关于163115基金我想说军工航天板块大涨

===本文导读===

【行情速递】军工航天人气爆棚 北斗星通等12股涨停

【板块分析】军工扛起反弹大旗 卫星导航等三领域风“升”水起

【行业研报】国防军工：下半年是最佳投资时机

【个股研报】中信海直：低空开放政策红利值得期待|航天电器：业绩平稳增长

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军工航天人气爆棚 北斗星通等股大涨

今日军工航天板块炒作人气爆棚。截至收盘，板块内共有北斗星通、奥普光电、航天电器等12股涨停，中航电子、海特高新等股大涨。

有分析人士表示，在业绩增长、军民融合推进、国企改革深入及70周年阅兵等事件的带动下，军工股即将展开更大级别的行情，投资者应把握低吸机会。(来源：东方财富网)

军工扛起反弹大旗 卫星导航等三领域风“升”水起

航天军工板块扛起反弹大旗卫星导航等三领域风“升”水起

编者按：昨日，军工板块集体暴动，47只军工股携手涨停，航天军工板块指数强劲上涨7.89%，位于板块涨幅榜首位。《证券日报》研究中心统计显示，自7月9日以来截至昨日，航天军工指数累计涨幅达45.96%，同期上证指数涨幅仅为8.04%，远远跑赢大盘。分析人士表示，在业绩增长、军民融合推进、国企改革深入及70周年阅兵等事件的带动下，军工股即将展开更大级别的行情，投资者应把握低吸机会。今日本报特对航天军工中的卫星导航、无人机和航母等三细分领域及其龙头股进行梳理分析，以供投资者参考。

卫星导航千亿元级蓝海市场待挖掘

据《证券日报》市场研究中心数据显示，卫星导航板块昨日涨幅显著，板块内21只个股实现上涨，其中，中国卫星、烽火电子、北斗星通、航天晨光、航天电器、乾照光电、启明信息、四维图新、欧比特、四创电子等个股涨幅超9%。

从资金流向看，航天电器、中国卫星、乾照光电等个股实现大单资金净流入，流入金额分别为：9062.67万元、3291.68万元、622.09万元。

在强调太空安全和国防信息化建设的大背景下，北斗导航的军用需求有望继续爆发式增长。随着北斗从亚太覆盖走向全球覆盖，以及地基增强系统的建设，市场需求的规模效应将推动北斗的应用成本进一步下降，未来“导航定位+X”的行业信息化市场将接力军用需求，成就千亿元级的蓝海市场。前期发布的国防白皮书《中国的军事战略》指出，北斗导航系统作为维护国家安全和提升全球竞争力的重要基础设施，是我国太空资产的关键组成部分，也是我国军事装备信息化的重要依托。

在概念股选择上，国泰君安表示，在“导航定位+X”的时代，导航技术在专业领域商业化的推广将成为趋势，具备产业链优势的上市公司将充分受益。推荐海格通信、信威集团、中海达、振芯科技等。

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基金代码	基金简称	今年以来收益	手续费	操作
161024	富国中证军工指数分级	63.74%	1.20% 0.60%	购买开户购买
163115	申万菱信中证军工指数	61.24%	1.00% 0.60%	购买开户购买
673010	西部利得新动向混合	58.63%	1.50% 0.60%	购买开户购买
000598	长盛生态环境主题混合	26.59%	1.50% 0.60%	购买开户购买
160630	鹏华国防	52.91%	1.20% 0.60%	购买开户购买

数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-07-29

无人机行业发展呈井喷态势

据《证券日报》市场研究中心数据显示，无人机板块昨日涨幅显著，板块内可交易个股全线上涨，洪都航空、中航机电、航天科技、贵航股份、中航电子、航天通信、山东矿机、通裕重工、北方导航、赛为智能、顺络电子等个股涨幅超9%。

从资金流向看，航天通信、中航机电、中航电子、新安股份、泰和新材、山东矿机等个股实现大单资金净流入，流入金额分别为：5920.07万元、3512.40万元、1743.63万元、409.03万元、294.36万元、3.14万元。

无人机产业是未来航空产业链的重要组成部分，在军事、民用、消费等领域都有着广泛的市场空间和发展潜力。随着我国加快推进实施“中国制造2025”，实现制造业升级，无人机产业必然会成为未来市场的焦点。最近两年来，我国无人机产业的发展呈现井喷的态势，在整机平台制造、飞控和动力系统等方面都有较大进步。

在个股选择上，西南证券表示，目前，无人机产业是我国上市企业发展较好的领域，建议重点关注涉及无人机核心部件研发的宗申动力、无人机整机平台研制生产伊立浦、山河智能以及军用无人机平台生产的洪都航空，存在军工资产注入预期的贵航股份。

