蘑菇街是淘宝的吗 蘑菇街亏损上市背后，这位金主今年已有13家公司上市

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作者国家商报张

还记得蘑菇街吗？没错，就是那条曾经风靡微信屏幕，俘获万千少女青睐的蘑菇街。

然而，我很久没有听到蘑菇街的消息了。就在大家都觉得承受不了竞争压力，想要“消失”的时候，蘑菇街终于在周四完成了在美国上市的重大使命。

今天(美国东部时间12月6日)，蘑菇街在纽约证券交易所挂牌上市，股票代码为“古墨”，首日开盘价为12.25美元，较每股14美元的IPO价格下跌12.5%。该公司的股价最终收于14美元，全天持平。

连年亏损，蘑菇街上市“输血生活”

这家来自中国杭州的新经济公司于美国东部时间11月9日提交了IPO申请文件，由摩根士丹利、瑞士信贷和华兴资本担任主承销商。

招股书显示，截至2018年9月，蘑菇街已产生交易量23亿，目前仍处于亏损状态，净亏损3.03亿元(约合4417万美元)；但与去年同期亏损4.28亿元相比，有所下降；蘑菇街股东应占净亏损7.63亿元(约1.11亿美元)。

现金流情况也不容乐观。数据显示，2017-2019财年上半年，蘑菇街持续亏损，现金净流出也有所增加。2017财年年初至2019财年上半年，蘑菇街现金净流出达15.59亿元。2019财年上半年，现金流量及其等价物仅为9亿元，同比下降27%。

招股书上说，蘑菇街还面临着MAU增长的重要数据几乎停滞不前的问题。

看电商GMV(总成交量)和MAU(月活跃用户)的核心指标。招股书显示，2017财年至2019财年上半年，蘑菇街GMV的增长率约为20%，低于行业整体水平。

据公开信息显示，截至2018年9月30日，蘑菇街平台每月移动活跃用户为6260万，主要是15-30岁的年轻女性。

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据华尔街报道，2011年成立的蘑菇街经历了多次转型。其目前的定位是为年轻女性提供适合年轻女性的衣服、鞋子、包包、配饰、美妆等廉价商品。

蘑菇街最初是一个消费社区，用户只能分享购物结果和服装搭配。后来蘑菇街在信息流图片上增加了购物链接来引导淘宝卖家，这就叫淘宝导购网站。当时蘑菇街的女性买家超过600万，每天有8万笔交易导入淘宝。转化率是其他导购网站的8倍。巅峰时期，蘑菇街和它的前竞争对手美颜说，他们曾经为淘宝提供10%的流量。

2013年，淘宝收紧导购平台政策，蘑菇街转型为垂直电商，成为淘宝的竞争对手。它面向18至25岁之间消费能力较低的年轻女性，单价约为130元，回购率超过50%。一开始曾被称为电子商务的“第四极”。

2015年，蘑菇街和美颜表示开始尝试IPO冲刺。但由于资本寒冬，两个计划都搁浅了。这个时候曾经买过蘑菇街的少女已经长大了，消费需求更高了。蘑菇街也曾试图通过海外买家的概念来吸引25-35岁的年轻女性白领，但在一个平台上扩大用户群并不容易。

这种困境在与美颜合并后找到了出路。2016年1月，蘑菇街与美颜理论合并为“美颜联合集团”(以下简称“蘑菇街”)。其蘑菇街、美颜、淘世界三大品牌独立运营，覆盖不同年龄段的女性消费者。陈奇曾经说过，“我们照顾一半认为自己是女孩的人。”。去重后，蘑菇街表示，这三个平台的注册用户超过2亿，日均活跃用户超过1500万。

这次合并没有达到1+1 >:2的结果。2015年，两家公司合计销售额近200亿元，但合并后，整体交易额缩至90亿元。

据公开信息，蘑菇街最后一次融资是在2015年11月底。有媒体称，蘑菇街当时想以25亿美元的估值完成融资，但最终是15亿美元。最终融资金额超过2亿美元，但没有提到估值。

蘑菇街在定位转型、合并、改革巨头的波折等方面也做了各种尝试。2014年底，推出私人品牌MUA，自称“中国ZARA”；2017年人工智能热起来的时候，也尝试过利用大数据和人工智能为用户提供佩戴建议。

