索罗斯狙击英镑 英镑，这个货币很忧伤（附索罗斯狙击英镑始末）

交易的朋友们应该都知道，英镑是一种非常妖的货币，往往每转一次就大幅涨跌。几百个甚至上千个点的波动并不少见，往往一波行情结束的时间很短。

英镑的“恶魔”可以说是游走在货币圈，这与英国综合国力的不断下降是分不开的。除了世界霸主美国，中、日、德的经济规模已经把英国甩在了后面，而曾经的殖民地印度开始挑战英国的经济地位，“太阳永不落山”的风光早已消散。

但是，认知总是滞后于实际情况。英国对自己的实力还是有些盲目的自信，甚至很多英国人都以只掌握一门语言为荣。这种认知上的错位无疑会给国际投机者在经济和货币决策上带来巨大的套利空，这是索罗斯在攻击英镑时所使用的。

英镑简史

1694年，1286名伦敦商人以股份制的形式借给英国国王一笔钱，当时利率为8%，标志着英格兰银行的成立和英镑的出现。

1717年，皇家铸币局局长牛顿(没错，是发现“万有引力”的牛顿)将黄金的价格定为每盎司3英镑17先令10又1/2便士。从那以后，英镑根据黄金定价。

1821年，英国采用金本位制，英镑正式成为英国的标准货币单位。

1850年，英国历史上最辉煌的时代，出口占世界19%，排名第一，英镑成为世界货币。

1914年，第一次世界大战爆发，英国废除了金本位制。英国停止交换黄金，金币也停止了。

1940年，尽管经历了第一次世界大战和20世纪30年代的经济危机，英镑仍然坚挺。当时美元与英镑挂钩，一英镑相当于4.03美元。

1944年布雷顿森林体系建立，美元强势崛起取而代之。事情变了，英镑与美元挂钩。

1949年，二战浩劫之后，英镑的国际地位日益下降。英国宣布英镑贬值30.5%，1英镑兑2.8美元。

1967年，一英镑贬值了2.4美元。

1985年，英镑跌至历史最低水平，一英镑只能兑换1.03美元。

1992年，英镑再次暴跌，英国宣布暂时退出欧洲货币体系。

2016年，英国再次宣布英国退出欧盟，英镑兑美元跌破1.30，为1985年以来的最低水平。

瘦骆驼比马大

尽管英镑不再能主宰世界，但它仍然是世界上最重要的货币之一。

近日，国际货币基金组织(IMF)发布全球外汇储备数据，显示全球央行外汇储备数据增长1.8%，达到10.9万亿。尽管由于英国退出欧盟的原因，英镑的分配一直在减少，但它仍然位居第四。除了美元和欧元的比重较大外，英镑紧跟日元，占全球外汇储备总额的4.3%。

在交易领域，根据国际清算银行(BIS)发布的调查报告，2016年英镑也是交易量第四大货币，约占总交易量的6.4%。

值得一提的是，伦敦市场是世界上最大的外汇市场。2016年4月，英国外汇交易量占全球37.1%，远超排名第二的美国的19.4%。

索罗斯攻击英镑

索罗斯狙击英镑:市场如何碾压央行

1992年11月9日，托马斯·贾菲&陶飞燕·马汉的文章

这一壮举可以载入吉尼斯世界纪录:虽然世界上亿万富翁很多，但索罗斯可能是第一个月入十亿美元以上的人。是的，就一个月。

1992年9月是全世界基金经理都不会轻易忘记的一个月。尤其是传奇的量子基金集团董事长乔治·索罗斯。由于欧洲市场的动荡，索罗斯和他的四个荷属安的列斯基金客户在短短一个月内获利15亿美元。这不是索罗斯今年唯一的收入。从8月底到10月初，索罗斯旗舰基金33亿美元的量子基金(Quantum Fund)新资产价值上涨31%，今年迄今上涨52%。到10月中旬，他管理的资产已经扩大到70亿美元。

