#2021年基金二季报#
今年上半年市场持续出现波动,带来了板块持续分化。科创板在上半年波动市场中表现出强大的实力,科技股、半导体、新能源板块近期表现强势,未来期待业绩能有突出表现。在上半年的行情中,金信基金旗下多支产品获得不凡的业绩。在7月7日公布的招商证券二季度基金评级中,金信基金多支产品荣三年期的五星级基金称号。
7月21日上午,金信基金二季报发布。根据二季报内容,金信基金多支产品短期和长期收益率表现出色,接下来让我们看看各位基金经理如何回顾过去,展望未来。
金信稳健策略(007872)
阶段 | 收益率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益率 |
过去三个月 | 60.88% | 2.42% | 58.46% |
过去六个月 | 47.44% | 1.47% | 45.97% |
过去一年 | 80.51% | 14.21% | 66.30% |
自基金合同生效起至今 | 112.96% | 20.24% | 92.72% |
资料来源:产品定期报告;截至2021年6月30日;金信稳健策略成立于2019年12月13日
业绩比较基准:沪深300指数收益率×50%+中证综合债指数收益率×50%
金信行业优选(002256)
阶段 | 收益率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益率 |
过去三个月 | 53.56% | 2.42% | 51.14% |
过去六个月 | 35.87% | 1.47% | 34.40% |
过去一年 | 79.49% | 14.21% | 65.28% |
自基金合同生效起至今 | 208.08% | 27.13% | 180.95% |
资料来源:产品定期报告;截至2021年6月30日;金信行业优选成立于2016年4月1日
业绩比较基准:沪深300指数收益率×50%+中证综合债指数收益率×50%
#对话孔学兵#2021年二季度,A股市场在经历了一季度剧烈的双向波动后,逐步趋向稳定并开启结构性分化。围绕疫情受控后行业景气度的差异化、公司业绩增长趋势和估值性价比,市场出现了较为明显的风格转换,科技创新、新能源、医疗医美等部分成长空间广阔、估值具备性价比优势的细分领域涌现出较为丰富的投资机遇,而过去几年来累积了历史巨大涨幅、基本面乏善可陈的部分大市值稳定增长类资产,则面临较大的估值修正压力。
本基金聚焦于时代变迁中的科技创新领域,不参与短期市场风格博弈,重点配置的科技成长类资产在经历2020年估值消化后,凭借行业景气度和估值性价比优势,逐步摆脱主流偏见,获得了市场资金的较多关注,部分持仓公司二季度股价表现出色,驱动本基金取得了一定程度的超额收益。围绕长期确定性、真实景气度、估值与增长的匹配度,本基金进一步调整和优化组合结构,努力在增量市场把握高景气度细分赛道的结构性机遇,取得了相对明显的投资绩效。
我们认为,疫苗的出现标志着投资层面疫情不再对市场构成约束。后疫情时代经济修复开启,拉动半导体产业链资本开支加大、汽车智能化时代开启、5G与华为鸿蒙开源助力智能网联(AIoT)新应用场景需求端爆发,这些因素的叠加,将进一步巩固科技创新领域已经展现出的超越传统周期波动的景气度优势。时代浪潮中,那些业务布局前瞻、持续深耕研发的优秀科技公司,有更多机会引领产业趋势、扩张行业空间、实现价值量跃迁。报告期内,本基金坚持在增量市场优选细分景气赛道、深度挖掘科技成长,资产配置聚焦于全球性需求扩张驱动、长期景气度上行、估值具备性价比优势的科技成长股,投资组合聚焦于半导体、5G与物联网应用,以及汽车智能化等高确定性细分领域,投资实践中不跟风、不盲从、不“抱团”,不参与市场风格博弈。
展望三季度,预计全球经济修复斜率依然充满曲折和波动,总量层面市场的系统性机遇可能不多,但结构层面机会不会缺失,且结构性才是常态。与2020年“流动性充沛、风险偏好弱”不同,2021年“流动性边际收敛、风险偏好回归常态”可能是明显的变化。作为十四五规划的重点方向,科技创新领域具有长期景气度优势、真实需求驱动和政策驱动力保障,得益于市场风险偏好的边际改善,科技创新领域可能面临更加友好的市场环境,围绕产业趋势、行业景气度、估值性价比等开展的结构性分化,有望主导市场的结构性机会挖掘,而简单线性的“以大为美”、“唯赛道论”等,则可能会持续经受市场挑战。
