本周中央广播电视总台之声《基金观察》聚焦“基金定投方法论”。本期话题:基金定投如何克服“伤心曲线”。
刘思强:基金定投的“微笑曲线”之美,我们以前也学过。那么,当基金决定投票时,是否有可能遇到“伤心曲线”?
罗国庆:众所周知,“微笑曲线”是市场先跌后涨,定投收益不断增加的过程。但是有没有“伤心曲线”?答案是肯定的。正常情况下,固定投资的“伤心曲线”有几个原因:
1.选择的基金有问题。比如这个基金只会跌,不会涨。其成份股属于夕阳行业或因其他原因表现不佳,股价持续下跌。在这种情况下,我们越坚持定投,亏损就越会继续增加。所以一定要定期检查决定投的资金,决定投了之后不能放过。
2.亏损时不坚持定投,断供或暂停定投。当市场波动时,固定投资必然会亏损。在亏损的过程中,很多定投投资者并没有因为对定投的魅力了解不够而坚持或者停止,最后也没有等到定投的玫瑰绽放。
3.当利润被取走时,利润没有被取走。牛市来了,如果利润不停止,市场下跌,固定投资收益可能从正收益率变成亏损,那么“微笑曲线”就真的变成了“悲伤曲线”。
刘思强:市场下跌,我们怕什么?
罗国庆:随着市场下跌,我们担心浮亏变成实亏,担心亏损继续增长。这里我分享两个心理学原理:一个是“羊群效应”,一个是前景理论。
羊群效应是行为金融领域的典型现象,主流金融理论无法解释。在经济学中,“羊群效应”经常被用来描述经济个体的羊群心理。羊是一个非常分散的组织,他们在盲目地相互碰撞。一旦一只羊动了,另一只羊就会不假思索地一头扎进行动,不管前面可能有狼,或者不远处有更好的草。所以,“从众效应”是指每个人都有从众心理,容易导致盲从,盲从往往陷入欺骗或失败。大盘跌了,大家都想卖,大盘涨了,大家都顺风买入,这也符合心理学中的前景理论。前景理论是心理学和行为科学的研究成果。比起获得,人对损失更敏感,失去带来的痛苦大大超过获得带来的快乐。这就是为什么当大盘下跌,也就是定投积累股份的最佳时机,很多人选择止损退出。
刘思强:如何在市场波动中保持理性的心理状态?
罗国庆:只有克服心理波动,基金才能在动荡的市场中画出完美的“微笑曲线”,获得可观的投资收益。固定投资是一种反人类的投资,在我们的投资中常被称为逆向投资。当市场被低估时,帮助人们购买便宜的芯片也更容易。如果现在市场处于比较低的位置,我们应该告诉自己股市下跌了,这给了我们又一个很好的机会,以非常低的价格买入那些优秀的公司股票。“引用总是在绝望中升起,在犹豫中升起,在疯狂中死去”。看基金定投,市场低迷的时候,一定要看长线;在长期熊市中,一定要积累股票,等待反弹;在适当的时候,学会获利和收获。理性看待市场波动,克服心理障碍,坚持定投,画出满意的“微笑曲线”。
刘思强:市场前景判断参考哪些指标?
罗国庆:市场下跌时,最理性的做法是坚持定投,不看指标。如果非要看指标,可以看市场估值和优秀企业的投资价值来判断市场是否处于低位。具体可参考PE估值、估值分位数、市场区间跌幅、固定投资标的指数未来盈利能力。如果目前估值较低,近期市场跌幅较大,未来几年未来定投标的指标乐观且盈利,定投金额可以增加,定投一定不能暂停。
你可以参考前段时间,因为疫情,纳斯达克指数大跌,市场恐慌。很多人问老罗要不要出去。我的回答是:如果你前期买了很多纳斯达克指数,在大盘刚跌的时候,可以快速获利回吐;如果市场已经回调20%,我们应该考虑增加固定投资。因为从长远来看,根据一些指标来看,这些没落的公司都是优秀的企业,他们未来的成长是好的,代表着全球经济发展的方向和未来。企业有核心竞争力。当这些公司达到30%或60%时,为什么不增加固定投资的频率和金额?
刘思强:克服“伤心曲线”的关键步骤有哪些?
罗国庆:第一,树立正确的定投观念。在面对基金投资的市场下跌和定投亏损的时候,我们首先坚定的相信定投,相信在市场下跌的时候和时间做朋友买,可以分担购买成本,让你获得更多更低的筹码。其次,准确的抄底太难理解了。要相信市场是不可预测的,定投可以帮助你在市场底部买到便宜的芯片。同时要知道机会是会掉出来的。定投是我国中长期投资的一种投资方式。第二,检查自己的定投品种,确定是有长期投资价值的好品种。如果发现基金因市场变化没有中长期投资价值,需要调整其定投品种。第三,我们需要做的是检查我们固定投资的现金流,避免未来供应中断的风险。第四,条件允许,市场处于低位时,可以增加定投额度。
风险警示:以上观点不代表投资建议,市场存在风险,基金投资需谨慎。
“基金观察”是中央广播电视总台经济之声“交易真实”栏目中的专门投资栏目。深入采访基金行业专业人士,聚焦资本市场,分析市场热点,帮助投资者抓住投资机会。周一至周五交易日,10:30播出《经济学之声》。
嘉宾:罗国庆,又名老罗,GF基金指数投资部主管,沪深两市ETF培训讲师,创办优质微信官方账号“老华洛指数投资”,粉丝40多万,撰写《指数投资从入门到精通,基金投资让财富滚雪球》和《ETF投资指南》。
刘思强:中央广播电视总台经济之声“交易真实”栏目编辑、记者;基金观察制作人,财经评论员。
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