机构理财 银行理财存量化解挑战仍存，机构“量体裁衣”制定方案

上证报中国证券网讯在资管新规过渡期延长的背景下，各家机构正按照“一行一策”的原则，积极制定存量化解方案和时间表。上海证券报记者从多家大型银行理财子公司获悉，各家机构目前正在上报和修正方案，并积极与监管部门沟通调整。由于各家银行情况不尽相同，存量化解方案基本按照“一行一策”原则制定。

据业内人士介绍，对于理财存量化解的问题，监管部门此前进行过系统性摸底。摸底的思路是：尊重各家银行的具体情况，再按照监管要求做出统一调整。

“存量资产化解是一个复杂的工程，牵涉面较广。总体来说，化解难度在可控范围内。”一位银行理财子公司人士介绍说，具体在执行过程中，对部分容易化解的资产，整改进度会相对较快。

当然也有“难啃的硬骨头”。中国财富管理50人论坛近期组织撰写了《存量消化与循环再建并重——新规延期背景下推动存量化解的对策建议》报告。报告列举了四类难以消化的存量资产，分别为：投资期限长达10年以上的非上市股权类资产、信用债、不良资产、商业银行资本补充工具。

如何消化？报告给出了建议：比如，投资期限长达10年以上的非上市股权类资产，可以通过引进外部机构协助消化，或者回表以及转让给银行债转股子公司——金融资产投资公司来化解；存量的信用债，可以转让给外部机构消化，或者回表以及与发行新产品等方式相结合。

在这过程中，存量资产无论是转让还是继续持有，方案可行性、转让定价、方案可持续性这三个因素是银行理财子公司在制定方案时需要考虑的。

这些因素，可能会对理财产品的收益率产生影响。“银行理财产品存量的不良资产处置路径包括：一是打包转让给四大资产管理公司，但是老资产转让面临亏损，可能会拉低原有理财产品的收益率；二是转让给母行，即回表，这需要母行加大拨备计提来覆盖，同样原有理财产品的收益率可能会降低。”一家大行相关人士说。

“对理财产品收益率的影响到底有多大，目前还很难预判，具体还要看定价、转让方式、配置比例等要素，以及后续各家银行制定的具体方案。”一家银行理财子公司人士表示。

事实上，目前已到期的老产品，主要采用多种方式进行化解。光大证券首席金融业分析师王一峰介绍称，银行理财业务中，老产品、老资产的化解，一部分采用符合新规的产品来承接，一部分非标资产自然到期后不再需要进行承接，另外，也有一定比例资产需要转回表内进行处理。

“非标回表也是今年下半年各机构的重点工作，有序推动非标回表、存量整改是一揽子方案，并非哪一种方式能够完全‘包打天下’，需要采用多手段做好过渡期安排。”王一峰表示。

除关注存量化解方案之外，业内人士还提到了过渡期后半程存量化解过程中可能出现的风险。比如，部分机构的不良显性化是否会伴随资管新规转型的整个后半程？存量理财产品投资的减少，是否会引起信用债市场的波动？银行理财规模出现阶段性下降恐难以避免，在此过程中，产品的流动性风险值得警惕。

为应对可能存在的风险，上述报告给出的建议是：在不良风险方面，督促商业银行做好压力测试，金融管理部门事先摸底排查，并做好对应预案；在信用债风险方面，加大鼓励社保基金、保险公司、基金公司和证券公司等机构资金，承接原有银行理财的投资主体地位；在理财产品流动性方面，加强对商业银行理财产品的流动性管理等，在极端情况下做好应对预案等。