资本市场反映时代变迁,对快速发展和变化中的科技产业,在不同的经济发展阶段,需要我们重点投入研究资源的方向也在不断变化。2013年至2015年以4G大规模应用为标志,移动互联网成为科技核心资产。如今,部分以流量变现和商业模式创新为代表的科技股,更多演变成具有科技属性的消费股,在流量瓶颈和反垄断压制中陷入“内卷”。2019年以来,以5G规模化商用为标志,以基础学科为支撑的硬核科技成为全球高端制造的制高点,一批研发驱动型科技公司乘势而上,积极参与全球产业链价值分配,逐步成长为新的科技核心资产。产业趋势上,从移动互联网走向“万物互联”,可能会迎来产业级海量应用场景的爆发;新能源汽车方面,电动化是基础,智能化或许才是未来的投资重点。
科技生而创新、科技创新永不眠,持续学习和知识迭代是科技成长型选手的宿命。我们致力于在不确定中寻找确定性,通过对产业趋势的前瞻研判和公司业绩的跟踪验证,努力确保组合的“健康度”和“性价比”,力争为投资者创造良好的中长期回报。
金信消费升级(A类006692 C类006693)
自基金合同生效起至今 | 收益率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益率 |
金信消费升级A | 190.98% | 99.99% | 90.99% |
金信消费升级C | 185.44% | 99.99% | 85.45% |
资料来源:产品定期报告;截至2021年6月30日;金信消费升级成立于2019年1月31日
业绩比较基准:中证内地消费主题指数收益率×80% +中证综合债指数收益率×20%
#对话周谧#春节之后的市场出现大跌,究其原因在于预期政策收紧。而二季度的实际结果是虽然通胀上行,而大家担忧的政策收紧尚未发生,又由于一季报之后大家发现许多核心资产业绩还能超预期,因此出现了不少核心资产突破春节前高点的现象发生。此外,随着收入恢复缓慢,消费数据不达预期,以及科技领域特别是半导体和AIOT行业领域景气度逐季提升,并且短期看不到拐点,在大盘没有发生太大涨幅的情况下行业之间分化比较剧烈。CXO、医疗服务、半导体、AIOT、光伏等行业充分受益于景气度上行,表现较好。
本产品在二季度时做了一些行业和个股的调整。主要是将与消费产业相关的科技类行业比重加大,此外对大消费和大健康领域一些景气度下滑的公司做了减仓和清仓的动作。总体来看,上述操作取得理想效果。
展望三季度,我们认为三季度的市场仍然是比较复杂多变的。一方面,经过二季度的上涨,一些核心资产已经回到前期高位,我们需要留意这些公司景气度是否能够延续并且还能更强,还需要留意政策会否因为通胀仍有压力而收紧导致估值收缩。另一方面,需要关心市场风格在核心资产以及中小市值公司之间的再平衡。
在三季度的投资过程中,我们会继续坚持“景气行业、龙头公司、合理价格”的投资理念,以持股的仓位来表达我们对上述观点的看法。坚持在“大消费和大健康”产业链投资的基础上,也为大家抓住科技和新能源行业的机会,为投资者把握住上述景气行业所带来的机会。
金信民长(A类005412 C类005413)
自基金合同生效起至今 | 收益率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益率 |
金信民长A | 105.28% | 16.90% | 88.38% |
金信民长C | 95.13% | 16.90% | 78.23% |
资料来源:产品定期报告;截至2021年6月30日;金信民长成立于2020年5月21日
业绩比较基准:沪深300指数收益率×50%+中证综合债指数收益率×50%
#对话孙磊#经历了高开低走的一季度,我们迎来了收获的二季度,二季度虽然沪深300指数涨幅只有3.48%,但代表成长的创业板50指数有31.68%的收益。整个二季度,我们其实都在一种海外逐渐有收水预期,而国内相对稳定的状态之中,这样的宏观环境相当微妙,作为和经济直接相关的周期品预期很混乱,而反观成长股,由于流动性较充分,获得了较好的生存环境。
虽然市场方向和风格在二季度都有所变化,也给股票投资带来了较多的难度,较为幸运的是,在变化中我们也找到了一定的机会。但是我们还是要依然强调,我们股票投资的基石是深厚的工程师红利,是不断合规化的市场(二季度反垄断的动作又不断出现),以及逐渐富裕的人民。有这些长期向好的因素托底,我们需要做的时候,尽量熨平波动,积极对待我们的权益资产,所谓跌了不气馁,涨了不骄傲。
本基金的投资理念是:本着与优质企业共成长的本心,在企业成长过程获得收益。目前的中国,无论是在制造业,还是消费领域,都已经涌现出一批世界级的企业,是世界分工不可分割的一部分,且正在从从属地位向主导地位进行转变,我们相信国内的优秀企业必然会经历一个从国内优秀到国际优秀的过程,这个过程就是我们广大投资者伴随权益市场受益的过程。
金信多策略(004223)
阶段 | 收益率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益率 |
过去一年 | 50.24% | 15.13% | 35.11% |
