161121 新基金分析：易方达银行指数分级基金

　　易方达银行指数分级基金(161121)于5月18日起发行，对分级基金及易方达基金有兴趣的投资者可以适当关注，适时认购，本文对其投资价值进行分析。

　　投资目标

　　易方达银行指数分级基金(161121)紧密跟踪业绩比较基准，追求跟踪偏离度及跟踪误差最小化。本基金力争将年化跟踪误差控制在 4%以内，日跟踪偏离度绝对值的平均值控制在 0.35%以内。

　　投资范围

　　本基金的投资比例范围为，股票投资比例不低于基金资产的 90%。其中投资于标的指数成份股和备选成份股的资产不低于非现金基金资产的 80%；在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产的 5%。基金管理人将综合考虑市场情况、基金资产的流动性要求及投资比例限制等因素，确定股票、债券等资产的具体配置比例。

　　业绩比较基准

　　中证银行指数预期年化预期收益率×95%+活期存款预期年化利率×5%

　　费率结构

　　基金经理简介

　　王建军先生，经济学博士。曾任汇添富基金管理有限公司数量分析师、易方达基金管理有限公司指数量化研究员、基金经理助理。现任易方达深证 100 交易型开放式指数基金基金经理、易方达深证 100 交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金经理、易方达创业板交易型开放式指数证券投资基金基金经理、易方达创业板交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金经理、易方达中小板指数分级证券投资基金基金经理。

　　易天富基金投资分析决策系统对基金经理的评价

　　基金公司简介

　　易方达基金管理有限公司成立于2001年4月17日。公司秉承“取信于市场，取信于社会”的宗旨，坚持“在诚信规范的前提下，通过专业化运作和团队合作实现持续稳健增长”的经营理念，以严格的管理、规范的运作和良好的投资业绩，赢得市场认可。2004年10月，易方达取得全国社会保障基金投资管理人资格。2005年8月，易方达获得企业年金基金投资管理人资格。2007年12月，易方达获得合格境内机构投资者资格。2008年2月，易方达获得从事特定客户资产管理业务资格。截至2014年12月31日，易方达旗下共管理59只开放式基金、1只封闭式基金和多个全国社保基金资产组合、企业年金及特定客户资产管理业务，资产管理总规模达4300亿元。

　　易天富基金投资分析决策系统对基金公司的评价

　　产品优势

　　1、易方银行指数分级基金(161121)主要投资于中证银行指数标的指数成份股及其备选成份股，股票资产的投资比例为基金资产的90%以上，其中投资于并购重组指数标的相关上市公司的股票不低于非现金基金资产的80%。中证银行指数设立于2005年，指数基点1000，样本股权重设置科学合理，股性比较活跃的招商银行、民生银行、兴业银行、浦发银行权重占比均在10%以上，股性不活跃的工、农、中、建、交权重占均相对较低。从历史表现看，2005年1月4日至2015年4月30日期间，中证银行指数累计上涨570%，而上涨指数累计涨幅只有256%，中证银行指数涨幅是上涨指数涨幅两倍多，因此面我们认为，从长期投资角度看，可向激进型投资者适当介绍配置该基金。

　　易天富基金研究中心对该基金的评分如下：

　　2、产品设计特点：

　　1）地方债置换开闸迎利好。据悉，今年首批522亿元江苏省政府一般债券将于下周一公开招标发行。瑞银财富管理投资总监办公室股票分析师霍慧敏则认为，地方债置换开闸或将对银行股有利，因为其有助于降低整体系统性风险，减少坏账，降低银行资本要求并改善贷存比。霍慧敏称，江苏省地方债置换计划将缓解市场对中国内地银行股资产质量和地方政策债务风险的忧虑，在央行“兜底”后，中国内地银行股将受惠。

　　2）A股股指洼地。虽然从估值来看，银行板块经过去年下半年的上涨之后估值略有提升，但是整体估值仍位于行业最低的水平。考虑到其他行业估值水平已经大幅提升，中证银行指数的相对估值优势更加明显，具有较高投资价值。数据显示，目前中证银行指数的市盈率只有7.21倍、市净率只有1.37倍，不但低于其他行业，而且处于历史较低的水平。

　　3）优质标的。中证银行指数设立于2005年，指数基点1000，从历史表现看，2005年1月4日至2015年4月30日期间，中证银行指数累计上涨570%，而上涨指数累计涨幅只有256%，中证银行指数涨幅是上涨指数涨幅两倍多。

　　3、基金公司和基金经理分析：

　　1）易方达基金管理有限公司是国内最具实力、业务品种最全的基金管理公司之一。公司在指数基金方面投资管理能力突出，目前管理着易方达上证50、易方达深证100ETF、易方达创业板ETF、易方达沪深300ETF、易方达上证中盘ETF、易方达中小板指数等多只指数基金。其中易方达沪深300ETF获2014年指数基金金牛奖，易方达深证100ETF获2009、2010、2011、2013年年度指数基金奖，易方达基金管理有限公司更是分别在2010年、2011年、2013年相继被评为年度被动投资金牛基金公司。

　　2）基金经理分析：该基金拟任基金经理为王建军先生。王建军先生在指数基金管理方面经验比较丰富，其管理的易方达创业板ETF近一年来在654只指数基金中排名72位，业绩表现优秀。在其任职期间，易方达深证 100 ETF分别在2011年、2013年荣获年度指数基金奖。

　　4、市场整体分析：近期A股陷入震荡调整，但我们认为，只要由于驱动A股上涨的两大因素——政策、资金面宽松不变， A股牛市格局就不会改变。A股今年表现强劲，银行板块表现不佳，明显跑输大市，补涨需求强烈，另一方面，银行股目前估值水平依然处在历史较低水平，价值重估需求强烈，从基本面看，信贷资产证券化逐步推进对银行股形成正面利好，而持续不断地降息降准，从长期看也利好银行股，从历史经验看，牛市后半段往往发力最猛的也是银行股。

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