窝轮 什么是窝轮？

一个

什么是窝轮？

沃伦(Warrior的音译)是中文的认股权证，本质上是期权。通过杠杆作用达到小而广的效果。

购买者相当于持有在特定日期以特定行权价格购买或出售相关资产的虚拟权利。(到期时，沃伦一般以现金支付，不涉及相关资产的实物买卖。)

为了便于大家理解窝轮的概念，这里举一个例子:

假设苹果的市场价是100元/包。此时卖方提出买方可以10元的价格购买凭证，双方约定一年后买方可以120元/袋的价格购买苹果。如果买家预测苹果未来价格会上涨，愿意购买此券，一年后苹果价格高于130元，买家可以120元的价格购买苹果获利。相反，如果苹果的价格低于130元，买家就不用这个券了，卖家赚10元。

在市场上，买方购买了关于苹果的证书后，证书可以在到期前自由买卖。凭证买卖双方根据自己对苹果未来价格的判断进行交易。

而且因为苹果代金券本身的价格是10元，远低于苹果100元/包的市场价格，苹果价格走势的变化对代金券价格的影响很大，其价格波动会更剧烈。

以上苹果的购买券可以看作是一种订阅轮。就持有人的权利而言，有认购和卖出两种类型，性质如下:

1.订阅证书(呼叫回合)

赋予持有人在特定期限内以“执行价格”购买相关资产的权利(但不是责任)。理论上，如果相关资产上涨，认购证价格也会上涨。

2.认购证书(投入轮)

赋予持有人在特定期限内以“执行价格”出售相关资产的权利(但不是责任)。理论上，认购证价格会随着相关资产的下跌而上涨。

认购(call 轮)认沽(put 轮)对后市

视图

看升↑看跌 ↓正股价

晶格上升

窝轮价格上升↑窝轮价格下跌↓正股价

晶格下降

窝轮价格下跌↓窝轮价格上升↑

2

嵌套轮的命名规则

巢轮的名称由不同的符号、数字和英文字母组成。现在用2012年2月27日生效的中文命名代码“QQ年/月购买A”或“QQ年/月A*”来解释。

应该注意的是，命名代码适用于常见情况，而不是所有情况。

QQZZ年月购A 或 QQZZ年月A*QQ 窝轮编号ZZ发行商年到期年份月到期月份。1月至10月将以中国数字（一、二…十）代表；11月及12月分别以「甲」及「乙」代表。购购 —— 认购证（购）；沽 —— 认沽证（沽）;A同一发行商就同一相关资产再发行同一到期年月的窝轮，以显示系列编号 (A,B,C…)＊以人民币买卖的衍生权证之代表符号

以易淘金国际APP上展示的腾讯巢轮为例——“16375腾讯瑞信1994年买N”。这个巢轮的名字意思是:瑞信发行的N型认购巢轮，受制于腾讯，2019年4月到期。

16375 腾讯瑞信九四购 N16375该窝轮在联交所的交易代码腾讯即代表这只涡轮相对应的资产，即正股，为腾讯控股（00700.HK）瑞信代表该发行为瑞信九四九、四分别代表窝轮的行权年、月，即这只窝轮将在2019年4月行权。购即代表这只涡轮的方向是认购；（若是窝轮的方向为认沽，则以“沽”为代表）N代表瑞信很可能发行了同样时间行权的针对腾讯股票的涡轮，但行权的条件不一样（比如行权价格）。这个时候就用ABCDEFGHIJKMN...来区分。

三

嵌套轮的特性

1)影响下一轮的价格包括相关资产价格、到期时间、展期波动率、市场供求等因素；

2)有到期日(3个月到5年不等)。到期不能再买卖，现金结算，没有股票结算；

3)牛熊证没有恢复价，投资者可以持有至到期日；

4)巢轮虽然有到期日，但投资者可以随时买卖，不必持有到到期日；

5)可以使用现金或保证金账户买卖所有在香港证券交易所上市的衍生权证；

6)无需缴纳印花税，成本低。

四

解读嵌套轮场

1)最后一个交易日

我们可以看到“16375腾讯瑞信1994年买入N”，到期日是4月18日，最后一个交易日是4月12日。最后交易日是指最后一天在交易所可以买卖的日期。如果投资者在最后一个交易日之前没有平仓，他需要等待股票的结算。下一轮的最后一个交易日是到期日的前四个交易日。

2)行权价格

到期行使买入(认购证)或卖出(认购证)相关资产的价格。

3)溢价

溢价越高，说明你买的订阅涡轮大概比实际股价大(暗示你买的太贵)。

4)讲和

投资者只有在相关资产涨跌到买入下一轮并持有至到期日的价格时，才能讲和(达到盈亏平衡点)。

5)街头商品比例

公式:街货比=街货量/流通量×100%

街货量是市场投资者的窝轮得分，不包括投行占比。借货比例越高，说明市场参与度高，卧龙价格受供需影响较大，否则市场参与度低。

6)杠杆率

指相关资产的市场价格与一股一窝的市场价格之比。杠杆率可以用来衡量“大有作为”的放大倍数。杠杆率越高，投资者的利润率越高，当然他们可能承担的亏损风险也就越大。

7)股份转换率

卧龙持有人需要持有多少才能换取购买一项相关资产的权利，也就是说每100股“16375腾讯瑞信94购买N”涡轮就可以换取腾讯控股一股。