自基金合同生效起至今 | 153.06% | 35.56% | 117.50% |
资料来源:产品定期报告;截至2021年6月30日;金信多策略成立于2017年6月8日
业绩比较基准:沪深300指数收益率×55%+上证国债指数收益率×45%
2020年新冠疫情对中国经济影响巨大,随着疫情的有效控制,经济活动恢复正常,总体上看,货币政策延续稳健,强化对实体经济、重点领域、薄弱环节的支持,2021年国内经济稳定增长。报告期内,A股市场呈现震荡分化的走势,本基金重点投资于高端装备、科技、自动化、新能源等方向,中国是制造业大国,智能化、数字化、自动化是大的趋势,我们将继续挖掘细分领域优势公司的投资机会。
金信民达纯债(A类008571 C类008572)
过去一年 | 收益率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益率 |
金信民达纯债A | 5.68% | 2.52% | 3.16% |
金信民达纯债C | 5.47% | 2.52% | 2.95% |
资料来源:产品定期报告;截至2021年6月30日;金信民长成立于2020年6月11日
业绩比较基准:中债综合财富(总值)指数收益率×80%+银行1年期定期存款利率(税后)×20%
2021年二季度我国宏观经济整体呈现较强的韧性。官方PMI二季度微幅下降但处于荣枯线以上,制造业景气偏高。未来消费仍有一定的修复空间,出口高增速难以持续。世界银行预计今年中国经济增长将达到8.5%,全年经济增长有保障,或将出现边际放缓。
货币政策环境对债市偏有利。二季度资金利率波动有限,央行对市场预期引导及时。在平稳的资金面推动下,债券市场二季度温和上涨。货币政策灵活精准,国常会表示适时降准,促进综合融资成本稳中有降。
5月份我国PPI达到9%,CPI也上行至1.3%。未来PPI-CPI剪刀差存在收敛可能。如果美国缩减购债提上日程,将对国内货币政策带来阶段性外部压力。
投资运作上。本期基金采取了更为积极的投资策略,杠杆水平有所上升。基金经理利用过往股票行研、转债投资经验,增加了转债投资力度,并取得了初步成效。在转债标的选择上,以偏债型和平衡型转债为主,注重安全边际,控制基金净值回撤风险。在策略上,选择做时间的朋友,重视胜率、适度降低赔率要求。信用债部分继续优化结构,避免信用下沉,以票息策略为主。
金信深圳成长(002863)
阶段 | 收益率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益率 |
过去三个月 | 49.50% | 6.96% | 42.54% |
过去六个月 | 26.79% | 4.15% | 22.64% |
过去一年 | 34.91% | 18.34% | 16.57% |
过去三年 | 113.35% | 46.27% | 67.08% |
自基金合同生效起至今 | 125.30% | 40.67% | 84.63% |
资料来源:产品定期报告;截至2021年6月30日;金信深圳成长成立于2016年12月22日
业绩比较基准:深证成份指数收益率×65%+中证综合债指数收益率×35%
2021年2季度,部分代表性大宗商品价格冲高回落,尤其是5月中旬以后,部分重要的商品价格快速回落,市场对通胀的担忧有所缓解,对货币政策收紧的担忧也随之缓解。因此,市场对流动性过度负面的预期也开始修正,从对短期通胀的担心逐步转向对经济复苏的预期,转向对中长期投资机会的关注。6月份之后,随着部分半导体,新能源上市公司业绩预告增幅大幅超出市场预期,板块表现亮眼,市场也趋于活跃。
2季度,组合加强了对新消费,新科技,新材料领域的配置,具体来说,包括智能家居、半导体及相关材料、新能源及相关材料、军工新材料等等。组合经过调整后,在保持净值增长的基础上,也较好的控制了回撤。展望下半年及明年,这些领域的景气度依然能够持续,增长确定性依然较高,获取超额收益的概率也较高。基金组合将会继续加强在这些领域的深度研究,精选业绩增长与估值匹配的优秀公司,努力为投资人创造优秀的业绩回报。
金信价值精选(A类005117 C类005118)
过去三年 | 收益率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益率 |
金信价值精选A | 80.91% | 32.81% | 48.10% |
金信价值精选C | 82.58% | 32.81% | 49.77% |
资料来源:产品定期报告;截至2021年6月30日;金信价值精选成立于2017年9月1日
业绩比较基准:沪深300指数收益率×50%+中证综合债指数收益率×50%
