农银汇理行业成长 农银汇理：看好成长股趋势性投资机会

新民晚报中国农业银行汇力基金今天下午召开媒体交流会。在展望固定收益市场、股权市场、资产配置等话题时，中国农业银行汇理基金经理对利率债券调整后的上涨机会、流动性驱动的成长型股票市场、成长型股票的趋势投资机会表示乐观。

把握利率债券调整后的上涨机会

关于债券市场，中国农业银行惠利基金投资部副主任石向明表示，2019年，美国债券收益率迅速下降，欧洲负利率债券规模迅速增长，凸显了中国债券在全球范围内的投资价值。9月，海外机构债券总持有量达到今年第二高，国债持有量达到今年新高。

在国内外经济基本面仍不明朗、货币政策有不同程度宽松的环境下，石向明认为，宏观经济对债券市场仍然有利。通胀预期完全定价，国内外经济数据低于预期，避险情绪上升等。可能成为下一轮上涨的催化剂。

从相对价值的角度来看，史向明认为，在利率走势缺乏趋势报价的情况下，应积极探索结构性机会。从9月份开始，经过市场调整后，政府和金融债券的利差相对较大，可以作为长期延续的选项。在信用债券方面，投资仍应以中高评级为主，高配置于公用事业——电力、航空空、机场等行业，寻找行业投资机会和稳定改善繁荣的券。

股权和债务的成本表现是平衡的，资产配置也是平衡的

投资理财部副总经理刘莎莎表示，从资本市场流动性来看，场外资金依然充裕，股市将迎来摩根士丹利资本国际(MSCI)历史上最大的单笔扩张，海外市场多年的牛市培养了大量被动投资的倡导者，因此被动资金配置a股可能仍是大势所趋。

目前，股票和债券的性价比接近中性水平，在“滞胀样”的背景下，资产比率可以更加均衡。根据刘莎莎的分析，“滞胀样”环境决定了股市内部流动性不会充裕。在稳定增长预期和外资持续稳定流入的前提下，市场活动预计将保持，2020年上半年反周期和消费板块仍可能受到资金青睐。

看好股市布局的三大趋势

从股权资产投资机会的角度来看，投资部总经理张峰表示，在新旧经济动能不断变化的环境下，成长股有望在2020年迎来趋势机会。以新技术、新消费、新服务为代表的成长股，是他看好的三大方向。一线领导估值合理，子板块还是有空优质公司估值的。

他认为，2019年下半年是本轮科技股上涨的起点。随着5G建设的大规模铺开，华为国内替代加速，领先公司繁荣的确定性得到了业绩的验证；以5G智能手机为代表的终端后续大规模增量将出现在2020年。据产业链研究判断，明年5G手机出货量将超过市场预期，5G基站、消费电子、芯片国产化等行业龙头企业有望迎来性能和估值的双升。

此外，随着我国居民消费结构的升级，以教育、文化、娱乐、医疗为代表的新消费将成为新的增长点，服务型消费将有广泛的空。