航母关注产业链四领域投资机遇

据《证券日报》市场研究中心数据显示，航母板块昨日涨幅显著，板块内25只个股实现上涨，其中，钢构工程、成发科技、中航飞机、中船防务、北斗星通、洪都航空等股涨停。

航母是一种以舰载机为主要作战武器的大型水面舰艇，不同于战列舰，航母本身并没有很强的火力，而是作为一个搭载舰载机的平台。它的强大之处就在于其能在远离国土的地方，在不依靠当地机场的情况，利用搭载的战斗机提供的火力，进行空中掩护和远程打击。在一支舰队中，航母的远洋作战能力的地位是无可替代的。

值得注意的是，特种材料是航母编队的肉体，是发展航母工业的基石。从世界范围来看，很多特种材料的研发最初都是为了军工需要而开展的。因此，在“十二五”规划中，明确将新材料上升为七大战略新兴产业，这表明了国家对该领域的高度重视。具体来看，航母所用的特种材料主要有：特种钢材、合金材料和高性能纤维及复合材料等等。

航母编队建设的产业链大致可以划分为上游的特种材料(包括特种钢材、合金材料、符合材料)、中游制造过程中的高端装备(包括舰体制造、武器装备制造、舰载机制造)、动力系统和信息系统(包括指挥控制系统、预警探测系统、通信系统、电子战系统和导航系统).

在个股选择上，华泰证券表示，建议关注产业链相关的个股：抚顺特钢(特种钢材)、中国重工(航母、潜艇制造)、北方导航(制导、火控系统)、航空动力(燃气轮机)、海格通信(通信、导航)等。(来源：证券日报)

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国防军工：下半年是最佳投资时机

周边环境复杂多变，国防战略由被动为主动

目前我国边境形势紧张，东海、南海主权问题一直是国家的一块心病。国家设立国安委、划设东海防空识别、发布军事战略白皮书、加快军品列装速度都意味着国家已经从被动防御转变为主动加强。大国的发展需要强有力地军事力量支撑。

通过上下游的验证，主战装备的列装加速

通过电子信息类公司的订单和业绩可以看出，我国军工已进入高速发展模式，战斗机、轰炸机、运输机、直升机和舰艇不断新型项目立项研发，且已有装备正加速列装。以主战装备为基础、空间立体争夺战为理念，军方持续展开高强度的军事演习。据统计，14 年解放军和武警部队共举行200 余场师旅级以上的实兵演习，训演密度创近年记录。而且经过几周非理性下跌，目前市场已经基本稳定，军工板块底已基本探明，结合基本面和估值，我们认为军工板块投资机会凸显。

军工大趋势叠加国企改革，资产证券化提速预期强烈

2014 年7 月15 日，国资委宣布在央企范围内进行四项“改革试点”：一是中央企业改组国有资本投资公司试点；二是中央企业发展混合所有制经济试点；三是中央企业董事会行使高级管理人员选聘、业绩考核和薪酬管理职权试点；四是向中央企业派驻纪检组试点。在国企改革的大背景下，军工集团的资产证券化有望加快，稳妥推进。

改制流程

改制时间点

主要军工集团资产证券化率(%)

资产证券化的四阶段

军民融合大发展，将诞生一批快速成长的民营军工股

军民融合是美苏争霸时美国战胜苏联的经验之一。国家强调发挥市场配置资源的决定性作用，积极支持、引导优势民口企事业单位、社会资本进入国防科技领域，建立完善“小核心、大协作、开放型”武器装备科研生产体系。目前已有2054 家单位取得武器装备科研生产许可证，其中非公有制企业717 家(一类许可50 家)，广东、浙江等地已掀起民企参军的热潮。未来10 年内将很有可能诞生一批高速成长的民营军工企业。

军民融合示意图

投资建议：我们认为下半年是投资军工的最佳时机，事件性催化剂增多，建议寻找确定性较强的机会，国家意志+军民融合，国家意志主要就是主战装备的重要性提升、国产化要加快、军民融合上升为国家战略。如果从主战装备的角度来看，站在空间争夺战的角度(自上而下，布置一个立体的攻击防护网络)，上面是北斗等，中间是雷达、再下层是先进战斗机、无人机、预警机等，再下面是电子信息化和作战平台。

军工主战装备：中直股份、中航飞机、中国重工等，主要选择大作战平台和电子信息化受益标的。

军民融合上升为国家战略，主要包括北斗和民参军，其中民参军的阶段性弹性比较大：闽福发A、光电股份、四川九洲、通达动力、海特高新、新研股份等。

风险提示：军民融合发展不及预期，改革进展速度不及预期。

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中信海直：低空开放政策红利值得期待

一、公司是国内最大的通用航空公司

公司是我国规模最大的通用航空企业，主要为国内外用户提供海上石油服务、陆上通航运营服务以及其它多项通用航空服务，业务范围涵盖我国三大海域和主要城市，公司实际控制人为财政部。