在上市之前，陈琪说蘑菇街的使命是让时尚触手可及，并渴望成为领先的时尚目的地。然而，关注蘑菇街的那群人一直是淘宝、天猫、JD.COM的战场。

但是在这个时代，你很难要求用户的忠诚度。各大电商平台越来越重视社区运营。淘宝、天猫、JD.COM、网易考拉、小红书等电商平台纷纷推出在线名人直播、草集、内容资讯等运营渠道。年轻女孩的钱可能没那么好赚。

有一颗做金融的心，但其金融业务的未来是坎坷的

每个家电商业平台都有财务野心，蘑菇街也不例外。如今，蘑菇街的收入分为三大类:营销服务、佣金和金融服务。

据《证券时报》报道，由于自身用户增长缓慢，场景转型困难，蘑菇街金融业务发展堪忧；此外，随着互联网金融监管的不断收紧，其网贷产品豆宝可能无法通过备案。

早在2016年，与美颜合并后，蘑菇街就开始着手财务布局。根据招股书，蘑菇街的金融业务类型可以分为三种:一是为用户提供融资，满足其在平台购物时的借贷需求；二是与第三方金融机构合作，在平台上向用户展示自己的消费信贷产品；三是为符合条件的商户提供各种短期融资。

如今，蘑菇街旗下的美妆金融拥有“百富美”、“朱斗宝”两大自营理财产品，以及“美妆贷”、“保险”、“贷超市”等多种流量理财产品，覆盖消费信贷、P2P等领域。

在之前的招股书中，蘑菇街披露了其金融业务的运营数据:在截至今年3月31日的财年，蘑菇街为用户和商家提供融资服务所产生的收入为2329.3万元；今年9月30日上半年，公司金融服务收入2148.3万元。蘑菇街还特别指出，公司财务收入的比重在逐渐增加。

然而，无论是自营金融还是流动金融，蘑菇街要想在金融领域发展，都需要大量的流动支持。如何将消费场景流量转化为金融板块流量，增加金融业务用户？这就是蘑菇街面临的问题。

更令人担忧的是，即将到来的2018年对互联网金融并不友好。年中以来网贷平台的爆发，影响了投资者的信心；与此同时，日益严格的互金监管导致一些互联网巨头转型和“去金融化”。其网贷产品中斗宝是否能过记录不得而知。

金主背后，腾讯今年已上市13家公司

根据此前公布的信息，腾讯是蘑菇街的单一大股东，持股比例为17.2%。除了腾讯，蘑菇街的大股东还有高淳资本、智信资本、贝塔斯曼、安信创新、祁鸣创投、红杉资本、兰驰创投。

另外，除了蘑菇街，包括最近上市的梦幻世界，以及即将上市的腾讯音乐，腾讯是这三家公司的幕后黑手。

据公开信息，创梦天地是一家以游戏为主的数字娱乐平台，成立于2011年。截至2018年9月，创盟天地月用户超过1.29亿，成为中国最大的独立手机游戏发行商。

根据招股说明书，创盟天地CEO陈向宇是其最大股东，持股21.25%；腾讯是除管理团队以外的第一大机构股东，通过其全资子公司腾讯移动有限公司持有20.65%的股份；王思聪的普斯资本持股3.38%；赌王的妻子何鸿燊(Stanley Ho)持有梁安琪维果环球1.11%的股份，股东团队豪华。

腾讯音乐最受关注。根据腾讯最新的招股说明书，腾讯持有58.1%的股份，Spotify持有9.1%的股份。泰盟投资集团和中投蔡中基金管理公司也是腾讯音乐的主要机构股东。

据《深圳商报》不完全统计，今年以来，已有近40家互联网公司申请在港股和美股上市，其中腾讯公司13家，占比超过30%。这些包括阅读集团、搜狗、中安在线、桐城一龙、美团点评、威来、品多多。目前，市值超过1000亿元的腾讯上市公司有三家，分别是美团、拼多多和Spotify。

值得注意的是，腾讯音乐上市估值有望突破1000亿元。据外媒报道，腾讯音乐12月2日在美国提交IPO申请，金额区间13-15美元，计划募集12亿美元。一旦成功，腾讯音乐的估值将高达220亿至250亿美元，约合1520亿至1730亿人民币。

对于蘑菇街来说，上市只是开始。它不仅要与阿里电商争夺消费者，还要与业绩飙升的唯品会、JD.COM和品多多争夺腾讯内部的更多资源。未来能否扭亏为盈，还有待观察。