什么叫多层次资本市场?资本市场投资领域在前述结论中已经指出,资本市场加强外部治理机制建设应当是当前和下一步促进包括民营上市公司在内的所有上市公司健康发展的重点。从整体上讲,应当进- -步完善我国社会主义市场经济资本市场,加速构建公平竞争的市场环境。
联系本书的研究对象,在外部治理建设方面应当重点做好以下几方面的工作。资本市场建设的目标是形成有效、透明、公平、公正的竞争市场,这样才可能真正发挥资本市场的资源配置作用,其重点是股价形成机制的市场化、降低发行市盈率、资本市场进- -步建立公平公正的信息披露机制、加强对违规行为的处罚力度、通过制度完善从“政策市”走向“市场市”等。由于资本市场建设不是本书探讨的重点,因而对以上措施不再具体展开阐述。但有一点需要稍加论述,那就是:可以在上市方式上做出尝试。以民营企业为例,最理想的目标是鼓励自然人持股的公司直接整体上市。资本市场自然人直接持有上市公司股份有如下好处:第一,减少了企业控制链,企业实际控制人及控制方式是明确的,便于投资者掌握上市公司及实际控制人的相关信息;第二,资本市场实际控制人利益与上市公司利益紧密结合,所有权与控制权分离度降低,符合此前提出的利益一体化机制要求;第三,可降低造系的可能性,资本市场规制关联交易、资金占用和违规担保行为,从而有助于降低实际控制人的道德风险和机会主义倾向。
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