二、海上通航业务处于龙头地位

公司海上通航业务内容主要包括海上人员和物资的运输，平台或储油轮绞车提油服务、VIP 飞行、医疗急救、台风撤离等，这块业务收入占公司总收入80%左右。在竞争关系方面，由于海上石油直升机服务的安全和运营门槛较高，目前海上石油直升机服务供应商主要是中信海直、东航旗下的东方通航、南航旗下的南航珠直，三家属于寡头垄断，其中中信海直市场份额占有率为60%左右，处于龙头地位。目前由于油价大幅下跌影响中海油的投资，因此公司业务量增速大幅放缓，2014年公司飞行时间27379小时，同比增长3%，由于目前油价还在低位徘徊，我们预计2015年这块业务基本保持稳定。

三、陆上通航业务增速较快

公司陆上通航业务主要经营陆上直升机业务，如警务航空、航空护林、电力吊挂等业务，满足工业通航需求为主，陆上通航占比公司收入15%左右，占净利润10%左右，预计未来这块业务能保持30%以上增速。

四、维修业务市场空间广阔

维修业务收入占比公司收入5%左右，毛利率为18%，公司正积极拓展维修业务种类， 目前公司具备多机型的直升机大修、发动机维修、旋翼桨叶及尾桨叶片等主要部件维修、直升机组装等技术能力， 是空客直升机国内唯一授权服务中心，未来这块业务的发展空间广阔，2014年底全国通航飞机有1600多架，公司有54架，而美国目前有23万架，巴西有近2万架，我们预计到2020年全国有上万架通航飞机，因此通航维修的空间非常大， 我们预计这块业务未来能保持30%的增速。

五、盈利预测与估值

我们预计公司2015年、2016年EPS分别为0.38元、0.50元，对应的PE分别为45.11倍、 34.28倍， 公司海上业务龙头地位显着；陆上及维修业务未来随着低空开放而爆发增长，我们给予公司16年40倍PE估值，目标价20元，给予公司推荐评级。(财富证券)

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航天电器：业绩平稳增长，资本运作步伐将加速

评论：

1、公司业务规模和经营业绩同步稳定增长

公司主导产品为高端继电器、连接器、微特电机等电子元器件，广泛应用于航天、航空、电子、船舶、兵器、交通、通讯等高科技领域。2014 年，公司实现营业总收入 16.04 元，同比增长 17.03%。 其中，连接器收入同比增长 23.38%，电机业务同比增长 12.67%，继电器收入下降 10.38%。公司产品主市场需求平稳增长，但行业竞争日趋激烈。公司在中高档机电组件领域掌握大量核心关键技术，通过不断加大市场开发力度、拓展公司优势产品和新产品的应用领域实现收入和业绩同步增长。

2、受益于电子元器件行业发展，连接器业务实现快速增长

公司连接器业务收入 10.45 亿元，同比增长 23.38%，占主营收入的 65.16%，毛利率达到了 41.90%，下降 1.13%，实现毛利 4.38 亿元，占比 68.93%。公司掌握宇航级连接器关键技术，为载人航天工程、探月工程和北斗卫星导航系统提供产品。子公司苏州华旃公司以民品连接器为主是华为的主要供应商，2014 年实现营业收入 6.39 亿元，同比增长 53.31%，收入占比 61.15%。我们认为公司将凭借技术优势继续保持市场地位， 在航天重大项目的加速实施和华为等民企发展壮大中受益。

3、军品电机业务增速稳定，将向石油、新能源领域拓展

公司电机收入 3.41 亿元，同比增长 12.67%，占营收的 11.71%，毛利率为 23.48%，下降 3.72%，实现毛利 0.8 亿元，占比 12.6%。公司电机业务主要是军品，受军品订单延迟影响部分电机产品交付周期较长，产品库存量相应增加。后续公司将大力推进军民融合发展，积极拓展石油、新能源领域市场需求，确保民品收入同比增长 20%以上。

4、加快资本运作步伐，利用市场化激励制度提高竞争力

大股东 061 基地更名航天十院，未来定位为国际知名、国内一流的航天技术研究院，挂牌运行后，将努力提升在防空武器装备领域的总体地位，公司董事长任十院院长，带来下一步运作想象空间。同时，公司将加速资本运作步伐，寻求与公司主业和技术有互补性的企业实施横向、纵向收购。此外，公司拟在条件成熟的子公司开展股权激励试点。我们非常看好公司利用资本市场实现外延式扩张，通过市场化股权激励手段提高自身竞争力。

5、业绩预测

我们预计公司 2015-2017 年 EPS 为 0.73、0.86、0.99 元，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：军用订单延迟风险。(招商证券)

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