千方科技：业绩略超预期，数字化转型+V2X 布局值得期待
业绩略超市场预期，Q4 净利润高速增长公司于 2 月 27 日晚间发布 2019 年业绩快报，全年实现营收 89.92 亿元，归母净利润 10.04 亿元。2019Q4 单季公司实现营收 32.98 亿元，归母净利润 4.13 亿元。公司业绩略超市场预期，Q4 净利润大幅增长。公司加大国内外市场开拓力度，积极把握取消省际收费站政策推动、城市交通综合治理需求旺盛等行业发展机遇，经营业绩保持稳步增长。同时，公司以人工智能+云计算 +大数据核心技术为引领，持续加大研发投入和人才、技术储备，全面推进公司数字化转型升级，预期未来公司毛利率、人均产出等指标将持续上行。
车路协同 V2X 获政策推动，公司深度业务布局将充分受益近日发改委、工信部等 11 个国家部委联合下发了“关于印发《智能汽车创新发展战略》的通知”。本次文件出台时间节点超出市场预期，对智能驾驶、车路协同 V2X 板块形成直接推动。我国 V2X 标准制定引领全球，政策与建设力度领先，车路协同 V2X 应用场景广泛，解决交通核心安全问题，成为智能道路基础设施建设发展重点。未来在智能路口、城市道路、高速公路等应用场景下，车路协同设备市场可达数千亿量级。公司作为核心设备、软件、集成解决方案提供商，有望充分受益。
智慧交通+智慧安防双轮驱动，高景气有望持续 2020 年公司业务面临发展机遇：智慧交通方面，在 ETC 收费集成、高速视频大联网、城市交通综治等方面有望持续蝴蝶正能量订单;智慧安防方面，海外本地化布局进入收获期，持续高增长可期。
风险提示：政府投资增速不及预期;市场竞争加剧。
投资建议：维持 “增持”评级。快报情况与我们此前预测相近，暂不考虑 V2X 业务对业绩的推动，预计 2019-2021 年归母净利润 9.96/12.38/15.37 亿元，同比增速 31/24/24%;摊薄 EPS=0.67/0.83/1.03 元，维持“增持”评级。
注：本文转载自国信证券研报，分析师：熊莉,于威业 2020-02-28
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