信泰同花顺 亏损烦扰多年今迎转机，信泰人寿获批金融老将掌舵

近日，保监会批准银行业资深人士李国富出任新泰人寿保险公司总经理一职。新泰人寿是一家在暂停业务和重启业务后多年亏损的保险公司，即将踏上新的征程。

回顾过去，自2010年以来，新泰人寿8年中有7年一直在亏损，2017年亏损7.59亿元，今年盈利能力有所回升。从投资方面来说，以股票投资为例，新泰人寿通过万能保险产品投资了9只股票，自去年以来均呈下降趋势。另外，值得注意的是，目前新泰人寿部分股东所持股份被质押或冻结。专家分析蓝鲸保险表示，一旦股权质押获得的资金出现风险，将对保险公司产生影响。

经过8年7次亏损，今年可能迎来一个转折点

6月21日，中国保监会发布公告，批准李国富担任新泰人寿保险公司总经理。蓝鲸保险表示，李国富是银行业老手，曾担任建行数家分行行长、建行信托租赁公司负责人、建行总行信用卡中心副总经理。2017年11月至今，调任保险行业，担任新泰人寿临时负责人。

蓝鲸保险注意到，李国富被任命为新泰人寿的消息一出来，很多人就对新泰人寿的“突破”表示了关注和期待，这与新泰人寿目前的发展现状有关。

根据蓝鲸保险的统计，自2010年新泰保险年报发布以来，除2015年盈利外，其他年份均处于亏损状态。具体来说，2010年，新泰人寿净亏损1.61亿元，之后连续三年亏损递增。2013年净亏损4.84亿元。2014年和2015年，新泰人寿盈利回升，2014年亏损收缩。净亏损2.06亿元。2015年扭亏为盈，实现净利润1.86亿元，2016年新泰人寿再次亏损，净亏损4.89亿元。2017年亏损情况进一步扩大，全年净亏损总额7.59亿元，同比增长约55%。

2017年新泰人寿为什么亏损严重？新泰人寿向蓝鲸保险解释说，首先，与业务重启有关。2013年底至2014年初，由于偿付能力严重不足，增资困难，新泰人寿收到原保监会的监管函，要求暂停新业务、新房地产投资、新分支机构。2016年10月，解禁，新泰人寿重启业务。

业务重启后，新泰人寿保费收入迎来大幅增长。根据公司2017年年报，去年保险业务收入达到117.45亿元，同比增长321.87%。在保费大幅上涨的背景下，保险业务的负债投资和运营成本可能导致其净利润下降。

“保险公司的亏损状况主要与其发展阶段有关。对于业务规模迅速扩大的保险公司，固定成本难以摊销。国务院发展研究中心金融研究所保险研究室副主任朱在接受《蓝鲸保险分析》采访时表示:“如果他们放慢业务发展速度，损失就会减少。”。

其次，在投资方面，数据显示，2017年新泰人寿的投资收益为15.38亿元，较2016年的14.97亿元投资收益增长2.74%。虽然略有增加，但收入比例大幅下降。2016年，新泰人寿的投资收益占营业收入的32.46%，而2017年的投资收益仅占11%。

朱指出:“当保险公司的投资收益相对有限，不足以弥补承保亏损时，就会体现为亏损扩大。”。从这个角度来看，不难理解，保险业务收入大幅增加、同期投资收入有限的新泰人寿在2017年出现了扩大亏损。

“尽管这种现象很正常，但对保险公司来说还是有一定的风险，”经济学家宋清辉警告说。“比如保险公司如果因为在股市上大举投资而亏损，就需要通过保险资金和相对稳定的投资获得的投资收益来弥补亏损，这无疑增加了保险公司的风险系数。”

值得注意的是，虽然去年新泰人寿净亏损高达7.59亿元，但今年一季度，新泰人寿扭亏为盈，净利润达到1.07亿元。对此，新泰人寿向蓝鲸保险表示，随着未来保费和价值产品续保保费的不断提高，成本将逐步稀释，盈利能力将持续提升，力争全年实现盈亏平衡。

受市场波动影响，股票投资相对受挫

除了保险业务层面的行动之外，保险资金的投资使用也是保险公司运营的一个重要方面。新泰人寿表示，“近两年由于国内资本市场波动，投资资产配置难度加大，投资收益较往年有所下降”。