报告期内,受前期通胀压力显著缓解、欧美疫情好转经济持续复苏等利好因素推动,A股市场总体呈现持续震荡反弹态势,Q2万得全A指数上涨9%,基本修复了2月中旬以来的跌幅。在市场运行结构上,板块和风格分化依然较为明显,结构性行情特征显著,体现为:创业板涨幅显著高于上证指数,此外,在全部30个一级行业中,20个为上涨,10个下跌,以新能源车、半导体、光伏、CXO为代表的科技成长板块表现显著优于周期和传统大消费板块。
股市是经济的晴雨表,更是能映射产业趋势的一面镜子。从长期看,股市总是倾向于为成长支付溢价,那些代表产业前沿方向,具备较高技术壁垒和成长前景确定性的赛道和公司,会长期得到资本的青睐。本基金的配置方向是以成长风格为主体,5月下旬本基金进行了基金经理变更,投资组合进行了一定程度调整,但其配置方向仍然聚焦于以TMT、高端制造为主体的科技成长赛道。从投资绩效看,本基金在报告期内保持了高仓位运作,净值获得较大幅度增长并创出新高,反映本基金对市场趋势的判断和资产配置较为有效。
展望未来我们认为,中国经济将在较长时间内处于新旧增长动能转换期,新科技、新产品、新消费层出不穷,私人消费和产业投资持续换新升级,相关产业链上一大批优秀公司也将伴随产业趋势而获得迅速成长,而传统产业(如基建、房地产等产业链)或将进入长期放缓阶段,资本市场将充分反映这一趋势。我们将积极布局相关赛道,加大研究投入,综合考察标的个股的技术壁垒和竞争格局、估值与增速的匹配等因素,挖掘其中具有真正高壁垒、大格局、精管理的优质公司,努力为投资人取得良好中长期回报。
@金信基金孔学兵@金信基金周谧@金信基金孙磊
风险提示:基金有风险,投资需谨慎。请投资者根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标,对基金投资做出独立决策,选择合适的基金产品。基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来的业绩表现。定投也不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资人获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由投资者自行承担。基金详情及风险收益特征详阅法律文件及相关公告。
金信稳健策略成立于2019年12月13日,孔学兵自2020年9月18日起开始管理金信稳健策略,周谧自2020年5月6日到2021年5月24日管理金信稳健策略,吴清宇自2019年12月13日到2020年12月16日管理金信稳健策略。金信稳健策略成立以来(2019.12.13-2021.6.30)的业绩为112.96%,同期业绩比较基准收益率为20.24%。(收益率数据托管行已复核)金信稳健策略2020、2021上半年的业绩分别为44.67%、47.44%,同期业绩比较基准收益率分别为15.20%、1.47%。数据来源:金信稳健策略定期报告;业绩比较基准:沪深300指数收益率*50%+中证综合债指数收益率*50%。
金信消费升级成立于2019年1月31日,周谧自2020年10月15日起开始管理金信消费升级,程可自2020年9月18日到2020年11月5日管理金信消费升级,杨仁眉自2019年1月31日到2020年9月30日管理金信消费升级。金信消费升级A,金信消费升级C成立以来(2019.1.31-2021.6.30)的收益率分别为190.98%、185.44%,同期业绩比较基准收益率为99.99%。(收益率数据托管行已复核)金信消费升级A份额2019、2020、2021上半年的业绩分别为34.47%、75.49%、23.31%,金信消费升级C份额2019、2020、2021上半年的业绩分别为33.46%、74.13%、22.82%,同期业绩比较基准收益分别为12.01%、51.17%、-2.68%。数据来源:金信消费升级定期报告;业绩比较基准:中证内地消费主题指数收益率*80%+中证综合债指数收益率*20%。
金信民长成立于2020年5月21日,孙磊自2020年9月29日开始管理金信民长,周谧自2020年5月21日开始管理金信民长,高俊芳自2020年5月21日到2020年7月7日管理金信民长。金信民长A、金信民长C成立以来(2020.5.21-2021.6.30)的收益率分别为105.28%、95.13%,同期业绩比较基准收益率为16.90%。(收益率数据托管行已复核)金信民长混合A份额2020、2021上半年的业绩分别为41.63%、44.94%,金信民长混合C份额2020、2021上半年的业绩分别为34.68%、44.88%,同期业绩比较基准收益率分别为15.21%、1.47%。数据来源:金信民长定期报告;业绩比较基准:沪深300指数收益率*50%+中证综合债指数收益率*50%。
