【奥克斯官网】奥克斯集团债务负担沉重，业绩下滑，资金链紧张。

近年来，覆盖家电、房地产、电力设备、医疗和金融投资等领域的奥克斯集团不仅面临行业竞争加剧，还面临传染病冲击、再融资压力等诸多挑战。

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降级

9月2日，重债信用对兽人集团有限公司(“兽人集团”)主体进行了A-评级，预测“稳定”。

等级报告屏幕截图

重债信用认为奥克斯集团应收账款占资金份额很大，要注意资金回收情况，资产质量一般，负债负担重，短期支付指标低。

这段时间以来，联合信用一直给予兽人集团主体和相关债务AA信用等级，可见两个等级机构给出的等级结果有很大差异。

据《小债看市》统计，目前兽人集团3只存续债券，存续规模15亿韩元中的5亿韩元债券将在一年内到期。

存续债券到期分布

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业绩下降，债务负担沉重

官方网站显示，1986年创立的兽人集团涵盖家电、电力设备、医疗保健、房地产、投资等领域，连续多年跻身中国企业500强。

目前兽人集团旗下有三星医疗(601567)。SH)和奥克斯国际(02080。HK)等两家上市公司。

奥克斯集团官网

从股权结构上看，兽人集团的控股股东是宁波源兴业投资有限公司，占65%的股份，公司的实际控制人是自然人郑刚。

所有权映射

去年，受传染病及空调产业竞争加剧等多种影响，兽人集团的营业收入和利润大幅下降，非经常性损益极大地弥补了其利润。

今年上半年兽人集团实现营业收入156.2亿韩元，归母净利润1.78亿韩元，经营现金流净9.34亿韩元。

净利润变动情况

截至今年6月末，兽人集团的总资产为386.3亿韩元，总负债为246.97亿韩元，净资产为139.33亿韩元，资产负债率为63.93%。

值得注意的是，随着奥克斯集团新的融资租赁事业和现有医疗事业的扩大，债务规模不断增加，债务负担不断加重。

财务杠杆高的企业

《小债看市》分析债务结构发现，兽人

截至今年6月末，奥克斯集团流动负债有192.31亿元，主要为短期借款和应付账款，其一年内到期的短期债务合计61亿元。

而相较于短债规模，奥克斯集团流动性不足，其账上货币资金仅有48.04亿元，不足以覆盖短债，存在一定短期偿债压力。

在备用资金方面，截至今年3月末，奥克斯集团银行授信总额有349.4亿元，未使用授信额度为225.8亿元，可见其间接融资渠道通畅，财务弹性较好。

银行授信

另外，奥克斯集团还有54.66亿非流动负债，主要为长期借款和应付债券，其长期有息负债合计39.51亿元。

整体来看，奥克斯集团刚性债务有125.61亿元，主要短期有息负债为主占比68%，带息债务率为51%。

有息负债高企，2020年奥克斯集团财务费用高达6.58亿元，再加上不菲的销售和管理费用，期间费用对公司利润形成严重侵蚀。

在融资渠道方面，坐拥两家上市公司的奥克斯集团渠道多元化，除了发债和借款，其还通过应收账款、股权以及股权质押等方式融资。

值得注意的是，2019年以来由于融资流入资金锐减，在偿还大量负债后，奥克斯集团筹资性现金流净额持续净流出，可见其外部融资环境有恶化趋势。

筹资性现金流情况

在资产质量方面，奥克斯集团应收类款项和存货处于较高水平，其中关联方对资金的占用规模较大，存在一定回收风险。

截至2021年3月末，奥克斯集团受限资产账面价值合计69.12亿元，占总资产的 17.92%，资产受限规模较大。

总得来看，奥克斯集团业绩下滑，投资收益对营业利润影响很大；财务杠杆高企，短期偿债压力较大；资产质量一般，应收类款项和存货规模较大。

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“家电之王”

1986年，年仅25岁的汽车修理工郑坚江毛遂自荐，承包了一个只有七八个人、负债却高达20几万的乡办小厂，生产电视机天线、电能表罩壳等产品，掘到了人生第一桶金。

三年后，通过为其它企业配套生产电能表罩壳，郑坚江看到整机的市场潜力，遂斥资进入电能表整机制造领域。

1994年5月，郑坚江又把目光瞄向空调，引进国外技术和设备，开始生产奥克斯空调，年生产能力达50万台。

奥克斯集团董事长郑坚江

此后，郑坚江又将业务触角伸向地产、医疗等行业，集团业务开始走多元化道路。

2000年，郑坚江成立奥克斯置业，正式涉入房地产，开发了盛世郦都、盛世华城以及超级大盘盛世天城等楼盘，在宁波小有名气。

随后，郑坚江进入变压器制造和医疗服务领域，2001年他投资3.2亿元，占地250亩的三星智能工业城建成投产。

2011年，三星电气在A股上市，后更名为三星医疗，是中国最大的电能表生产商之一。

值得一提的是，格力与奥克斯的行业竞争已持续多年，近年有愈演愈烈的架势。

2015年和2017年，格力电器以涉嫌侵犯专利权将奥克斯告上法庭，涉及的赔偿金额超过1亿元。

2019年，格力电器再次实名举报奥克斯，在官方微博上发布写给国家市场监督管理总局的举报信——《关于奥克斯空调股份有限公司生产销售不合格空调产品的举报信》。

如今，业务横跨家电、地产、电力设备、医疗及金融投资等领域的奥克斯集团，不仅面临行业竞争加剧，还受到疫情冲击、再融资压力等等多重挑战。