具体来看新泰人寿在股市的动作，蓝鲸保险注意到，其中，新泰人寿以“新泰人寿保险股份有限公司——万能保险产品”持股9家上市公司。

“新泰人寿保险股份有限公司——万能险产品”是一家控股上市公司

总体而言，去年上证指数上涨6.67%，深证综指上涨8.48%，上证50指数和沪深300指数分别上涨25.08%和21.78%。相比之下，新泰人寿通过万能保险持有的9家上市公司中，2017年股价暴跌。

今年，市场操作变得更加困难。截至6月25日收盘，上证综指下跌15.5%，深证综指下跌13.72%，上证50指数和沪深300指数分别下跌11.55%和11.98%。在今年低迷的股市中，新泰人寿持有的九只股票中，除了兰生(600826。SZ)，股价较年初小幅上涨，其他8只股票未能逆势翻盘，反而进一步下跌。

具体来说，新泰人寿通过奥菲娱乐(002292)持有1732.53万股流通股。SH)，持有最大份额的万能保险产品，占比2.27%。去年一季度，新泰人寿加仓，但奥菲娱乐的市场表现并不理想。2017年1月3日，该股开盘22.76元，随后股价一路走低，去年年底收于14.29元。今年以来，奥菲娱乐的股价一直难以放缓。截至6月25日，该股跌至8.4元。因此，自去年初以来，奥菲娱乐的股价下跌了63.09%。

同时，新泰人寿-万能保险产品持有兰生股份1.48%的流通股。根据同花顺的数据，兰生股票去年开盘26.74元，年底收盘13.17元，股价减半50.74%。今年以来，兰生股价在11.02元触底反弹，6月25日收于13.23元。

新泰人寿持有1%以上的流通股和汇龙股份(002556。SH)，持有813.31万股，占流通股的1.16%。汇龙股份的股价在过去的18个月里也出现了大幅下跌。2017年1月3日开盘10.43元。截至今年6月22日收盘价4.91元，股价下跌52。

“股份制股票的下跌将对保险公司产生巨大的负面影响，或者可能影响其业绩增长目标，”宋清辉表示，同时他建议，“目前股市不好，保险公司应该观望，而不是在短期内进行测试”。

“保险公司经常根据股市的发展调整资产配置。不同的保险公司有不同的资产配置能力，主要体现在把握股市走势和分析风险的能力上。”在此前提下，朱强调，“总的来说，保险公司对安全性有较高的要求，希望保险公司作为长期价值投资者，能够对资本市场形成积极的发展力量”。

11次增资后，部分股份被质押和冻结

新泰人寿虽然去年净亏损7.59亿元，但并未超出资本覆盖范围。截至2018年第一季度末，新泰人寿净资产55.87亿元，注册资本50亿元。

事实上，自2007年5月成立以来，资信泰人寿的注册资本已从最初的3.5亿元增加到目前的50亿元，并经历了11次增资，其中2010年仅增资5次。

随着注册资本的变化，新泰人寿的股权也发生了变化。根据新泰人寿2018年第一季度的偿付能力报告，新泰人寿目前有11名股东，其中浙江李咏实业持股比例最高，持股23.56亿股，占总股本的47.12%。第二和第三大股东是北京久盛资产管理公司和浙江华盛物流，分别持有9.9亿股和7.45亿股

值得注意的是，蓝鲸保险注意到，新泰人寿的股东中，有浙江李咏实业、北京久盛资产管理、浙江华盛物流的股份被质押。

“股东质押保险公司的股权，或者是为了获得企业发展所需的资金，”宋清辉说。据了解，股权质押后，质权人只能行使收益权等财产权，公司重大决策等非财产权仍由出质人股东行使。因此，股东股权质押不会影响新泰人寿的管理和经营决策。

同时，新泰人寿的股东中，连云港通化、易斌建工等四家股东的股份被冻结。据了解，股权冻结是监管部门针对股权退出或转让采取的强制性措施，旨在防止股权收益的不当损失，达到财产保全的目的。

虽然股权质押或冻结并未影响新泰人寿的日常经营管理，但宋清辉提醒，“一旦企业通过股权质押获得的资金面临持仓爆仓的风险，或给保险公司本身带来风险，将产生很大影响”。

所以总体来说，股票质押、股市投资失败的新泰人寿，今年一季度扭亏为盈，但仍然面临很多潜在风险。现在新掌舵获批上任后，新泰人寿未来的合规性和稳健发展依然值得期待。(蓝鲸保险石雨)