金信多策略精选成立于2017年6月8日,刘榕俊自2020年5月21日开始管理金信多策略精选,高俊芳自2019年9月2日到2020年7月7日管理金信多策略精选,唐雷自2017年6月8日到2019年9月2日管理金信多策略精选。金信多策略精选成立以来(2017.6.8-2021.6.30)的收益率为153.06%,同期业绩比较基准收益率为35.56%。(收益率数据托管行已复核)金信多策略精选2017、2018、2019、2020、2021上半年的业绩分别为57.20%、-1.15%、13.18%、14.03%、26.19%,同期业绩比较基准收益率分别为7.91%、-11.39%、21.80%、16.76%、1.14%。数据来源:金信多策略定期报告;业绩比较基准:沪深300指数收益率*55%+上证国债指数收益率*45%。
金信民达纯债成立于2020年6月11日,刘雨卉自2021年5月11日开始管理金信民达纯债,杨杰和周余自2020年6月11日起开始管理金信民达纯债。金信民达纯债A,金信民达纯债C自成立以来(2020.6.11-2021.6.30)的收益率分别为5.56%、5.34%,同期业绩比较基准收益率为2.62%。(收益率数据托管行已复核)金信民达纯债A份额2020、2021上半年的业绩分别为0.68%、4.85%,金信民达纯债C份额2020、2021上半年的业绩分别为0.57%、4.74%,同期业绩比较基准收益率分别为0.75%、1.86%。数据来源:金信民达纯债定期报告;业绩比较基准:中债综合财富(总值)指数收益率*80%+银行1年期定期存款利率(税后)*20%。
金信深圳成长成立于2016年12月22日,黄飙自2021年5月24日起管理金信深圳成长,孔学兵自2020年12月11日起管理金信深圳成长,吴清宇自2019年10月16日到2020年12月16日管理金信深圳成长,唐雷自2016年12月22日至2019年10月16日管理金信深圳成长。金信深圳成长成立以来(2016.12.22-2021.6.30)的收益率为125.30%,同期业绩比较基准收益率为40.67%。(收益率数据托管行已复核)金信深圳成长2017、2018、2019、2020、2021上半年的业绩分别为3.71%、-5.41%、25.84%、44.24%,26.79%,同期业绩比较基准收益率分别为5.61%、-19.53%、30.28%、26.00%,4.15%。数据来源:金信深圳成长定期报告;业绩比较基准:深证成份指数收益率*65%+中证综合债指数收益率*35%。
金信价值精选成立于2017年9月1日,杨超自2021年5月11日起管理金信价值精选,周谧自2020年12月11日起管理金信价值精选,吴清宇自2018年12月28日到2020年12月16日管理金信价值精选,刘榕俊自2017年9月1日到2018年12月28日管理金信价值精选。金信价值精选A,金信价值精选C成立以来(2017.9.1-2021.6.30)收益率分别为20.07%、21.14%,同期业绩比较基准收益率为30.15%。(收益率数据托管行已复核)金信价值精选A份额2017、2018、2019、2020、2021上半年的业绩分别为-8.75%、-43.38%、50.22%、54.44%、0.16%,金信价值精选C份额2017、2018、2019、2020、2021上半年业绩分别为-8.78%、-43.09%、51.09%、54.28%、0.12%,同期业绩比较基准收益率分别为2.71%、-8.59%、20.37%、15.20%、1.47%。数据来源:金信价值精选定期报告;业绩比较基准:沪深300指数收益率*50%+中证综合债指数收益率*50%。
金信行业优选成立于2016年4月1日,孔学兵自2020年9月29日起开始管理金信行业优选,杨仁眉自2018年8月1日到2020年9月30日管理金信行业优选,刘榕俊自2016年4月1日到2018年8月1日管理金信行业优选。金信行业优选成立以来(2016.4.1-2021.6.30)的收益率为208.08%,同期业绩比较基准收益率为27.13%。(收益率数据托管行已复核)金信行业优选2016、2017、2018、2019、2020、2021上半年的业绩分别为-1.50%、0.20%、-34.75%、58.07%、79.08%、35.87%,同期业绩比较基准收益率分别为-1.35%、2.29%、-15.02%、10.61%、15.20%、1.47%。数据来源:金信行业优选定期报告;业绩比较基准:沪深300指数收益率*50%+中证综合债指数收益率*50%。
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