这场货币风暴推翻了英镑和里拉等疲软的欧洲货币，并让欧洲各国央行纷纷低头。在这场货币风暴中，还有其他大赢家，包括卡克斯顿公司的布鲁斯·凯夫纳(Bruce Keffner)和琼斯投资公司的保罗·都铎·琼斯。Keffner的基金赚了3亿美元，资产增至16亿美元；琼斯的基金收入约为2.5亿美元，资产增至14亿美元。

这个激动人心的月份，充斥着疯狂的交易，破坏了欧洲的汇率机制，也是美国各大银行开展大规模外汇业务的好时机，尤其是花旗、摩根大通、化学银行、银行家信托、大通曼哈顿、第一芝加哥银行三季度，上述银行的外汇交易税前收入比平时多了8亿美元。

是什么让这些人赚了很多钱？他们赌一个必然的结果。他们打赌英镑和其他软性欧洲货币对德国马克的汇率被高估了。他们打赌政治家和中央银行将耗尽技能——以欧洲统一的名义膨胀的汇率不会持续太久。

欧洲汇率机制是1979年由当时的欧洲经济共同体成员国建立的，旨在保持欧洲货币相对稳定。相对狭窄的固定交易区间限制了11种欧洲货币的汇率波动区间。然而，只有各国协调经济政策，这一体系才会发挥作用。例如，如果一个国家的通货膨胀率高于另一个国家，系统将承受巨大的压力。利差也会给系统带来压力。一旦11国之间的利差和通胀差异失去联系，央行将不得不干预并购买弱势货币，以发挥支撑作用，防止货币投机者和对冲者造成损害。

曾经，一个强大的央行总能击败投机者——只要买入大量弱势货币，然后卖出大量强势货币。但是时代在变。虽然央行可以动员数百亿美元，但外汇市场的日成交量可以达到1万亿美元。

法国信贷银行(Credit du Nord)货币基金管理主管安德鲁·韦斯曼(Andrew Weisman)对自己的银行和其他银行针对这种固定汇率机制的投机操作没有任何歉意。“9月份的崩溃是由央行造成的，”他断言。为什么这么说？因为各国央行捍卫的汇率，对于已经向欧共体做出承诺的欧洲领导人来说，可能具有政治意义，根本没有经济可行性。

在央行的市场失利中大获全胜的索罗斯等人，都采用了同一个基本交易技术的一个或多个变种，即空的最弱货币。/k0/]货币的制作方法有很多。最简单的方法是先借入一种货币(如意大利里拉)，然后将借入的货币按固定汇率兑换成其他货币，如德国马克。然后等待里拉对德国马克汇率暴跌，最后买入大幅贬值的里拉平仓，获得大量额外的德国马克。

9月，里拉汇率仍为765里拉兑1德国马克。四周后，它已贬值至980里拉兑1德国马克。理论上，做这个操作的投机者的利润是借入金额的28%。

但他的收入比28%多得多。像索罗斯这样信用额度超高的投机者，可以用5%的保证金和20倍的杠杆，大有作为。这意味着你只需支付5000万美元的存款，就可以借10亿美元进行投机。结果你赌里拉的回报率不再是28%，而是560%，也就是2.8亿美元。

还有其他方式来操纵货币市场，比如期货和期权。索罗斯实际上采取了综合经营模式。

索罗斯一直回避媒体，在这个伟大的胜利时刻你更难找到他。但显然，他已经得出结论，欧洲央行在投机者和对冲者之间的游戏中有一手烂牌。这就是他愿意孤注一掷的原因。

尽管索罗斯拒绝直言，但他的发言人接受了采访。他告诉我们，自1989年11月柏林墙倒塌、德国统一以来，索罗斯就预言了欧洲的金融风暴。索罗斯认为，这些事件将把欧洲汇率机制推向灭亡。

索罗斯的一名发言人解释说:“要推广(泛欧)货币并维持它，你需要一个统一的经济。然而，当一个国家开始繁荣起来——仅仅是因为它已经实质性地完成了对东德的杠杆收购，而其他国家正在经历经济衰退，其他国家就试图依靠德国的货币政策来维持本国货币，这有些过时了。”

