度实现营业收入28.41 亿元,同比上升52.33%;实现归属上市公司股东净利润6.26亿元,同比增长35.39%。利润分配方案为每 10股派发现金红利人民币7元(含税),同时以资本公积金向全体股东每10股转增2股。

营养品量价齐涨,香精香料保持良好发展势头。分业务来看,2020 年公司营养品业务实现收入 71.52 亿元,同比增长 51.93%;受产品涨价带动,营养品业务实现毛利率 57.78%,同比提升 8.65%。第二项香精香料业务实现收入 19.56 亿元,同比增长 9.06%,毛利率为 55.47%,同比略下降0.94%;第三项新材料业务实现收入7.23 亿元,同比增长1.98%。公司综合毛率54.17%,净利率 34.68%, ROE(加权) 19.63%,同比 2019 年均有 5%-6%的提升。

齐心集团(002301.SZ)

齐心集团(002301.SZ):4月21日获中信证券、海通证券、华泰证券、国金证券等机构调研。

基本面分析:公司是办公集采领军企业。是国内B2B办公行业最早实施数字化、电商化改革的供应商之一,公司数字化平台建设已由原来的2.0时代正式迈入了3.0时代,构建产业互联网数字化平台,支撑海量商品、亿量订单、多场景服务与全球供应链协同等数字化运营。公司深入渗透行业市场开拓战略级大客户,全力推动数字广东项目,全面覆盖42个厅局、21个地市及下属县区,全省开通用户数150万+,政务大型项目综合解决方案取得重大突破 。

公司打造“硬件+软件+服务”的一站式企业服务平台,持续强化B2B供应链服务、自有品牌和以齐心好视通云视频为主的云计算服务,为企业级客户提供多场景运营服务。同时,结合多年与各行业大型政企客户商城平台的对接经验,公司可以提供API系统对接、企采商城、齐心商城、Punch-out对接以及第三方平台对接等五大技术解决方案,能根据客户个性化需求进行灵活适配完美对接,实现全流程数字化。

B2B业务方面,深耕拓展多渠道销售,实现存量和新增客户销售额提升,云视频业务保持技术领先优势,深入渗透行业市场开拓战略级大客户,2B大客户业务方面,净利润2.98亿元,同比增长100.70%。大B客户业务高速成长主要原因:(1)公司全力推进大办公领域业务快速发展深挖存量客户如南方电网、国家电网等消费需求,实现存量客户销售规模大幅提升;(2)公司持续中标集采项目包括四川航空、新疆财政厅等数十家大客户,贡献营收成长;(3)齐心上线MRO与员工福利项目,期内新增中标中海油、国电电力等多个MRO集采项目,多元品类带来成长动能;(4)公司加速推进运营管理数字化能力建设,公司SAP S4正式上线,满足客户一站式采购需求,同时提高公司运营效率。

在云视频业务板块,公司积极引入多名行业顶尖研发人才和经营团队,2020年12月齐心好视通成功入围中央国家机关协议供货供应商名单,好视通系列产品通过国家级高标准认可。另外,公司加大对子公司齐心好视通增资扩股,新引入格力集团旗下产业投资平台珠海格金三号等四家战略投资者,有助于促进齐心好视通良性发展和业务扩张。

2020年实现营业收入80.09亿元,同比增长33.91%;实现归母净利润2.01亿元;实现扣非后归母净利润1.85亿元。实现基本每股收益0.28元。2021Q1实现营业收入20.60亿元,同比增长35.32%;实现归母净利润0.54亿元,同比增长5.83%,实现扣非后归母净利润0.50亿元,同比增长3.58%。

Q1业绩快速增长主要由于大客户集采业务增长较快。分业务来看,2020年办公物资收入69.52亿元,同比+52.79%,主要由于公司持续中标大客户集采项目,上线MRO与员工福利项目,实现存量和新增同步提升;自有品牌收入8.21亿元;互联网SAAS软件及服务收入2.36亿元,主要由于疫情期间公司免费提供云视频会议服务,同时业务聚焦使得战略放弃部分中小微企业客户。预计随着集采市场规模快速扩大,公司行业地位提升,同时“云+端+行业”项目推进,云视频业务恢复增长,公司业绩有望实现快速增长。

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