空中楼阁理论的倡导者是约翰•梅纳德•凯恩斯。空中楼阁理论是什么意思？他在1936年出版的一书的第十二章“长期预期状态”中专门论述了投资者预期对于股票价格决定的重要性。空中楼阁理论是什么意思？凯恩斯认为，股票价值虽然在理论上取决于其未来收益，但由于进行长期预期相当困难和不准确，故投资大众应把长期预期划分为一连串短期预期。在凯恩斯看来，“股票价格乃代表证券市场的平均预期”，“循此成规所得市价，只是一群无知无识者群众心理之产物，自会因群意之骤变而剧烈波动”。
目前，空中楼阁理论在世界各国都很有市场，其要点可归纳为:
股票价格并不是由其内在价值决定的，而是由投资者心理决定的，故此理论被称为空中楼阁理论，以示其虚幻的一面。
人类受知识和经验所限，对长期预期的准确性缺乏信心，加上人生短暂造成的短期行为，使一般投资大众用一连串的短期预期取代长期预期。
占少数的专业人士面对占绝大多数的一般投资大众的行为模式只好采取顺应的策略，导致股票价格取决于市场的平均预期。
心理预期会受乐观和悲观情绪的影响而骤变，从而引起股票价格的剧烈波动。
投资者想要在股市中取胜，必须先发制人，智夺群众。而斗智斗勇的对象，不是预期股票能带来多少长期收益，而在于预期短期间之后，股价会因投资者的心理预期变化而有何变化。
只要投资者认为未来价格会上涨，他就可以不必追究该股票内在价值有几何而一味追高购买，而当投资者认为未来价格会下跌时，他也不顾市场价格远低于内在价值而杀低抛出，于是股票投资成为博傻游戏，成为投机者的天堂。
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