在索罗斯看来，德德统一后，欧洲汇率机制的解体只是时间问题。

到了这一年，所有人都清楚地看到，一些欧洲货币(如英镑和意大利里拉)与更强势的货币(如德国马克和法国法郎)相比，从根本上被高估了。当英国和意大利努力保持其货币的吸引力时，它们被迫保持高利率以吸引外国投资基金。但这使他们失去了刺激经济、遏制经济衰退的能力。在英国和意大利竭尽全力应对经济疲软的同时，德国采取了一项政策，试图抑制本国经济受到东德支出的过度刺激。

除了索罗斯之外，还有大量投机者与欧洲央行和欧洲汇率机制进行了博弈。货币中心银行、高盛等投资银行的外汇交易员时刻警惕国际货币市场的动态。9月，当通过大规模货币对冲保护利润的大型机构、共同基金和跨国公司开始抛售疲软的欧洲货币时，交易员们立即注意到，他们为客户进行的交易量开始飙升。他们可以很容易地判断抛售压力有多大，以及央行需要投入多少资金来支持这些货币。然后，银行和投资机构进入市场，为自己的账户赚钱。

比如，很明显英格兰银行将无法成功支撑英镑，于是这些银行开始用自己的资金大量出售空货币。其中比较激进的，如花旗集团、新富银行等，在9月的交易风暴中分别实现了约2亿美元(税前)的超额利润。可能还有更多。然而，这种规模的收益不会出现在第三季度收益报告中。当交易利润达到这样的规模时，银行往往会将其扩大到以下几个季度，以尽量减少税额。

我们提到索罗斯采用了复杂的交易组合。具体如下。索罗斯预言了以下事件:欧洲汇率机制解体，欧洲货币汇率重新洗牌；欧洲国家利率大幅下降；欧洲股市下跌。

所以他并没有简单的让空成为弱势货币，而是押注于同时会受到货币调整影响的利率和股市。

这样做，索罗斯和他的助手卖出空约70亿英镑，买入约60亿德国马克，并买入一些法国法郎。作为平行交易，当他们还在赚取空英镑时，他们购买了价值高达5亿美元的英国股票。预计货币贬值后股市通常会上涨。索罗斯也在德国和法国做了更多的债券，也在这些国家做了空股票。对于法国和德国市场的操作，索罗斯的理由是，估值上升在股票上是坏事，在债券上是好事，因为这会导致利率下降。

“当意大利人最终让里拉贬值，德国也略微降低利率的时候，”索罗斯的发言人说，“就像我们准备了半年的考试，现在终于要去考场了。”

里拉遭受重创后，索罗斯看到德国央行行长赫尔穆特·施莱辛格(Helmut Schlesinger)公开表示，德国央行不会为英镑做任何事情。索罗斯表示，他认为这“敲响了所有人攻击英镑的号角”。

因为信用额度高，索罗斯存款只有10亿美元就能持有这么庞大的头寸。他把保证金用到了极致，但他不是真的在赌博。“像索罗斯这样的人最近的利润似乎是天文数字，”全球资产管理公司的负责人吉尔伯特·德波顿说，该公司在伦敦管理着超过50亿美元的资产。“但不要严厉批评他们。这是他们为数不多的真正赚钱的机会之一。因为央行的绝对权力，连专业人士都失去了手。”

索罗斯也知道这一点，但他所有的经验和直觉告诉他，这一次胜算绝对在他这边。

看看他的杠杆头寸是怎么运作的:英镑跌了10%，马克和法郎都涨了7%左右，伦敦股市涨了7%，德国和法国债券各涨了3%左右，德国和法国股市短暂反弹但基本保持不变。

自10月初以来，索罗斯大幅缩减了对冲规模。他买入英镑，卖出马克，以平仓大部分英镑。但索罗斯仍持有他的英国股票，并继续对欧洲债券持乐观态度。索罗斯认为，欧洲利率将下降，欧洲大陆将陷入深度衰退。

他不装成“打央行的人”。一位熟悉索罗斯的基金经理表示:“乔治实际上希望被视为帮助央行的人。”

赌博能算帮忙吗？如果他本质上赌的是一个必然的结果，那么也许就是。

欧洲货币市场波动继续。毫无疑问，索罗斯和其他精明的投资者将继续试图从波动中获利。但是像今年这样大赚一笔的机会要再出现还需要很长时间。